The capital markets ecosystem turned in a decent performance in 2016 compared with the previous five years. Although investment banking revenues continued to decline, they did so at a lower rate, while other types of players—such as exchanges and venues, information providers, and buy-side institutions—realized revenue gains. The net result was year-over-year (YOY) growth of 5% in total industry revenues.
We refer to the shift of global revenue pools from banks to nonbanks as the value migration. (See Global Capital Markets 2016: a migração de valor Relatório do BCG, maio de 2016.) Essa migração continuou ao longo dos seguintes caminhos:
- De bancos de investimento menores a grandes bancos universais
- de jogadores sem um nicho específico para aqueles com foco concentrado, como boutiques especializadas em m & a | Recursos para empresas com conhecimento de dados e dados
- From regulated to unregulated entities
- From firms with weaker digital capabilities to data- and tech-savvy firms
- de jogadores sem uma vantagem informativa distinta para aqueles com dados e insights proprietários
Embora uma diminuição dos efeitos da alívio quantitativa, juntamente com as maneiras iminentes, que possam diminuir o impacto do valor da migração. Várias forças -chave continuarão a moldar a evolução do mercado:
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Dinâmica regulatória em evolução. Nesse estágio, a única certeza é a incerteza continuada, o que pode dificultar cada vez mais os bancos realizarem o planejamento estratégico. Além disso, embora os bancos possam se beneficiar do alívio regulatório, a estrutura regulatória financeira dos EUA continuará a fornecer vantagens aos concorrentes não bancários. While some regulatory easing is expected in the US, it is not clear how deep or broad the changes might be. At this stage, the only certainty is continued uncertainty, which may make it increasingly difficult for banks to carry out strategic planning. Moreover, while banks may benefit from regulatory relief, the US financial regulatory framework will, overall, continue to provide advantages to nonbank competitors.
Na Europa, é provável que as tendências regulatórias sigam o exemplo. Iniciativas como os mercados atualizados na Diretiva de Instrumentos Financeiros (MIFID II) e os mercados no Regulamento de Instrumentos Financeiros (MIFIR) abrirão a porta para uma maior transparência, transferem negociações para mercados mais centralizados e desenvolverão preços mais explícitos para negociação e investimento. Quanto às revisões finais da estrutura de Basileia III, também conhecida como Basileia IV, o setor oficial deseja manter os rigorosos requisitos de capital, liquidez e alavancagem que foram implementados após a crise financeira global de 2007-2008. Esses principais padrões regulatórios bancários podem estar sujeitos à renegociação, no entanto, dependendo dos ventos políticos. Em última análise, nos EUA e na Europa, a alta incerteza torna crítico para todos os jogadores do ecossistema do mercado de capitais participarem da discussão regulatória sempre que possível, a fim de ajudar a moldar as revisões e antecipar melhor o que está por vir. Para investigar mais esse ponto, o BCG analisou o retorno total dos acionistas para uma amostra de empresas de capital aberto no setor. Nossa análise determinou que trocas e locais, juntamente com os provedores de informações, têm criação de valor de LED na era pós-crise, uma descoberta consistente com a tendência de migração de valor. Além disso, vimos que as empresas de melhor desempenho vêm de todas as partes do ecossistema-bancos de investimento de Pure-Play, instituições de compra, trocas e locais e fornecedores de informações-e compartilham várias características comuns. Crucial entre eles, é um compromisso de alavancar a tecnologia para maneiras mais inovadoras digitalmente inovadoras de fazer negócios.
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The Rise of Data- and Technology-Driven Value. It is no surprise that value creation is becoming more tightly linked to data and technology. To investigate this point further, BCG looked at total shareholder return for a sample of publicly traded firms in the industry. Our analysis determined that exchanges and venues, along with information providers, have led value creation in the post-crisis era, a finding consistent with the value migration trend. Moreover, we saw that top-performing firms come from every part of the ecosystem—pure-play investment banks, buy-side institutions, exchanges and venues, and information providers—and share a number of common traits. Crucial among these is a commitment to leveraging technology for more digitally innovative ways of doing business.
As implicações dessa tendência variam de acordo com o tipo de jogador. Para um banco de investimento, por exemplo, um desafio importante é ir além das maneiras tradicionais de alavancar dados para gerar valor. Maior ênfase deve ser colocada no uso de tecnologias de ponta para fornecer uma visão mais holística do cliente e facilitar uma abordagem mais centrada no cliente ao atendimento ao cliente. Da mesma forma, os bancos devem ir além do fornecimento de serviços de pesquisa e consultoria com base no chamado modelo de comissão de dólares e para o desenvolvimento de plataformas que podem ser monetizadas direta ou indiretamente.
Trocas e provedores de informações estão se tornando cada vez mais os participantes de dados e tecnologia por si só, e eles devem procurar sustentar e solidificar esse crescimento. Os grandes participantes devem, portanto, aproveitar a fragmentação no setor de serviços de informação, usando a aquisição como uma alavanca para entrar em subsegmentos de maior crescimento e gerar maiores economias de escala por meio da consolidação. Todos os participantes devem identificar novas fontes de dados e informações que podem fornecer informações aos players do lado da compra e do lado da venda para avaliação, posicionamento do mercado e previsão. Esses participantes estão capturando participação significativa dos participantes do mercado tradicional nas atividades comerciais. Eles também estão buscando expandir -se para novas classes de ativos e diversificar além do mercado puro em áreas como negócios de clientes (com o apoio de corretores principais), análise de gerenciamento de riscos e terceirização de liquidez para outros intermediários, todos os quais são mais seguros para o Mercado do Digital. Os jogadores - especialmente os bancos - devem continuar a pressionar pela transformação digital de seus negócios. A inovação digital bem -sucedida requer uma reavaliação abrangente de pessoas e incentivos, estrutura organizacional, processos e operações. A estrada pode ser rochosa, mas, se navegada com habilidade, pode resultar em uma organização mais magra e mais adaptável, que é mais capaz de aproveitar as oportunidades oferecidas pela mudança contínua no mercado. Charles Teschner
- Shifts in Market Structure. One recent manifestation of technology-driven value migration and regulatory arbitrage is the rise of principal trading firms across electronically traded asset classes. These players are capturing significant share from traditional market participants in trading activities. They are also seeking to expand into new asset classes and to diversify beyond pure market making into areas such as customer business (with the support of prime brokers), risk management analytics, and liquidity outsourcing to other intermediaries, all of which puts further pressure on the traditional “supermarket” model of banking.
- The Push for Digital Transformation. Given rapid market evolution, ecosystem players—especially banks—must continue to push for digital transformation of their businesses. Successful digital innovation requires a comprehensive reevaluation of people and incentives, organizational structure, processes, and operations. The road can be rocky, but if navigated skillfully, it can result in a leaner and more adaptive organization that is better able to seize the opportunities provided by continued market change.
