quebrando a barreira financeira para hidrogênio e captura de carbono

qualquer esperança de alcançar Net-Zero As emissões globais repousam em setores de descarbonização difíceis de abate, como poder, indústria, aquecimento e transporte. E duas soluções emergentes-Low-Carbon hidrogênio ¹ 1 Salvo indicação em contrário, usamos "hidrogênio" para nos referir a hidrogênio de baixo carbono e derivados associados, como amônia e combustíveis eletrônicos. O hidrogênio de baixo carbono inclui hidrogênio "verde" (produzido usando energia renovável) e hidrogênio "azul" (produzido usando combustíveis fósseis e captura de carbono). e captura de carbono, utilização e armazenamento (CCUs) - precisarão desempenhar um papel fundamental.

Essas soluções têm um custo significativo. Estimamos que até US $ 13 trilhões de investimento do setor privado em hidrogênio e CCUs serão obrigados a alcançar o cenário "Emissões líquidas de zero líquido até 2050" da Agência Internacional de Energia (IEA). Por que é que? Para responder a essa pergunta, pesquisamos mais de 100 especialistas e entrevistamos mais de 35 executivos de bancos comerciais, bancos de desenvolvimento,

Thus far, however, banks have not provided the debt financing necessary for these two technologies to scale up. Why is that? To answer this question, we surveyed over 100 experts and interviewed more than 35 executives from commercial banks, development banks, empresas de private equity , gerentes de ativos e empresas de energia.

Descobrimos que, embora os bancos comerciais desejem financiar projetos de hidrogênio e CCUs - tanto para apoiar seus clientes e cumprir suas próprias metas de sustentabilidade - elas estão se retomando por causa dos riscos percebidos envolvidos. E como a maioria dos bancos não está preparada para ser mais flexível com seus critérios de risco de financiamento do projeto, muitos projetos simplesmente não estão avançando. Cerca de 80% dos projetos de hidrogênio de baixo carbono anunciados em todo o mundo ainda estão no estágio de planejamento, enquanto apenas cerca de 7% dos projetos de CCUs chegaram à fase final da decisão de investimento (FID) até o momento.

Acreditamos que essa é uma oportunidade perdida. A economia dos projetos de hidrogênio e CCUs continuará a melhorar à medida que as tecnologias subjacentes maduras e o suporte de políticas aumentam. Com o tempo, muitos outros projetos chegarão a corresponder aos que os bancos de perfil de risco estão procurando e se tornarem "bancários". Enquanto isso, os bancos que estão dispostos a ser flexíveis e aproveitam as oportunidades disponíveis hoje para se beneficiar de uma vantagem considerável do alojamento precoce.

Lending for Hydrogen and CCUS Projects Is Limited—for Now

According to IEA estimates, the world will need to produce 540 million tons of hydrogen and capture between 4 and 8 gigatons of CO₂ a cada ano para obter emissões líquidas de zero até 2050. Isso se traduz em uma necessidade cumulativa de investimento de cerca de US $ 10 trilhões em projetos de hidrogênio e até US $ 3 trilhões em CCUs Projetos. ² 2 Além de descarbonizar setores difíceis de abate, o hidrogênio e as CCUs têm um papel complementar importante. As CCUs são usadas ao produzir hidrogênio azul a partir de gás natural, enquanto Co ₂ Capturado de fontes biogênicas ou diretamente do ar pode ser reutilizado ao lado do hidrogênio para fazer combustíveis eletrônicos como o metanol. Devido a essas sinergias, a maioria dos hubs de CCUs hoje inclui pelo menos um projeto de hidrogênio.

Os bancos estão fatorando hidrogênio e CCUs em seus planos de empréstimos verdes de médio prazo. Our survey found that 75% to 80% of commercial banks expect the two technologies to make up over 10% of their energy-related portfolio by 2030. At present, however, most banks aren’t providing nonrecourse debt finance to hydrogen and CCUS projects.

Our research suggests that many commercial banks are waiting for these projects to meet the same standards and provide the same levels of risk as more developed green projects, such as solar photovoltaic (PV) Parques e parques eólicos. Os bancos desejam os projetos para os quais financiam:

• Tenha acordos de offtak a longo prazo com contrapartes de boa qualidade (risco offtakes)
• Use tecnologias maduras (risco de tecnologia)
• Opere sob regulamentos claros e padrões da indústria (risco de políticas) | Risco)
• Be able to sell into established markets (merchant risk)

Os desenvolvedores do projeto de hidrogênio e CCUs não podem atualmente fornecer o mesmo grau de certeza nessas áreas. Nossa pesquisa constatou que, quando se trata de projetos de hidrogênio e CCUs especificamente, os bancos estavam mais preocupados com os riscos de transmissão e comerciante. (Consulte o Anexo 1.)

Um conjunto único de desafios

Mudanças de política e avanços tecnológicos revolucionaram o setor de renováveis ​​nas últimas duas décadas, trazendo maior eficiência de custo e capacidade de produção e capacidade de produção e capacidade de produção e capacidade de produção. Esperamos muitas das mesmas forças para transformar projetos de hidrogênio e CCUs nos próximos anos. Mas essas tecnologias emergentes enfrentam desafios diferentes dos renováveis ​​e precisarão evoluir de maneiras diferentes. Mas como o hidrogênio e as CCUs ainda não possuem um mercado estabelecido - e porque envolvem moléculas em vez de elétrons - os acordos de campo são menos diretos. Por exemplo, quando se trata de usar hidrogênio para fazer amônia verde, as instalações de produção para hidrogênio e amônia normalmente precisam estar localizadas um ao lado do outro devido a problemas de transporte. Usuários em potencial (produtores de aço, por exemplo) apontam considerações, como o prêmio que devem pagar pelo hidrogênio e suprimento inadequado

For starters, renewable-energy project owners sell the power they generate into an existing electricity market. But because hydrogen and CCUS still lack an established marketplace—and because they involve molecules rather than electrons—offtake arrangements are less straightforward. For example, when it comes to using hydrogen to make green ammonia, production facilities for both hydrogen and ammonia typically need to be located next to each other due to transportation problems.

There is also a chicken-and-egg situation between users and suppliers of hydrogen. Potential users (steel producers, for example) point to cost considerations, such as the premium they must pay for hydrogen, and inadequate supply volumes ³ 3 Como exemplo, os projetos de eletrolisos mais recentes para receber um FID positivo na Europa têm uma produção de pouco mais de 200 MW. Para comparação, uma alimentação de fábrica de fertilizantes 40 milhões de pessoas precisaria do equivalente a 0,34 mtpa de hidrogênio e requer mais de 2 GW de eletrólise. como razões pelas quais eles relutam em converter suas operações em uso de hidrogênio. Por outro lado, os desenvolvedores de projetos de hidrogênio citam uma demanda tão fraca como a principal razão para não conseguir aumentar a produção. A quebra do impasse exigirá mais apoio político, economia aprimorada e maior acesso a financiamento de baixo custo.

Outros fatores de risco específicos para hidrogênio e CCUs incluem a ausência de acordos internacionais sobre o que constitui hidrogênio verde e em Co permanente ₂ storage, underdeveloped markets for trading hydrogen and carbon credits, a lack of clarity on liabilities and liability transfers relating to CO ₂ Armazenamento e variações significativas nos regulamentos de CCUs por região. No entanto, nossa pesquisa descobriu que o gerenciamento de riscos era a lacuna de capacidade principal, impedindo que os bancos comerciais financiem esses mercados em escala. (Veja o Anexo 2.)

In the face of these challenges, banks need to have strong risk assessment and management capabilities in order to service emerging hydrogen and CCUS markets effectively. However, our research found that risk management was the leading capability gap preventing commercial banks from financing these markets at scale. (See Exhibit 2.)

Apesar de desenvolver as ferramentas necessárias de entendimento e risco para renováveis ​​nas últimas duas décadas, os bancos não têm os modelos e dados para medir os riscos de projetos de hidrogênio e CCUs. Os bancos que desejam construir uma vantagem competitiva precoce nesses mercados devem priorizar o desenvolvimento desses recursos, juntamente com a tecnologia relevante e a experiência em políticas. de hidrogênio e CCUs projetam e os tornam mais bancários.

Attractive Projects Will Become More Plentiful

Policy measures, such as the Inflation Reduction Act in the US and the European Union’s REPowerEU plan (reinforced in February 2023 with the EU Green Deal Industrial Plan), are set to improve the economics of hydrogen and CCUS projects and make them more bankable.

Os incentivos e abordagens regulatórias envolvidas diferem. A abordagem política dos EUA é baseada em incentivos tributários e menos regulamentação, enquanto a abordagem européia é estruturada em torno de modelos de base de ativos regulamentados, contratos de diferença e mercados de carbono, como o sistema de negociação de emissões. Ao remover elementos de risco, ambas as abordagens estão fornecendo aos jogadores maior certeza por meio de modelos de negócios bem conhecidos e financiados. Esperamos que essas abordagens políticas sejam replicadas em outros mercados, criando novas oportunidades de financiamento para os bancos. Descobrimos que 50% dos bancos antecipam os retornos ajustados ao risco para projetos de CCUs serão equivalentes ou melhores que os retornos solares fotovoltaicos e eólicos até 2030, enquanto 67% dos bancos esperam que o mesmo seja verdadeiro para projetos de hidrogênio. (Consulte Anexo 3.) Ao entrar cedo, os bancos podem selecionar os melhores. Ao analisar os retornos dos projetos eólicos solares e onshore e offshore entre 2010 e 2020, descobrimos que os retornos de isenções caíram em média entre 6 e 9 pontos percentuais durante esse período à medida que mais investidores entraram no mercado. A maioria dos bancos que pesquisamos acredita que a guerra na Ucrânia e as preocupações resultantes sobre a segurança energética farão com que o capital seja desviado dos projetos de hidrogênio e CCUs para projetos tradicionais de petróleo e gás pelos próximos dois anos. Isso deixa o campo aberto a bancos com ambições para desenvolver as oportunidades de financiamento de hidrogênio e CCUs criadas por políticas verdes nos EUA e na Europa. Eles precisam agir agora, adotar uma mentalidade inovadora e investir em novas capacidades e know-how.

Banks expect that the number of commercially attractive projects, while few and far between today, will increase over time because of these policy trends. We found that 50% of banks anticipate risk-adjusted returns for CCUS projects will be equivalent or better than solar PV and wind returns by 2030, while 67% of banks expect the same will be true of hydrogen projects. (See Exhibit 3.) By getting in early, banks can select the best ones.

Equity providers are also likely to benefit from participating early, judging by the performance of the renewables sector. By analyzing returns from solar and onshore and offshore wind projects between 2010 and 2020, we found that unleveraged returns fell on average by between 6 and 9 percentage points over that period as more investors entered the market.

Banks that do move early could find it’s an opportune moment for other reasons. A majority of the banks we surveyed believe that the war in Ukraine, and the resulting concerns about energy security, will cause capital to be diverted from hydrogen and CCUS projects to traditional oil and gas projects for at least the next two years. This leaves the field open to banks with ambitions to build on hydrogen and CCUS financing opportunities created by green policies in the US and Europe.

Early Movers Can Secure a Leadership Position

Banks that want to lead in hydrogen and CCUS financing shouldn’t wait until technology and policy improvements bring greater maturity to these markets. They need to act now, adopt an innovative mindset, and invest in new capabilities and know-how.

Para ser um motor inicial de sucesso, os bancos que buscam financiar projetos de hidrogênio e CCUs precisam atuar como facilitadores do ecossistema, construir relacionamentos em toda a cadeia de valor e reunir diferentes partes interessadas - de agências de crédito de exportação e bancos de desenvolvimento a seguradoras e desenvolvedores. Ao fazer isso, os primeiros motores podem moldar o espaço junto com esses outros jogadores -chave. Depois que um banco de mobília constrói parcerias em uma área específica, as oportunidades de colaboração para os seguidores são poucas. Consequentemente, a maioria dos projetos concluídos até o momento foi financiada por seus proprietários ou por investidores de ações, incluindo empresas de private equity e Offtakers, como empresas químicas e de serviços públicos, em vez de bancos. No entanto, descobrimos que os bancos bem-sucedidos de madrugadores estão usando opções de financiamento alternativas, como investimentos em ações e (nos EUA) financiamento de patrimônio fiscal, e estão explorando o financiamento mezzanino. Mas, construindo conhecimento dos primeiros acordos, os bancos podem capturar oportunidades, gerenciar riscos melhor e oferecer melhores preços. Além disso, como essa abordagem não exige necessariamente um grande balanço, pode permitir que os bancos regionais menores se tornem atores significativos - especialmente nos casos em que os bancos regionais têm um bom entendimento do mercado local e do ambiente político, um sólido entendimento das tecnologias e fortes relações existentes com patrocinadores e desenvolvedores de energia.

Most banks have not explored different financing options that could be better suited to these emerging technologies. Consequently, most completed projects to date have been financed by their owners or by equity investors, including private equity firms and offtakers such as chemical and utility companies, rather than banks. However, we’ve found that successful early-mover banks are using alternative financing options, such as equity investments and (in the US) tax equity finance, and are exploring mezzanine finance.

These involve greater risk than traditional debt-based project finance. But by building knowledge from early deals, banks can capture opportunities, manage risk better, and offer better pricing. Furthermore, because this approach doesn’t necessarily require a big balance sheet, it could enable smaller regional banks to become significant players—especially in cases where regional banks have a good understanding of the local market and policy environment, a solid understanding of the technologies, and strong existing relationships with energy sponsors and developers.

Os motores iniciais de sucesso também se beneficiam de um círculo virtuoso: os bancos que o fazem corretamente receberão as chamadas para financiar o próximo negócio. Você não cria uma vantagem competitiva de graça e há uma forte chance de que, como motorista, você cometer erros caros. Mas, como demonstram os provedores de ações no setor de renováveis, os primeiros motores se colocarão em posição de obter retornos atraentes. Saber como estruturar parcerias e atrair os parceiros certos é uma capacidade essencial para se tornar um facilitador do ecossistema. Este é um novo ambiente para os bancos, mas em que eles estão bem posicionados para ter sucesso. Eles precisam criar uma estrutura para que possam selecionar onde jogar de maneira eficaz. A escolha de projetos que substituem o hidrogênio cinza existente (produzido a partir de combustíveis fósseis) por hidrogênio verde, por exemplo, e direcionando casos de uso mais maduros, como a produção de amônia verde, são um ponto de partida menos arriscado. Se for feito corretamente, essa estrutura direcionará os bancos do início para áreas em que a demanda do mercado local atende ao DNA de sua organização. Ao mesmo tempo, os participantes da energia devem considerar ativamente a parceria com instituições financeiras nessas áreas. Financiamento de negócios de hidrogênio e CCUs. O portfólio de capital de impacto sustentável do banco, administrado por sua equipe de investimento principal, investiu em ações em Protium, um desenvolvedor do Reino Unido de

Here are other steps that are key to being a successful early mover:

• Having the right attitude to risk and capital is essential. You don’t create a competitive advantage for free, and there is a strong chance that, as an early mover, you’ll make expensive mistakes. But, as equity providers in the renewables sector demonstrate, early movers will put themselves in a position to earn attractive returns.
• Developing in-house expertise and knowledge is critical for managing risk and originating deals. Knowing how to structure partnerships and attract the right partners is a key capability for becoming an ecosystem enabler. This is a new environment for banks, but one where they are well positioned to succeed.
• Banks can’t serve all aspects of these new markets. They need to create a framework so that they can select where to play effectively. Choosing projects that replace existing gray hydrogen (produced from fossil fuels) with green hydrogen, for example, and targeting more mature use cases, such as green ammonia production, are a less risky starting point. If done right, this framework will direct early-mover banks to areas where local market demand meets their organization’s DNA. At the same time, energy players should actively consider partnering with financial institutions in these areas.
• Finally, banks should protect the bonuses of employees working in emerging hydrogen and CCUS markets—where the potential for immediate returns might be limited—and adjust team KPI targets if those employees are to be properly motivated.

Barclays is one example of a bank that is adopting a more innovative approach to funding hydrogen and CCUS businesses. The bank’s Sustainable Impact Capital portfolio, which is run by its principal investment team, has invested equity in Protium, a UK developer of Soluções de energia Usando hidrogênio verde e tecnologias MOF, uma empresa de captura de carbono da Irlanda do Norte. Por exemplo, o HSBC investiu como um parceiro âncora no Catalisador de Energia Renvulador, que está investindo em captura direta de ar, hidrogênio limpo, armazenamento de energia de longa duração e combustível de aviação sustentável. Inscreva -se

A number of banks are also providing finance indirectly by supporting public-private investment initiatives for hydrogen and CCUS. For example, HSBC invested as an anchor partner in Breakthrough Energy Catalyst, which is investing in direct air capture, clean hydrogen, long-duration energy storage, and sustainable aviation fuel.

O papel dos desenvolvedores de projetos

Hidrogênio e desenvolvedores de projetos CCUS também podem tomar medidas proativas para reduzir os riscos, facilitando a segurança do financiamento bancário. Eles podem limitar os riscos de construção insistindo em um contrato de "embrulho completo" com seu contratado de engenharia, compras e construção (EPC), o que significa que o contratado assume responsabilidade pelos três elementos. Eles podem alavancar subsídios e fazer parceria com bancos de desenvolvimento e exportar agências de crédito para dar a seus credores comerciais maior garantia. E eles podem desenvolver contratos de off-de-mar de longo prazo com contrapartes respeitáveis. Possui um contrato de compra de energia de 25 anos com a utilitária estatal da França, EDF; Utilizou um empreiteiro estabelecido, a Alemanha Siemens, para o elemento EPC do projeto; E, ao servir uma pequena área de captação, reduziu ainda mais os riscos do projeto. A Air Products tem uma participação no projeto e assumiu os riscos comerciais de transportar, armazenar e encontrar usuários finais para amônia verde (feita de hidrogênio produzido pela planta neom) para se tornar um líder de mercado. E embora a maioria dos bancos ainda não tenha mostrado a tolerância ao risco de financiar projetos nessas áreas emergentes, existe uma oportunidade de ouro para aqueles que estão preparados para serem mais flexíveis. Os primeiros motores podem entender melhor os riscos do projeto, desfrutar de retornos mais altos, capturar relacionamentos importantes em toda a cadeia de valor - e ganhar participação em dois mercados importantes e crescentes.

The developers of the Centrale Electrique de l’Ouest Guyanais, a green hydrogen power project in French Guiana, mitigated risks in these areas to get financiers on board. It has a 25-year power purchase agreement with France’s state-owned utility, EDF; it used an established contractor, Germany-based Siemens, for the EPC element of the project; and, by serving a small catchment area, further reduced project risks.

Similarly, the NEOM green hydrogen project, which is under construction in Saudi Arabia, has benefited from a 25-year offtake agreement with Air Products, the US chemicals and gases company. Air Products has a stake in the project and has assumed the commercial risks of transporting, storing, and finding end users for green ammonia (made from hydrogen produced by the NEOM plant) in order to become a market leader.

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Hydrogen and CCUS technologies are essential decarbonization solutions for hard-to-abate sectors. And while most banks haven’t yet shown the risk tolerance to finance projects in these emerging areas, a golden opportunity exists for those prepared to be more flexible. Early movers can understand project risks better, enjoy higher returns, capture key relationships across the value chain—and gain share in two important and growing markets.

Bancos que desejam liderar neste espaço não podem esperar que o mercado os venha com todos os problemas em potencial resolvidos. Eles devem ir ao mercado - ajudando a criar, moldar e ganhar oportunidades futuras. Eriola Beetz