A última década foi tentar para a América Latina, mas também trouxe alguns motivos para otimismo. Milhões de famílias em toda a região entraram na classe média e os padrões de vida melhoraram. Mas muitos desses ganhos foram alimentados por um boom de commodities que desde então diminuiu. Para a América Latina entrar na estrada para Crescimento econômico sustentado , a região precisará de um aumento significativo no investimento e produtividade. O
One group of companies, in sectors as diverse as consumer goods, telecommunications, and infrastructure, could prove pivotal in enabling Latin America to achieve these goals. The Multilatinas, Como são chamados, geraram crescimento excepcional e têm operações além de suas fronteiras nacionais. De 2008 a 2016, as multilatinas que identificamos e rastreamos - “BCG multilatinas” - registraram o crescimento anual da receita de 5,2%, conforme medido em dólares americanos, cerca de três vezes maior que a média para todas as grandes empresas latino -americanas. Agora, com as economias da região mostrando sinais de estabilidade e crescimento renovado, acreditamos que as multilatinas estão bem posicionadas para ajudar a elevar a América Latina para o próximo nível.
From 2008–2016, the multilatinas registered annual revenue growth around three times higher than the average for all large Latin American companies.
Além dos benefícios tangíveis que as multilatinas estão trazendo para uma região de 20 nações e mais de 600 milhões de pessoas, essas empresas são fontes importantes de inovação e desenvolvimento de capital humano. Eles estão na vanguarda quando se trata de criar um novo valor nos serviços, respondendo às demandas de uma classe média crescente, atingindo comunidades sem fronteiras de clientes conectados e servindo como nós valiosos nos ecossistemas de outras empresas globais. As multilatinas também podem desempenhar um papel fundamental para permitir que a América Latina prospere em uma paisagem global em mudança. Numa época em que os EUA, um dos parceiros mais importantes da região, está se tornando mais isolacionista, as multilatinas podem servir como pontes para outros cantos do mundo e exemplificar os benefícios da integração das economias regionais.
Multilatinas Then and Now
BCG published its first list of 100 multilatinas in 2009. (See As multilatinas de 2009: um novo olhar para a América Latina e como uma nova geração de concorrentes está remodelando o cenário de negócios , BCG Report, setembro de 2009.) Para nossa lista de 2018, adicionamos dois novos tipos de empresas: empresas financeiras e um grupo de empresas de tecnologia dinâmica que chamamos Technolatinas.
A composição da lista deste ano reflete algumas das profundas transformações que ocorreram nas economias da região desde o nosso estudo anterior. Entre as principais conclusões deste ano, em comparação com as de 2009:
- uma presença maior de empresas de consumo. O número de empresas de commodities caiu de 12 para 7, em grande parte devido à desaceleração dos preços das commodities. The share of multilatinas specializing in consumer goods and services that meet the needs of the expanding middle class increased from 31% to 44%. The number of commodity companies fell from 12 to 7, largely owing to the downturn in commodity prices.
- Maior diversidade geográfica. Empresas da Costa Rica, El Salvador e Panamá também se juntaram à lista. Although companies from Brazil, Chile, and Mexico still dominate the list in 2018, there are more companies from Argentina, Colombia, and Peru—in large part because of the inclusion of financial institutions and technolatinas. Companies from Costa Rica, El Salvador, and Panama also joined the list.
- Criação de valor superior. The average total shareholder return—a broad measure of company stock performance—of the BCG multilatinas increased 12% per year from 2000 through 2016, far outpacing the 8% average TSR of emerging-market companies as a whole.
- Forte contribuição para a criação de empregos. de 8,6% em 2009 a 7,7% hoje. Isso ocorreu em um momento em que os mercados emergentes em geral aumentaram sua participação na produção econômica global de 33% para mais de 50%, de acordo com o Fundo Monetário Internacional. A volatilidade econômica em muitas economias latino -americanas também tem sido muito mais feroz do que na maior parte do mundo, prejudicando a confiança dos investidores. Employment at multilatinas expanded by 2.6% annually from 2013 through 2016, above the regional average of only 0.3% per year for the same period.
The Economic Context
Despite these companies’ success, Latin America has been losing ground in the global economy: its share of global GDP shrank from 8.6% in 2009 to 7.7% today. This has occurred at a time when emerging markets in general have boosted their share of global economic output from 33% to more than 50%, according to the International Monetary Fund. Economic volatility in many Latin American economies has also been much fiercer than in most of the world, damaging investor confidence.
Embora a América Latina ainda seja geralmente abaixo do desempenho de outros mercados emergentes, a imagem está começando a melhorar.
A América Latina desfrutou de um forte crescimento do PIB até a recessão global de 2008–2009, e a região tem lutado para sustentar o momento econômico. Os preços das commodities começaram a cair em 2014; Crises fiscais, turbulência política, investimento público e privado insuficiente e o declínio do consumo alimentou a recessão, e a turbulência do mercado agravou os problemas. Países como o Brasil e a Argentina experimentaram grandes contratempos, enquanto outros, como Chile, Colômbia e Peru, continuaram a crescer, mas a taxas mais lentas.
Além disso, o investimento inadequado ao longo dos anos em educação e infraestrutura deixou várias nações latino-americanas sem uma forte base de crescimento e diversificação além das indústrias baseadas em recursos. (Ver Brasil: confrontando o desafio da produtividade , Relatório do BCG, janeiro de 2013.) Em referências globais de eficiência do governo, encargos regulatórios do governo e a eficácia dos incentivos de investimento, a América Latina fica bem atrás de muitos outros mercados emergentes. Embora isso também varia de um país para o outro, em termos gerais, a região ainda não cumpriu muitas reformas econômicas atrasadas.
Embora a América Latina ainda seja geralmente abaixo do desempenho de outros mercados emergentes, a imagem está começando a melhorar. O Brasil e a Argentina estão mostrando sinais de recuperação, e o crescimento do PIB em toda a região é projetado para média de 2,7% até 2021.
América Latina ainda possui uma série de ativos que o tornam um mercado atraente em crescimento. Para iniciantes, a região possui um PIB nominal combinado de US $ 5,3 trilhões, maior que o das economias da ASEAN, Índia e Oriente Médio e África. É também um mercado de consumidores de US $ 3,5 trilhões. De fato, o consumo privado anual per capita é maior na América Latina do que na China ou na Rússia. A distribuição da renda, que historicamente tem sido muito desigual na América Latina, vem melhorando lenta mas constantemente. O índice regional médio de Gini-uma medida da lacuna entre os ganhadores de maior renda e a mais baixa-diminuiu em uma média de 1 ponto percentual anualmente desde 2009.
Recent recessions in some nations have pushed many households back into poverty, but 35% of the regional population is still in the middle class—a significant increase since 2009, when it stood at 28%. The distribution of income, which has historically been very unequal in Latin America, has been improving slowly but steadily. The average regional Gini index—a measure of the gap between the highest-income earners and the lowest—has narrowed by an average of 1 percentage point annually since 2009.
de 2014 a 2016, a América Latina atraiu uma média de US $ 184 bilhões em investimento direto estrangeiro anualmente-próximo ao nível da China.
Além disso, 95% dos latino -americanos falam espanhol ou português e compartilham valores e influências culturais semelhantes. Isso ajuda as empresas que desejam colaborar e se envolver com os clientes em todas as fronteiras. A América Latina permanece rica em recursos naturais, representando 14% das terras agrícolas do mundo, 15% das reservas de petróleo, 21% das florestas, 28% da água disponível, 54% da produção de cobre e 66% dos reservatórios de lítio e também os crescentes dos governos e a liberalização dos EUA. A recente inclinação da região para a abertura deve ajudar a aumentar as importações e as exportações, que cresceram aproximadamente 30% desde 2009. Maior abertura também está tornando a América Latina um destino atraente para investimentos diretos estrangeiros. De 2014 a 2016, a região atraiu uma média de US $ 184 bilhões em IDE anualmente - recorreu ao nível da China - em comparação com US $ 126 bilhões nas economias da ASEAN e US $ 41 bilhões na Índia. Aproximadamente US $ 30 bilhões desse valor vieram da China sozinhos - a soma de 2003 a 2009. Os setores automotivo, metais e comunicações estão entre as principais metas de investimento chinês.
The growing commitment to trade and investment liberalization by some Latin American governments, despite growing protectionism in the US and elsewhere, also favors the region and its multilatinas. The region’s recent tilt toward openness is expected to help increase both imports and exports, which have grown by roughly 30% since 2009. Greater openness is also making Latin America an attractive destination for foreign direct investment. From 2014 through 2016, the region drew an average of $184 billion in FDI annually—close to China’s level—compared with $126 billion in the ASEAN economies and $41 billion in India. Approximately $30 billion of that amount came from China alone—double the sum from 2003 through 2009. The automotive, metals, and communications sectors have been among the chief Chinese investment targets.
Um setor privado resiliente está sem dúvida entre os ativos mais valiosos da América Latina. Cerca de 80% das empresas da região, grandes e pequenas, são de propriedade familiar. Essas empresas empregaram 70% da força de trabalho a partir de 2014. Em nossa experiência, as empresas familiares se concentram na resiliência. Seus ganhos podem ser um pouco mais baixos que os de seus colegas durante os bons tempos, mas superam durante as crises. Eles sabem como navegar em ambientes de negócios complexos e têm um compromisso de longo prazo que lhes permite realizar ciclos de negócios. Apesar de serem controlados pelas famílias, muitas empresas líderes da América Latina são administradas por profissionais treinados que incutem métodos e práticas de gerenciamento modernos. O crescimento que alguns deles desfrutaram na última década está pressionando -os a buscar níveis mais altos de profissionalização. Isso é especialmente verdadeiro para as multilatinas. As Technolatinas incluídas em nosso último estudo são empresas da América Latina em empresas relacionadas à tecnologia que competem internacionalmente e tiveram mais de US $ 300 milhões em receita em 2016 (ver Anexo 1.)
The 2018 BCG Multilatinas
We began by analyzing more than 5,000 companies with operations in Latin America that have more than $1 billion in revenue and that have grown faster than the regional average and operate beyond their national borders. The technolatinas included in our latest study are Latin America-based companies in tech-related businesses that compete internationally and had more than $300 million in revenue in 2016. (See Exhibit 1.)
The multilatinas significantly outperformed their regional peers during the study period. Their 5.2% annual growth rate from 2008 through 2016 (US dollars) compares with a 1.8% rate for all Latin American companies with more than $1 billion in annual revenue. As a group, these companies excel at creating value. From 2000 through 2017, despite periods of volatility, their average total shareholder return increased 685%. That compares with a 375% rise in the MSCI Emerging Markets Index.
Roughly half of the 2009 multilatinas did not make the 2018 list. Most dropped off because they failed to maintain strong enough growth or profitability. Ten were involved in mergers and acquisitions, although three of those reappeared on the 2018 list as other entities. Other companies no longer had a sufficient international footprint.
A More Diverse Geographic Mix
There were some interesting shifts in the geographic distribution of the BCG multilatinas. In 2009, Brazil. Chile, and Mexico accounted for three-fifths of companies on the list. This year, companies are more spread out, with greater representation from Argentina, Colombia, and Peru; companies from Costa Rica, El Salvador, and Panama also made the cut.
Chile continua superando. Embora represente apenas 5% do PIB da América Latina, o Chile abriga 18% das multilatinas do BCG. Nos últimos anos, tem sido a nação latino-americana mais bem-sucedida na tradução de crescimento econômico para melhorar o bem-estar para seus cidadãos, de acordo com a avaliação sustentável do desenvolvimento econômico da BCG. O Chile também tem uma pontuação no ranking de competitividade global do Fórum Econômico Mundial no ensino superior e na infraestrutura.
Nove empresas argentinianas fizeram a lista multilatina de 2018, apesar dos profundos problemas econômicos daquele país. Três são Technolatinas: despegar.com, Globant e Mercadolibre. O Mercadolibre é uma das histórias de sucesso tecnológica da região. Fundada em 1999, é um verdadeiro unicórnio, alcançando uma capitalização de mercado atual de mais de US $ 15 bilhões. O forte sistema educacional da Argentina, a liderança regional no uso da Internet, o desenvolvimento de hubs de tecnologia e os espaços de trabalho colaborativo e o financiamento do governo para aceleradores e startups de tecnologia contribuíram para seu forte setor de tecnologia. No entanto, considerando o tamanho do seu PIB, a Argentina permanece sub -representada na lista multilatina. (Ver Anexo 3.) Os serviços financeiros representam 36% das multilatinas colombianas, em comparação com 12% dos 7% do México e apenas 6% do Chile. A Colômbia tem uma forte reputação de confiabilidade na comunidade empresarial da região e alta confiança em seu sistema financeiro, de acordo com o Fórum Econômico Mundial. Instituições colombianas como Bancolombia e Banco de Bogotá (Grupo Aval) têm sido particularmente bem -sucedidas em expandir a América Central.
The strong representation from Colombia—11 multilatinas compared with 5 in 2009—can be largely attributed to the strength and regional breadth of its financial sector. (See Exhibit 3.) Financial services account for 36% of Colombian multilatinas, compared with 12% of Brazil’s, 7% of Mexico’s, and just 6% of Chile’s. Colombia has a strong reputation for trustworthiness in the region’s business community and high confidence in its financial system, according to the World Economic Forum. Colombian institutions such as Bancolombia and Banco de Bogotá (Grupo Aval) have been particularly successful at expanding across Central America.
A presença do México na lista permanece estável com 28 multilatinas. O Brasil é responsável por cerca de 25% dessas empresas, em comparação com 34% em 2009, a maior queda entre os países. O Brasil foi mais atingido pela recente instabilidade econômica e política. Ainda assim, 70% das multilatinas com receitas acima de US $ 5 bilhões são brasileiras ou mexicanas. O número de empresas de serviços aumentou de 26 em 2009 para 41 este ano, em grande parte devido à adição de instituições financeiras e tecnolatinas.
Rising Latin American Growth Sectors
Shifts in the growth dynamics of Latin American economies are reflected in the latest list. The number of service companies rose from 26 in 2009 to 41 this year, largely owing to the addition of financial institutions and technolatinas.
O número de multilatinas do setor de consumidores aumentou 39%, para 44. (Consulte o Anexo 4.) Isso reflete o crescente consumo pela crescente classe média da América Latina. Vinte e nove dessas empresas vendem bens de consumo. Os cuidados de saúde são o setor mais sub -representado entre as multilatinas. A maioria das empresas latino-americanas de saúde são empresas ou subsidiárias de médio porte de multinacionais. Multilatinas em segmentos de consumidores, em particular, aproveitaram suas marcas fortes e reconhecíveis e o conhecimento da região para construir confiança e fortalecer seus relacionamentos com os clientes.
The number of commodity companies on the list shrank by 41% to seven, highlighting the fall in international prices for oil and minerals, as well as decreased investment. Health care is the most underrepresented sector among the multilatinas. Most Latin American health care companies are midsize enterprises or subsidiaries of multinationals.
Five Key Success Factors
Our analysis of the BCG multilatinas identified five factors that have enabled these companies to outperform their regional peers and achieve above-average growth.
Connecting More Intimately With Consumers
Multilatinas in consumer segments, in particular, have taken advantage of their strong, recognizable brands and knowledge of the region to build trust and strengthen their relationships with customers.
Muitas multilatinas estão listadas entre as marcas mais valiosas da região, a julgar pelo ranking anual de Brandz pela empresa de pesquisa Kantar Millward Brown. No Chile, a varejista premium Falabella é constantemente classificada como a marca mais valiosa desde 2012, por exemplo, como a Televisa no México e a Itaú Unibanco no Brasil. Isso é particularmente importante na América Latina, onde as pesquisas descobriram que uma proporção maior de consumidores do que em qualquer outra região cita consistentemente o reconhecimento da marca como um dos principais motivos para comprar um produto.
Várias multilatinas usam estratégias centradas no cliente que visam melhorar o envolvimento do cliente e personalizar seus produtos. Por meio de seu envolvimento regular com os consumidores por meio da mídia social, por exemplo, uma multilatina no setor de alimentos notou que um produto que ele estava vendendo em um país era procurado em outro mercado latino -americano. A empresa lançou o produto lá e usou as mídias sociais para promovê -lo. O produto esgotado em algumas semanas.
Overcoming Value Chain Complexities
Running a business is particularly challenging in Latin America, where regulatory and fiscal environments can be convoluted, institutions can be complex, and poor infrastructure and long distances can complicate logistics and value chain management.
Multilatinas tendem a ser melhores em lidar com esses desafios. Uma medida são as taxas de rotatividade de ativos ou receitas divididas por ativos médios durante um determinado período. Multilatinas em setores, como engenharia e construção, aço, automóveis, alimentos e petroquímicos, têm taxas de rotatividade de ativos mais altas do que as de seus concorrentes. No setor de petróleo e gás, sua rotatividade de ativos é cerca de 2,5 vezes maior que a média da indústria. Nos poucos setores em que as multilatinas atrasam seus colegas regionais na rotatividade de ativos, como cimento e poder, a lacuna está fechando. A transportadora descobriu que sua aeronave estava fora de serviço para manutenção 60% mais longa do que o previsto. Como muitas peças são importadas, processos complexos de liberação aduaneira e altos direitos de importação adicionam tempo e dinheiro. Entre outras iniciativas, a transportadora revisou seu modelo de governança para melhor integrar equipes multidisciplinares e desenvolveu ferramentas analíticas para prever melhor o uso de materiais e capacidade. Como resultado, a transportadora conseguiu reduzir os atrasos em cerca de 80%.
One Latin American airline illustrates how multilatinas overcome the region’s complexities and improve efficiency. The carrier found that its aircraft were out of service for maintenance 60% longer than anticipated. Because many parts are imported, complex customs clearance processes and high import duties add time and money. Among other initiatives, the carrier revised its governance model to better integrate multidisciplinary teams and developed analytic tools to better predict its use of materials and capacity. As a result, the carrier was able to reduce delays by around 80%.
Orquestrando Redes de Inovação
América Latina investe menos seu PIB em pesquisa e desenvolvimento do que qualquer região, exceto no sul da Ásia, e muito poucas empresas latino -americanas classificam entre os líderes globais em gastos com P&D.
Multilatinas tendem a investir mais em P&D do que seus pares na região, resultando em novos produtos e soluções que aceleram o crescimento. As multilatinas representam 13 dos 20 principais destinatários da América Latina. Natura por si só detém mais de 670 patentes. Vale tem cerca de 640 e alpes quase 600.
Várias multilatinas se beneficiam de redes de inovação que incluem seus próprios centros de P&D, parcerias de pesquisa e incubadoras de pequenas empresas. Por exemplo, o Braskem do Brasil desenvolveu um plástico de polietileno produzido a partir de cana -de -açúcar de etanol - uma matéria -prima renovável - em um de seus centros de tecnologia e inovação. Essa tecnologia permitiu que o Braskem estabelecesse liderança global em bioplásticos. Enquanto isso, o Banco de Crédito E Inversiones (BCI), como parte de seu programa de transformação digital, criou um laboratório de inovação, está publicando um catálogo aberto de interfaces do programa de aplicativos e está lançando Mach, o primeiro aplicativo de pagamentos de ponto a ponto aberto no Chile.
Mergando como um Pro
Multilatinas investiu cerca de US $ 48 bilhões em fusões e aquisições de 2009 a 2017, representando cerca de 20% do valor de toda a atividade de M&A na região durante esse período. Tais movimentos permitiram que essas empresas aumentassem seu crescimento e alcance geográfico. A fusão da Tam Linhas Aéreas e da LAN Airlines, por exemplo, resultou na principal transportadora da região, a Latam Airlines.
Criando valor através de fusões e aquisições não é fácil. Mas as chances melhoram à medida que os adquirentes ganham experiência. De acordo com nossa pesquisa, os preços das ações das multilatinas que são adquirentes em série apreciaram quase 70% nos últimos oito anos, em comparação com um aumento de 7% para outros compradores frequentes da América Latina.
Multilatinas são mais ativas em M&A transfronteiriças do que outras empresas da América Latina e empregam várias práticas recomendadas. Vários têm equipes dedicadas que seguem o processo de aquisição de ponta a ponta. Navegar armadilhas políticas e regulatórias, o que é desafiador na região, apesar de uma linguagem comum e do patrimônio cultural, é especialmente importante.
NUNCURANDO Os funcionários para liberar talentos
Multilatinas estão tomando várias ações para superar a escassez de habilidades, que em alguns países latino -americanos estão entre os mais agudos do mundo. Vários estabeleceram programas de treinamento em parceria com as escolas. O fabricante aeroespacial Embraer, por exemplo, colabora com o Instituto Tecnológico de Aeroutica. Outras empresas criaram universidades corporativas, como a Meli Academy da Mercadolibre.
Posicionamento para o futuro
Esses cinco fatores de sucesso permitiram que as multilatinas se adaptassem e tenham sucesso em anos de turbulência econômica e política. Mas agora essas empresas devem aprimorar novas vantagens para superar na próxima década. O cenário de negócios dentro da região e em todo o mundo está passando por profundas mudanças. A globalização está sendo radicalmente redefinida pelo crescente nacionalismo econômico e novas tecnologias digitais. O crescimento global está sendo impulsionado menos pelo comércio físico e mais pela expansão de conexões digitais em rápida expansão entre pessoas, empresas e dispositivos. (Ver " A nova globalização: indo além da retórica ,” BCG article, April 2017.)
The implications of these shifts are being felt in Latin America. A decade ago, the region’s growth was propelled primarily by commodities, export manufacturing, domestic consumption by a growing middle class, and the demographic dividend generated by a young, rapidly growing workforce and declining birthrates. While several of these growth drivers will remain relevant, future growth will be increasingly driven Por uma demanda crescente por serviços, a adoção de tecnologias digitais avançadas e o poder em expansão das plataformas globais de TI. Novos modelos de negócios para uma nova paisagem global , ”BCG Artigo, novembro de 2017.)
Multilatinas tendem a investir mais em P&D do que seus pares na região, resultando em novos produtos e soluções que aceleram o crescimento.
Para ter sucesso na próxima fase da globalização, as multilatinas certamente precisarão continuar desenvolvendo pontos fortes, como conhecimento de marketing, eficiência operacional, habilidades de fusões e aquisições, inovação e gerenciamento de talentos. Mas eles também precisarão desenvolver novos recursos e modelos de negócios inovadores. Eles terão que dominar a análise de dados, estratégia digital, inteligência artificial e os sistemas avançados de fabricação que compõem a indústria 4.0. Eles também precisarão fazer a entrega de serviços e produtos personalizados e personalizados que atendam às necessidades de clientes específicos sua meta central. E, à medida que os mercados offshore importantes se tornam mais complexos e protetores, as multilatinas devem ser capazes de identificar novos bolsões de oportunidades de crescimento entre mercados sem fronteiras de consumidores conectados digitalmente.
Já vemos evidências de que as multilatinas estão se adaptando. Os fabricantes de ponta estão implantando tecnologias avançadas, como blockchain e impressão 3D. Empresas de serviços financeiros e varejistas estão colocando em prática modelos de trabalho ágil e transações mais negócios por meio de canais digitais. As empresas de produtos de consumo estão minerando big data para codificar produtos com seus clientes. Mas, como demonstraram na última década, as multilatinas têm um talento especial para navegar na complexidade. Eles também têm o poder de impulsionar a América Latina. Marcos Aguiar
The competitive challenges ahead, both for companies and for Latin America as a whole, are numerous and daunting. But as they have demonstrated over the past decade, the multilatinas have a knack for navigating complexity. They also have the power to push Latin America forward.
