O ranking dos criadores de valor de 2023: o que os melhores desempenhos perenes estão fazendo certo

Global capital markets have been on a remarkable journey over the past 25 years. And BCG’s Value Creators rankings have tracked performance every step of the way. Since 1999, BCG has published annual rankings of the world’s top value creators based on total shareholder return (TSR) over the previous five-year period.

To mark the rankings’ 25th anniversary, we reviewed a quarter-century of Criação de valor padrões entre indústrias e regiões. Nossa observação principal: estar presente em mercados atraentes é importante, mas os ventos seculares são geralmente insuficientes para o excelente desempenho de TSR a longo prazo. O que diferencia os criadores de valor a longo prazo é a capacidade de capitalizar as condições favoráveis ​​e o clima menos favoráveis ​​através da inovação que diferencia seus produtos e serviços. Isso geralmente envolve interromper seu próprio sucesso a curto prazo, para que eles possam permanecer à frente dos concorrentes existentes ou potenciais a longo prazo.

Before delving into our 25-year rankings, we highlight key points from the current five-year rankings detailed in our 2023 Criadores de valor interativo .

TSR de cinco anos mostra padrões de mudança

Os rankings atuais de cinco anos são baseados em TSRs anuais médios de 2018 a 2022-um período que incluiu uma ampla gama de condições de mercado. Esse retorno anualizado é consistente com os retornos históricos de longo prazo, apesar da correção do mercado do quarto trimestre de 2018, o impacto da pandemia Covid-19 e os ventos de mercado orientados a inflação de 2022. No entanto, é notavelmente menor do que os retornos de dois dígitos alcançados durante o mercado em alta que caracterizou a maior parte dos 2010 e se estendeu até 2021-por exemplo, o retorno anualizado do índice S&P Global 1200 foi de 13% ao ano de 2011 a 2021. A Ásia-Pacífico obteve ganhos consideráveis ​​no ranking, principalmente às custas daqueles da Europa e América do Norte. De fato, as empresas da Ásia-Pacífico agora estão desproporcionalmente representadas entre as empresas com melhor desempenho em todo o mundo. Eles representam mais de 50% dos 100 principais criadores globais de valor e são o maior grupo entre as empresas no ranking entre os dez melhores de suas respectivas indústrias.

Global capital markets achieved an average annual return of approximately 7% in this five-year period. This annualized return is consistent with long-term historical returns, despite the Q4 2018 market correction, the impact of the COVID-19 pandemic, and 2022’s inflation-driven market headwinds. However, it is notably lower than the double-digit returns achieved during the bull market that characterized most of the 2010s and extended through 2021—for example, the annualized return of the S&P Global 1200 index was 13% per year from 2011 to 2021.

The significant market headwinds in 2022 materially shifted value creation patterns across regions and industries:

• Companies in Asia-Pacific made considerable gains in the rankings, primarily at the expense of those in Europe and North America. Indeed, Asia-Pacific companies are now disproportionately represented among the top-performing companies worldwide. They represent more than 50% of the global top 100 value creators and are the largest group among companies ranking in the top ten of their respective industries.
• A desaceleração na criação de valor orientada pela tecnologia, inicialmente observada em nosso 2022 Relatório dos criadores de valor , tornou -se mais pronunciado em 2022. Software, hardware, MedTech e empresas de fintech estavam entre as pessoas que veem a desaceleração mais significativa do TSR. No outro extremo do espectro, os TSRs de empresas de petróleo e gás aumentaram substancialmente em 2022 (ver Anexo 1.)
• Nos últimos cinco anos, as empresas de biofarma e mineração de grande capitão demonstraram mais consistentemente um forte desempenho. Por outro lado, as indústrias que dependem de gastos significativos do consumidor enfrentaram os desafios mais consistentes em relação ao TSR. Isso inclui automotivo (OEMs e fornecedores), bens duráveis ​​do consumidor e viagens e turismo. Diversos:

While US-based companies, which are often technology-driven, stand out as the world’s most valuable firms, the five-year rankings of leading value creators (for large-cap companies and overall) have become much more diverse:

• Os criadores de valor de grande capitalização incluem empresas líderes em tecnologia (por exemplo, Micro Dispositivos Avançados, ASML, Apple e Tesla) e Biopharma (Eli Lilly e Novo Nordisk), e outros líderes da indústria global. Os dez principais criadores de valor entre todas as empresas incluem apenas três empresas americanas, mas seis da Ásia (incluindo três empresas chinesas). Nove das dez empresas estão em setores relacionados à tecnologia, incluindo três empresas de energia verde focadas na energia solar. Eles entregaram esse forte retorno, apesar das quatro crises principais-a explosão de 2000–2001 da bolha pontocom, a grande crise financeira de 2008–2009 e o mergulho induzido por Covid em 2020 e o mercado de 2022, 3742, 374. diversificado. Os setores de melhor desempenho incluem serviços de saúde, moda e luxo, fintech, software, mineração, máquinas e varejo. (Veja o Anexo 2.)
• In contrast, the top-ten value creators among all companies include only three US companies but six from Asia (including three Chinese firms). Nine of the ten companies are in technology-related sectors, including three green-energy firms focused on solar power.

An Overview of 25-Year TSR Performance

Since the first BCG Value Creators report was published, 25 years ago, global capital markets have yielded an annualized return of approximately 9%. They have delivered this strong return despite four major crises—the 2000–2001 bursting of the dot-com bubble, the 2008–2009 Great Financial Crisis, and the 2020 COVID-induced dip, and the 2022 bear market.

Across industries, the median 25-year TSR performance appears quite diverse. Top-performing sectors include health care services, fashion and luxury, fintech, software, mining, machinery, and retail. (See Exhibit 2.)

Também vemos vários aspectos notáveis ​​do desempenho regional:

• India se destaca como o mercado de capitais com melhor desempenho, com um retorno de quase 15% com os mercados de 10 principais e os 25 melhores e mais recentes do TSR e dos EUA. 8,7%, respectivamente. O Reino Unido e a Alemanha estão entre as regiões atrasadas, com TSRs anualizados de aproximadamente 5% cada. (See Exhibit 3.)
• Among developed markets, the US and Australia are the strongest performing, with annualized TSRs of 7.6% and 8.7%, respectively. The UK and Germany rank among the lagging regions, with annualized TSRs of approximately 5% each.
• The robust performance of the US capital market is also evident in the presence of 10 US-based firms in the large-cap top 25 rankings, followed by India (5 companies), and China and France (2 each). (See Exhibit 3.)

The large-cap top-25 rankings for the past quarter century include several distinct groups of long-term value creators:

• Innovation leaders in technology (for example, Apple, Amazon, Infosys, Samsung, ASML, Adobe, Intuit, and Qualcomm) as well as in biopharma (for example, CSL, Gilead, Regeneron, and Novo Nordisk). Couche-tard e trator
• Companies that were able to develop new markets and new business models in health care services (for example, UnitedHealth Group) and consumer-facing sectors, such as food and beverage (for example, Monster Beverage), fashion and luxury (for example, Fast Retailing, Uniqlo’s parent; Hermès; and Dior), as well as retail (for example, O’Reilly Automotive, Couche-Tard, and Tractor Supply ¹ 1 O suprimento do trator não está incluído na classificação de grande capitalização por causa de seu tamanho. Ele ficaria entre os cinco primeiros se atendesse ao limiar de capitalização de mercado. ). Gerados pelos melhores artistas de grande capitalização são realmente impressionantes. Mesmo os "mais fracos" dessas empresas retornaram 17% ao ano, resultando em um aumento de valor mais de 50 vezes em mais de 25 anos. Em comparação, o dinheiro investido no retorno geral de 9% no mercado alcançou um aumento de 8 vezes no valor nesse período. O desempenho de longo prazo dessas empresas é especialmente impressionante, porque nenhuma empresa é capaz de vencer sua indústria e benchmarks regionais todos os anos. (Veja a barra lateral, "O desafio da criação de valor consistente".) As empresas no topo de nosso ranking de criadores de valor a longo prazo encontraram maneiras de superar a gravidade que retira a maioria dos TSRs da maioria das empresas para a média.
• Emerging market champions in banking (HDFC Bank and ICICI Bank), beverages (Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory and Luzhou Laojiao), and materials (Vale and Reliance).

The returns generated by the large-cap top performers are truly impressive. Even the “weakest” of these companies returned 17% annually, resulting in a more than 50-fold increase in value over 25 years. By comparison, money invested at the overall 9% market return achieved an 8-fold increase in value over this period. These companies’ long-term outperformance is especially impressive because no company is able to beat its industry and regional benchmarks every year. (See the sidebar, “The Challenge of Consistent Value Creation.”) The companies at the top of our long-term value creators ranking have found ways to overcome the gravity that pulls most companies’ TSRs back to average.

O desafio da criação de valor consistente

Expanda tudo

O desafio da criação de valor consistente

Many companies ride a wave of success in specific market cycles, but it is very rare—and an even greater accomplishment—for a company to achieve strong performance year after year. Among the more than 2,000 companies in our database publicly listed for the ten years from 2013 through 2022, only two (approximately 0.1%) outperformed their respective industry every year. (See the exhibit.) And among the more than 1,200 companies in our database publicly listed for the 25 years from 1998 through 2022, none outperformed their respective industry for more than 21 years. Only 8 (approximately 0.65%) outperformed their respective industry at least 80% of the time (for 20 or 21 years of the 25 years).

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This clearly highlights how difficult it is for companies to consistently outperform. Fortunately, top performers do not need to beat the market each and every year. What they typically have in common is consistently strong performance (above average more often than not), including resilient share prices during downturns. In contrast, bear-market headwinds often are the main reason why less fortunate companies cannot sustain strong long-term TSR performance.

Como os criadores de valor de longo prazo Excel

Os grupos distintos dos principais criadores de valor a longo prazo destacam que há mais de um caminho para o TSR forte e sustentável de longo prazo. Embora cada uma dessas empresas tenha sido capaz de desenvolver seu caminho individual, o crescimento foi essencial para o sucesso. Para promover o crescimento, os criadores de valor a longo prazo geralmente se baseiam em duas chaves Drivers de estratégia :

• tocando nos mercados certos. Enquanto algumas empresas tiveram a sorte de começar nos mercados certos, muitas se expandiram para novos segmentos promissores de mercado ao longo do tempo. Exemplos conhecidos de empresas que fazem essas movimentos incluem a Amazon (Web Services), Apple e Samsung (Smartphones), Adobe (Software como Serviço) e UnitedHealth Group (Gerenciado Health Care). Mais importante, muitas dessas empresas não tinham medo de interromper suas empresas existentes para buscar novas oportunidades. Suas abordagens, é claro, diferem substancialmente. Mas o fio comum é que eles identificam estratégias duráveis ​​e escaláveis ​​que lhes permitem penetrar nos mercados globalmente (por exemplo, bebidas monstruosas e varejo rápido), se tornam campeões regionais (por exemplo, HDFC Bank, ICICI Bank e TRATOR Supply), ou expandem sua pegada em mercados focados (por exemplo, CSL e Couche-Tard). Crie consistentemente o valor em circulação do acionista ao longo do tempo. Estratégias de criação de valor convincentes transformaram a volatilidade e as crises catastróficas para outras empresas em meros solavancos na estrada para esses criadores de valor perene. O próximo quarto de século apresentará, sem dúvida, muitos altos e baixos nos ambientes macroeconômicos, de negócios e de mercado de capital. Empresas que empregam as abordagens certas para identificar mercados promissores e ficar à frente da concorrência estarão bem posicionados para Most top value creators benefit from market tailwinds and the growth opportunities they present. While some companies were fortunate to start out in the right markets, many expanded into promising new market segments over time. Well-known examples of companies making such moves include Amazon (web services), Apple and Samsung (smartphones), Adobe (software as a service), and UnitedHealth Group (managed health care). Most important, many of these companies were not afraid of disrupting their existing businesses to pursue such new opportunities.
• Competing through differentiation and innovation. Leading companies sustain value creation by building and protecting strong market positions through differentiation and innovation. Their approaches, of course, differ substantially. But the common thread is that they identify durable and scalable strategies that allow them to penetrate markets globally (for example, Monster Beverage and Fast Retailing), become regional champions (for example, HDFC Bank, ICICI Bank, and Tractor Supply), or expand their footprint in focused markets (for example CSL and Couche-Tard).

Our 25-year retrospective highlights that exceptional companies can consistently create outstanding shareholder value over time. Compelling value creation strategies have turned volatility and downturns that were catastrophic for other companies into mere bumps in the road for these perennial value creators. The next quarter century will undoubtedly feature many ups and downs in the macro-economic, business, and capital-market environments. Companies employing the right approaches to identify promising markets and stay ahead of the competition will be well-positioned for Criação de valor a longo prazo sustentada , independentemente do que o futuro traz.

To explore the value creators reports through the years, visit our Página de coleta .