Como o patrimônio privado pode convergir nos dados ESG

The pressure on companies to make progress on Governança Ambiental, Social e Corporativa (ESG)= questões rapidamente aumentou dentro do Indústria de private equity .

Mas a falta de uma estrutura de coleta e relatório de dados ESG consistente tornou desafiador para os parceiros em geral (GPS) para garantir que suas empresas de portfólio estejam progredindo em metas de ESG relevantes, para avaliar o vínculo entre ESG e desempenho financeiro e compartilhar métricas de desempenho de ESG significativas com seus parceiros limitados (LPS), que possuem seus próprios objetivos de ESG. O LPS, por sua vez, não pode comparar o desempenho do ESG de diferentes fundos. E as empresas de portfólio não podem priorizar seus próprios esforços de ESG sem uma compreensão clara de seu impacto e valor ideais. A própria indústria reconheceu isso repetidamente nos últimos anos, seja em conversas entre as partes interessadas, em trabalhos de pesquisa e periódicos de negócios ou em vários fóruns públicos - incluindo a inauguração da BCG na inauguração

In short, the need for more standardized ESG reporting for private equity—something comparable to Generally Accepted Accounting Principles—has become abundantly clear. The industry itself has acknowledged this repeatedly in recent years, whether in conversations between stakeholders, in research papers and business journals, or in various public forums—including BCG’s inaugural Conferência de Esg Capital Privado Em março, onde os líderes da indústria falaram de sua ambição compartilhada de impulsionar o progresso em valor ambiental, social e financeiro.

In response to the challenge, a group of some of the world’s largest GPs and LPs, representing more than $4 trillion in assets under management, has come together over the past several months to collaborate on a solution, with BCG supporting in the first year as a neutral partner and facilitador. ¹ 1 O grupo de direção parceiro geral incluiu: Blackstone, Bridgepoint Group, Carlyle, CVC, EQT AB, Permira e Towerbrook. O Limited Partner Directer Group incluiu: Alpinvest Partners, APG, Calpers, CPP Investments, Sistema de Aposentadoria dos Funcionários de Rhode Island, PGGM, PSP Investments, The Piclet Group e Wellcome Trust. A meta: convergir em um conjunto padrão de métricas, extraídas das estruturas ESG líderes de mercado existentes, que os GPs e LPs podem usar para coletar e comparar os dados ESG de suas empresas de portfólio-METRICS consistente o suficiente para estabelecer um relatório significativo: mas flexível o suficiente para permitir espaço contínuo. Permita espaço para melhorias contínuas.

O GPS participante ainda transmitiria esses dados diretamente ao seu próprio LPS, mas eles concordariam em usar a mesma definição e metodologia para esses pontos de dados ESG selecionados; Eles também concordariam em anonimizar os pontos de dados ESG de suas empresas de portfólio e agregá-los centralmente, a fim de formar insights em todo o setor sobre a relação entre propriedade de private equity e desempenho de ESG e possíveis correlações com os resultados financeiros.

Neste artigo, descrevemos os dados de ESG desafia o enfrenta que a indústria de private equity, o processo por trás de nossos esforços para impulsionar o progresso na coleta de dados e no desempenho real do ESG e nos resultados do projeto de convergência de dados ESG até o momento. Primeiro de tudo, o grande número de estruturas públicas e com fins lucrativos concorrentes-uma sopa de alfabetos que inclui SASB, GRI, SBT, CDP, TCFD, PRI, ONU ONS, EU SFDR e WEF

The Challenge

GPs and LPs looking to assess ESG performance are well aware of the numerous difficulties they face. First of all, the sheer number of competing public and for-profit frameworks—an alphabet soup that includes SASB, GRI, SBT, CDP, TCFD, PRI, UN SDGs, EU SFDR, and WEF IBC ² 2 Respectivamente, o Conselho de Padrões Contábeis de Sustentabilidade, Iniciativa Global de Relatórios, metas baseadas em ciências, CDP Global (anteriormente conhecido como Projeto de Divisão de Carbono), Força-Tarefa em Divulgações Financeiras Relacionadas ao Clima, Princípios de Investimento Responsável, Objetivos de Desenvolvimento Sustentável das Nações Unidas, o Conselho da União Europeia Sustentável Financeiro Financeiro Regulamentação e a Faculdade de Negócios da União Mundial. - É quase impossível comparar resultados entre as empresas que usam diferentes esquemas de coleta e relatório de dados. Novos padrões estão se multiplicando e as empresas de PE estão ficando sobrecarregadas com as solicitações de dados ESG. Um GP incluído em nossa pesquisa relatou que recebeu 37 solicitações de dados ESG separadas do LPS em uma única semana.

No single framework, however, offers standardized guidance to private companies on which ESG criteria to track and report, or benchmarks against which they can fairly and consistently compare their progress. New standards are multiplying, and PE firms are becoming overwhelmed with ESG data requests. One GP included in our research reported that it received 37 separate ESG data requests from LPs in a single week.

Além disso, diferentes estruturas têm seus próprios objetivos e partes interessadas e, portanto, exigem uma ampla variedade de métricas e KPIs. Alguns estão focados nos regulamentos, outros em questões de reputação e outros ainda nos requisitos de relatórios. Alguns estão vinculados a modelos de negócios específicos, outros coletam apenas dados disponíveis ao público e outros dependem inteiramente de respostas qualitativas para questionários. Nenhum é projetado especificamente para as necessidades das empresas de PE e seus LPs - para coletar os dados significativos que lhes permitam avaliar e comparar o desempenho de ESG de empresas privadas grandes e pequenas, como o desempenho dessas empresas mudou ao longo do tempo e o impacto do progresso ESG nos resultados financeiros. Hoje, os dados ESG são frequentemente qualitativos, o que é inerentemente difícil de correlacionar com dados financeiros quantitativos. Sem um conjunto robusto de pontos de dados ESG padrão, é impossível normalizar dados (por setor ou funcionário, por exemplo) ou avaliar rigorosamente onde e como o desempenho em dimensões específicas de ESG podem se correlacionar com os fatores de desempenho financeiro. Como diz o ditado: "O que é medido é gerenciado". Os dados quantitativos podem ajudar a identificar áreas em que a melhoria é necessária, fornece incentivos para melhorar e acompanhar o progresso ao longo do tempo. O grupo foi focado, em primeiro lugar, na coleta de dados quantitativos significativos e utilizáveis ​​do primeiro dia. Crie uma solução amplamente atraente, o grupo priorizou a colaboração aberta entre GPS e LPS para garantir que as necessidades de todas as partes interessadas sejam atendidas. Quanto mais atraente a solução, mais GPS e LPS participariam do esforço, gerando dados ainda mais significativos e criando um efeito positivo do volante.

Indeed, the lack of standardization makes it especially difficult to compare ESG performance against financial outcomes. ESG data today is frequently qualitative, which is inherently hard to correlate with quantitative financial data. Without a robust set of standard ESG data points, it is impossible to normalize data (by industry or headcount, for example) or to rigorously assess where and how performance on specific ESG dimensions may correlate with drivers of financial performance.

Finally, the lack of quantitative ESG performance data makes it hard for PE firms and their portfolio companies to drive material ESG improvements. As the adage goes, “what gets measured gets managed.” Quantitative data can help identify areas where improvement is needed, provide incentives to improve, and track progress over time.

First Principles

In its effort to overcome these challenges—and recognizing that its methods and metrics would require continued evolution and expansion—the ESG Data Convergence Project began with five guiding principles:

• Data first. The group was focused, first and foremost, on collecting meaningful, usable quantitative data from day one. In fact, participation in the effort was predicated on a willingness to share historical ESG data on all the metrics chosen and to change internal systems to collect the chosen metrics in the same format for 2021 and beyond.
• Collaboration. In order to create a broadly appealing solution, the group prioritized open collaboration between GPs and LPs to ensure that the needs of all stakeholders would be addressed. The more attractive the solution, the more GPs and LPs would participate in the effort, generating even more meaningful data and creating a positive flywheel effect.
• Think big, start small. By starting with a small but meaningful core set of metrics that could already be measured accurately by many portfolio companies, the group aimed to ensure rapid progress and momentum to enable future ambitions.
• Dinamismo. O foco estava no progresso, não na perfeição. O grupo projetou um processo anual para revisar o progresso, definir novas ambições e evoluir métricas ao longo do tempo. O objetivo: manter o alinhamento com mudanças regulatórias e outras forças de mercado. (Veja a barra lateral, “Como se envolver.”)
• Open invitation. In order to quickly generate critical mass, any GP or LP ready to help develop and agree to a standardized set of metrics can join in the 2021 collection effort as a first-year member of the ESG Data Convergence Project, or in subsequent years once ready. (See the sidebar, “How to Get Involved.”)
  

Defining the Data

In keeping with these principles, the group agreed that they would begin by collecting an initial set of six metrics from their portfolio companies for the calendar year 2021. (See Exhibit 1.) These metrics would be collected at the same time of the year, using the same technical definitions, and normalized with a standard set of non-ESG data points, incluindo receita, valor da empresa e outros. Os dados seriam compartilhados com os LPs participantes investidos nos fundos subjacentes em um formato padrão para permitir a comparabilidade em seus clínicos gerais, e seriam agregados centralmente por um terceiro neutro - para o primeiro ano, BCG - para criar benchmarks relevantes e direcionar pesquisas.

Essas métricas iniciais foram escolhidas de acordo com as seguintes diretrizes:

• Globalmente aceito. ou impacto social, embora alguns possam ser específicos apenas para certas indústrias. Evolui. All data points were selected from the most accepted and widely regarded frameworks.
• Meaningful. Data points were chosen to have the greatest financial or social impact, although some may be specific only to certain industries.
• Comparable. Each data point allows performance comparisons between portfolio companies and across GPs, with adequate overlap across industries.
• Dynamic. Metrics are expected to evolve over time, as tracking gets better and understanding of their importance evolves.
• direto. Control. Data are simple to track accurately, with a limited number of total metrics, so as not to overburden companies with reporting requirements and to maintain data quality and integrity.
• Actionable. All metrics should be tied to specific actions GPs and companies can control.
• Objetivo. A diversidade do conselho e o envolvimento dos funcionários são fáceis de rastrear, altamente significativos e acionáveis, por exemplo. Outros, como as emissões de gases de efeito estufa, são mais desafiadores para medir com precisão. Outros ainda, incluindo métricas de engajamento dos funcionários, foram incluídos em parte porque muitos GPs já os rastreiam, dada a correlação material ao desempenho financeiro. (Mais detalhes sobre as métricas podem ser encontrados Metrics should minimize subjectivity and the need for interpretation.

For the most part, the metrics chosen adhere closely to these guidelines. Board diversity and employee engagement are easy to track, highly meaningful, and actionable, for example. Others, such as greenhouse gas emissions, are more challenging to measure accurately. Still others, including employee engagement metrics, were included in part because many GPs already track them, given their material correlation to financial performance. (More details on the metrics can be found Aqui .)

Still, os GPs acharam um desafio reunir as métricas necessárias de suas empresas de portfólio, muitas das quais ainda estão construindo as capacidades e novas plataformas de dados necessárias para relatar essas métricas com precisão. O relatório de recursos nas empresas de GPS e portfólio continua se espalhando por várias estruturas de relatórios. E o grande número de pedidos de dados de ESG inconsistentes coloca um ônus adicional sobre o GPS e suas empresas de portfólio.

Nossa esperança é que uma gama consistente e significativa de métricas ESG incentive e permitirá que o GPS funcione efetivamente com suas empresas de portfólio a obter o conhecimento necessário para manter e relatar o Progresso da ESG regularmente. das métricas acordadas. Para esse fim, eles pediram aos clínicos gerais participantes que forneçam dados históricos de ESG de 2018 a 2020 em um grupo piloto de quase 100 empresas de portfólio em 18 países e próximos a 40 indústrias diferentes. Como tal, é menos completo e robusto que os dados de 2021 e futuros serão. Mesmo assim, o exercício revelou várias idéias e tendências úteis sobre as empresas pertencentes ao progresso da PE estão fazendo em relação às suas metas de ESG e como seu progresso se compara às empresas públicas.

Initial Insights

In addition to deciding on 2021 as the first year to start collecting the complete set of ESG data, the group agreed to conduct an initial test of the agreed-upon metrics. To that end, they asked participating GPs to provide historical ESG data from 2018 to 2020 across a pilot group of nearly 100 portfolio companies across 18 countries and close to 40 different industries.

This pilot dataset was dependent on the availability of comparable historical ESG data; as such, it is less complete and robust than the 2021 and future data will be. Even so, the exercise revealed several useful insights and trends regarding the progress PE-owned companies are making toward their ESG goals, and how their progress compares with public companies.

Greenhouse gas (GHG) emissions disclosure. As divulgações de emissões apresentam um excelente exemplo de GPS mobilizando para produzir dados ESG transparentes e quantificáveis. Em 2018, apenas 1% das empresas de portfólio em nosso conjunto de dados piloto relatou em suas emissões de escopo 1 e escopo 2; Em 2020, esse número aumentou para 61%. (Consulte o Anexo 2.) Todos os GPs participantes solicitarão esses dados de suas empresas de portfólio em 2021.

While we must be cautious about extrapolating very far from the data gathered in the pilot, these findings call into question some beliefs about private equity. For example, some have raised concerns that as increased regulatory pressure and disclosure requirements affect public companies further, private equity could become a safe haven for high-polluting divestments. Yet we found that the private equity-owned companies in our sample have been generally willing to increase their quantitative GHG emissions disclosures, a Principais descobertas para todos os proprietários de ativos . Além disso, não encontramos diferença significativa, em média, entre a intensidade das emissões das empresas privadas - por cima das emissões de GEE por dólar de receita anual - e as empresas públicas quando segmentadas pelo escopo de emissões. resultados financeiros. À medida que nosso conjunto de dados cresce, poderemos avaliar mais plenamente tendências futuras na intensidade de emissões ao longo do tempo.

We believe that private equity can be a responsible home for underperforming assets, including those divested from public companies, and that it can make the necessary multiyear investments to improve portfolio companies’ emissions intensity as well as their financial outcomes. As our dataset grows, we will be able to more fully assess future trends in emissions intensity over time.

Board gender diversity. Em 2018, as mulheres representaram apenas 6% dos membros do conselho entre as empresas de portfólio que se reportam sobre essa métrica. Mas o número cresceu rapidamente desde então, dobrando para 12% em 2020. Enquanto isso atrasa as empresas públicas, a porcentagem de mulheres nos conselhos de empresas privadas está crescendo mais rápido do que em seus colegas públicos - e a lacuna está se estreitando. (See Exhibit 3.)

Moreover, the median private company in our dataset with at least one woman on its board saw higher revenue growth relative to the median private company with no women on its board across 2018-2019 and 2019-2020. (Ver Anexo 4.) Mais dados nos anos subsequentes serão necessários para fortalecer essa observação; No entanto, sugere que os esforços desse projeto de dados devem ajudar a estabelecer links mais específicos entre as métricas ESG e o desempenho financeiro das empresas privadas. talento, não apenas no nível do conselho, mas também dentro do C-suite. Prevemos que, nos próximos anos, esse grupo adicionará métricas adicionais para vincular a diversidade C-Suite e da empresa a melhores resultados financeiros,

The majority ownership position that most PE companies take enables them to have more control and flexibility to bring in the right talent, not only at the board level but also within the C-suite. We anticipate that in future years this group will add additional metrics to link C-suite and company diversity with better financial outcomes, Como pesquisas anteriores sugeriram .

Esses resultados iniciais sugerem três insights principais principais sobre o papel da equidade privada na promoção de metas de ESG entre empresas privadas:

1. Depois de decidir começar a rastrear dados significativos de ESG, as empresas de private equity podem se mover rapidamente, aumentando significativamente as taxas de divulgação entre suas empresas de portfólio. 
2. As empresas de private equity também podem fazer um rápido progresso para melhorar o desempenho de suas empresas de portfólio nas áreas medidas-potencialmente ainda mais rápido que seus colegas públicos. Setor. Acreditamos que os esforços do projeto de convergência de dados ESG aumentarão significativamente a capacidade de todas as partes interessadas não apenas de obter informações sobre as dimensões críticas do desempenho do ESG. Eles também aumentarão a responsabilidade ESG entre empresas privadas e, finalmente, melhorarão seu desempenho em áreas críticas, como eficiência de carbono, diversidade do conselho, segurança do trabalhador e outras. Questões Lorenna Buck
3. Aggregating ESG and financial data across multiple GP portfolios could establish correlations between ESG metrics and specific financial outcomes, enabling robust and powerful data-driven insights across the private sector.

Conclusion

The many benefits of consistent, standardized, regularly measured ESG data—for GPs, LPs, and their portfolio companies too—cannot be disputed. The efforts of the ESG Data Convergence Project, we believe, will significantly increase the ability of all stakeholders not just to gain insights into critical dimensions of ESG performance. They will also increase ESG accountability among private companies and ultimately improve their performance in critical areas such as carbon efficiency, board diversity, worker safety, and others.

The more private equity stakeholders can work together, the more data, stronger insights, and better answers we will have to answer for the ESG questions that matter—and the more progress the field can drive on meaningful ESG issues.