"CoVID-19 é clima em velocidade de urdidura", disse Gernot Wagner, economista climático da NYU. De fato, ambas as tendências mostram crescimento exponencial - em pessoas infectadas e co 2 Emissões, respectivamente - enquanto a capacidade de combatê -las permanece limitada. A conseqüência é simples: um risco significativo de avassalador repentino, seja do sistema de saúde ou de nossa capacidade coletiva de gerenciar consequências para o meio ambiente. Bill Gates, entre outros, destacou em 2015 os elementos necessários da preparação para evitar uma pandemia global. E a humanidade está ciente da necessidade de reduzir o CO
In both cases, we are aware of mechanisms to prevent or at least ease adverse effects. Bill Gates, among others, highlighted back in 2015 the necessary elements of preparedness to avert a global pandemic. And humanity is aware of the need to reduce CO 2 Emissões e remover o excesso de CO 2 da atmosfera. Mas, embora os governos apliquem medidas de emergência em todo o mundo em resposta à pandemia, pouca ação sobre o clima foi tomada. Portanto, a questão não é "o que podemos fazer?" Mas “Por que não agora?”
Como aconteceu com a crise de depleção de ozônio, uma abordagem de cima para baixo com coordenação supranacional pode ter abordado a inação climática. Mas a última conferência da ONU (COP 25) resultou em poucos resultados orientados para a ação. E a atual falta de alinhamento entre os países da luta contra o Covid-19 mostra a improvável de uma resposta governamental coordenada globalmente às mudanças climáticas. Uma abordagem de baixo para cima-através dos incentivos financeiros para ajustar comportamentos, como os preços de carbono-também não foi proveitosa até o momento. Precisamos de uma abordagem alternativa e rigorosamente estruturada para encontrar soluções práticas e verdadeiramente eficazes. Usamos o conceito de Simplicidade inteligente , aplicado com sucesso para resolver problemas complexos nos negócios e Além , para explorar uma nova abordagem para a inação das mudanças climáticas. (Para uma descrição da simplicidade inteligente e sua relevância para as mudanças climáticas, consulte “Aplicando a simplicidade inteligente à inação climática.”)
Aplicando simplicidade inteligente à inação climática
Applying Smart Simplicity to Climate Inaction
Too often, our efforts to address complex problems—creating new structures, processes, systems, scorecards, committees, layers—are counterproductive. These traditional management techniques can turn complexity into “complicatedness.” BCG research has found that the organizations that deal successfully with complexity don’t focus on structures and procedures but instead on context and on the ways people interact within it. They consider why people do what they do, and then they seek to change that context.
We used this approach, which BCG calls Smart Simplicity, to explore the actions that could help address the complex problem of climate inaction. Smart Simplicity is based on insights from multiple disciplines, such as economics, organizational sociology, and game theory, and is governed by two principles:
- Primeiro, os comportamentos devem ser analisados como "estratégias racionais" que as pessoas implantam dentro de um contexto de problemas que estão tentando resolver, de recursos que podem mobilizar e de restrições que devem evitar. Esse é o legado da noção de "racionalidade limitada" do Nobel Laureate Herbert Simon: a idéia de que os indivíduos tomam decisões racionais dentro dos limites de seu conhecimento individual. No caso das mudanças climáticas, as pessoas podem basear as decisões de compra em uma justificativa (como uma proporção de qualidade / preço) sem considerar como suas decisões se relacionam com outros elementos do sistema. Portanto, é importante entender como os comportamentos individuais influenciam e se compostos. Essa idéia decorre do trabalho do ganhador do Nobel Thomas Schelling. No caso da inação das mudanças climáticas, os esforços de empresas individuais para demonstrar boas práticas de gerenciamento (priorizando índices de eficiência ou aumentando os retornos dos acionistas de curto prazo) levam a resultados coletivos não intencionais, como a incapacidade de um setor de que o interior é o que se destaca, o que é necessário, o que é necessário, o que é necessário, o que é necessário, o que é necessário, o que é necessário, o que é necessário, o que é necessário, o que é o seguinte, o que é necessário, o seguinte é o que é o próximo passo, o que é o seguinte. Novos comportamentos individuais ou produzem novos efeitos a partir da interação de comportamentos - como dependência, cooperação ou aprendizado - para melhorar os resultados gerais. INAÇÃO. A partir da visão estratégica, os comportamentos individuais podem ser analisados como "estratégias racionais" que são implantadas por pessoas dentro de um contexto de problemas que estão tentando resolver, com recursos que podem mobilizar e restrições com as quais precisam lidar. A partir da visão sistêmica, pode -se analisar como os comportamentos individuais se combinam para produzir resultados coletivos que não podem ser rastreados diretamente aos motivos individuais. (Consulte o Anexo 1.)
- Second, individuals’ behaviors can become aggregated into collective outcomes that may not be what the individuals intended. Therefore, it is important to understand how individual behaviors influence and compound with one another. This idea stems from the work of Nobel Laureate Thomas Schelling. In the case of climate change inaction, the efforts of individual companies to demonstrate good management practices (prioritizing efficiency ratios or increasing short-term shareholder returns) lead to unintended collective outcomes, such as the inability of an industry to shift to renewable energy.
The exhibit below lays out how we have applied the “six simple rules” of Smart Simplicity—rules that help us understand the context and enlist integrators in helping to change it—to the complex problem of climate inaction.
Two Views of Climate Inaction
As a complex problem, climate change inaction needs to be looked at from both strategic and systemic angles. From the strategic view, individual behaviors can be analyzed as “rational strategies” that are deployed by people within a context of problems they are trying to solve, with resources they can mobilize and constraints they have to cope with. From the systemic view, one can analyze how individual behaviors combine to produce collective outcomes that cannot directly be traced back to individual motives.
Climate change is a societal challenge, hence it is critical to understand how a collective construct perspective influences the way actors (individuals, government leaders, corporate leaders, investors) behave, combine with, and influence one another. (See Exhibit 1.)
We Are Stuck in a Doom Loop
Looking at climate change from the systemic angle, we can see that current behaviors are negatively influencing one another while having a negative overall impact on climate change. Today, fossil fuels are cheap and easily available, and there is no requirement to assess rigorously the risk of climate-related impacts on companies’ assets and business models. Hence, most companies today have little rationale to adopt environmentally friendly measures, such as manufacturing with green energy or limiting superfluous travel. Family businesses with a multigenerational time horizon may be the exception here. In addition, the overall growth in aggregate demand for energy driven by the overall growth of the population aggravates this even further.
As a direct consequence, consumers face higher prices in many product categories when they seek to make climate-friendly purchases, like an electric car or energy-saving home upgrades. One may argue that the COVID-19 crisis could encourage more-sustainable habits, yet we may see a further polarization of consumption driven by health fears and consequences of the economic downturn. For example, car traffic in China was back to normal a few days after the end of the lockdown, while the use of public transportation remained low.
So, for now, companies can maintain investors’ returns with legacy nonsustainable business models, and investment firms do not have any incentive to adjust their portfolios to favor environmentally friendly companies. And this cycle goes on and on. (See Exhibit 2.)
Government could play a central role in addressing this inertia, as it has the power to shift regulations across the industries that are most essential to reaching the goals of the Paris Agreement. However, the ability to exert this influence is constrained by political dynamics—notably, by vested interests through campaign finance, lobbying, and efforts to galvanize opposition to action on climate change.
Como resultado, quando os governos introduzem regulamentos de ESG, eles se concentram especialmente em instituições financeiras, como o artigo 173 da Lei de Transição Energética Francesa. Há uma razão para isso: agir sobre os portfólios dos investidores pode indiretamente influenciar outros setores, embora com um impacto mais limitado, evitando efeitos diretos em clientes finais, que também são eleitores. De fato, quando os indivíduos estão ansiosos com seu poder de compra, é difícil para eles defenderem mudanças regulatórias favoráveis ao clima. Tudo isso gera uma situação paradoxal: na era do aumento da mobilização de base de indivíduos sobre mudanças climáticas (milhões de pessoas aparecem até marchar para ação climática, por exemplo), ainda vemos a inação política. A captura regulatória por grupos de interesse especial faz parte da explicação, mas o dilema do “fim do mundo vs. final do mês” para pessoas menos privilegiadas é outra. Por outro lado, em lugares onde as mudanças climáticas já eram uma preocupação significativa para os cidadãos, como na Califórnia, a legislação havia sido alterada após a vontade dos eleitores. No entanto, no geral, os governos tendem a adiar as atualizações de políticas sobre o clima: até a França, apesar de contribuições significativas durante o projeto do tratado, não atingiu seu alvo COP 21, parcialmente por causa da defesa dos coletes amarelos contra um aumento nos impostos sobre combustíveis fósseis. Tudo isso fortalece a crença das empresas de investimento de que os retornos de empresas não favoráveis ao clima não estão em risco. Portanto, a primeira etapa para desbloquear a ação é entender comportamentos individuais usando a visão estratégica
A recent illustration of this is the election of a climate-skeptic politician in Australia just a few months before an environmental catastrophe. In contrast, in places where climate change was already a significant concern for citizens, like in California, legislation had been amended following voters’ will. However, overall, governments tend to postpone policy updates on climate: even France, in spite of significant contributions during the treaty design, has not achieved its COP 21 target, partially because of the Yellow Vests’ advocacy against an increase in fossil fuel taxes. All this strengthens investment firms’ belief that returns from non-climate-friendly companies are not at risk.
Creating a Virtuous Cycle
Still, there is room for hope: individuals—for example, within top management teams in companies—are the ones who drive these organizations, within their fiduciary duties. Therefore, the first step to unlock action is to understand individual behaviors using the strategic view. De acordo com análises de ciências sociais, a racionalidade é considerada em relação a um contexto de objetivos, recursos e restrições individuais. O Anexo 3 nos ajuda a entender por que os indivíduos não agem de maneira a quebrar o loop doom. Isso normalmente leva tempo mesmo com incentivos significativos do governo, como foi para veículos elétricos na Noruega. Aqueles que causam mudanças climáticas geralmente não têm suas piores consequências. Em vez disso, o custo é externalizado em terceiros, seja a próxima geração ou a fração dos cidadãos em áreas expostas, como nas Maldivas ou nas regiões costeiras dos EUA. Os comportamentos mudarão apenas se esse custo se tornar uma restrição para quem a gerar; E é aqui que os "integradores" entram em jogo crítico. Os integradores são atores do ecossistema que podem fazer com que outros agentes mudem de comportamento e cooperem. Eles podem fazê -lo porque combinam duas características: um interesse pessoal em fazer com que outros agentes mudem e uma capacidade de ação, com base no conhecimento e influência. No problema das mudanças climáticas, identificamos três integradores em potencial como dignos de foco: investidores institucionais, jovens talentos e clientes ambientalmente conscientes.
Step 1: Understand the Rationale for Individuals’ Actions
In talking about individuals’ behavior, “rational” does not mean “selfish” or “utilitarian.” According to social sciences analyses, rationality is considered relative to a context of individual goals, resources, and constraints. Exhibit 3 helps us understand why individuals do not act in ways that break the doom loop.
Ultimately, the mass adoption of climate-friendly behavior can happen only when most customers have access to widely available sustainable purchase options at an equivalent price per quality as nonsustainable ones. This typically takes time even with significant government incentives, as it did for electric vehicles in Norway.
This is why immediate action to start and accelerate this process is critical, and integrators are the keys to unlock it.
Step 2: Identify the Right Integrators to Trigger Action…
Today, climate change is an externalized adjustment cost of uncooperative behaviors: those causing climate change generally do not bear its worst consequences. Instead, the cost is externalized onto third parties, be it the next generation or the fraction of citizens in exposed areas, like in the Maldives or US coastal regions. Behaviors will change only if this cost becomes a constraint for those who generate it; and this is where “integrators” come into critical play. Integrators are actors in the ecosystem that can make other agents change behavior and cooperate. They can do so because they combine two characteristics: a personal interest in making other agents change and a capacity for action, based on knowledge and influence. In the climate change problem, we identified three potential integrators as worthy of focus: institutional investors, young talents, and environmentally conscious customers.
Investidores institucionais. Esses integradores têm interesse em ver outros atores mudarem. De fato, mesmo se A criação de valor a longo prazo é a principal prioridade para 63% dos investidores , de acordo com uma pesquisa de 2020 BCG, os investidores institucionais têm horizontes de tempo de tempo. Pesquisas mostram que eles têm um investimento por uma média de aproximadamente cinco anos e são Alocação de portfólio cada vez mais muda para investimentos diretos de private equity . Isso significa que a incerteza relacionada ao clima, normalmente visível a longo prazo, os afeta negativamente porque o desempenho de seu portfólio é impulsionado pela avaliação de ativos nela-alguns dos quais estão em risco da mudança climática, dos pontos de vista regulatórios e/ou físicos. De fato, o Banco da Inglaterra estima que as mudanças climáticas podem afetar até US $ 20 trilhões de ativos. Além de um forte interesse em lidar com as mudanças climáticas, os investidores institucionais têm um forte potencial de influência, considerando os aproximadamente US $ 100 trilhões em ativos sob gestão. Se eles ajustassem seu investimento de acordo com o impacto climático, empresas e governos suportariam o custo (ou melhor, tentará preventá-lo). A primeira é a capacidade de aumentar o custo de capital para as empresas, especialmente para aqueles cujos modelos de negócios se tornarão menos viáveis financeiramente à medida que o mundo se move em direção a uma ação maior sobre o clima. À medida que os credores e investidores reduzem sua exposição a essas empresas, seu custo de capital aumentará. Ainda assim, este não é um turno da noite para o dia - quando os investidores responsáveis se afastam, os menos responsáveis provavelmente intervirão. A culpa pública, como as críticas de Blackrock aos Siemens por seu registro ambiental em fevereiro de 2020, é uma tática, mas os investidores podem usar uma série de modelos de influência, como votação e coalizões de procuração, para trabalhar de forma colaborativa e construtiva com as empresas. Novamente, essa não é uma mudança imediata e, quando os investidores responsáveis retiram desses setores, os menos responsáveis geralmente ocupa seu lugar. De fato, eles podem fazer com que as empresas tenham o custo da inação climática, priorizando empresas ecológicas em suas decisões de emprego - um movimento ousado, considerando que muitas empresas enfrentam uma escassez de talentos. Cerca de 40% dos millennials já escolheram um emprego por causa do registro de sustentabilidade do empregador, de acordo com uma pesquisa de 2019 nos EUA. Isso pode parecer um grande grupo, especialmente em comparação com as opções de emprego das gerações anteriores, mas ainda há uma maioria de 60% que não toma medidas dessa maneira.
Institutional investors have two levers at their disposal. The first is their ability to increase the cost of capital to firms, especially to those whose business models will become less financially viable as the world moves toward greater action on climate. As lenders and investors reduce their exposure to these companies, their cost of capital will increase. Still, this is not an overnight shift—when responsible investors step away, less responsible ones will likely step in.
The second lever is their influence with management teams, which they can use to encourage changes to business models. Public blaming, such as Blackrock’s criticism of Siemens for its environmental record in February 2020, is one tactic, but investors may use a range of influencing models, like proxy voting and coalitions, to work collaboratively and constructively with firms. Again, this is not an immediate shift, and when responsible investors pull out of these sectors, less responsible ones generally take their place.
Young Talents. These integrators are aware of the tangible impacts of climate change, believe they will likely bear the cost of climate inaction in their own lifetimes, and have significant influence over companies as current and potential employees. Indeed, they can make firms bear the cost of climate inaction by prioritizing environmentally friendly firms in their employment decisions—a bold move, considering that many businesses face a talent shortage. Already, around 40% of millennials have chosen a job because of the employer’s sustainability record, according to a 2019 survey in the US. This may seem like a large group, especially compared with the employment choices of previous generations, yet there is still a 60% majority not taking action in this way.
Around 40% of millennials have chosen a job because of the employer’s sustainability record, according to a 2019 survey in the US.
Clientes ambientalmente conscientes. As ações dos clientes nesse sentido têm vários efeitos amplificadores: eles empurram os provedores de produtos e serviços a desenvolver ofertas ecológicas, financiar as curvas de experiência das empresas e podem servir como benchmarks e exemplos inspiradores para outras empresas, dentro e além de seu setor. Hoje, apenas uma fração de compradores (governos, empresas e consumidores individuais) baseia as decisões de compra principalmente no impacto ambiental, portanto, não têm efeito nas avaliações das empresas (vendedores). No entanto, assim que essa fração ficar grande o suficiente, esses compradores se tornarão um determinante principal do valor de mercado. E essa mudança pode acontecer abruptamente, como aconteceu quando os múltiplos da indústria do carvão caíram repentinamente nos EUA em 2008. As buyers of products and services, such companies and individuals have the power to purchase climate-friendly offerings, sometimes even if those are more expensive than the alternatives. Customers’ actions along these lines have multiple amplifying effects: they push product and service providers to develop environmentally friendly offerings, they finance companies’ experience curves, and they can serve as inspirational benchmarks and examples for other firms, both within and beyond their industry. Today, only a fraction of buyers (governments, companies, and individual consumers) base purchasing decisions primarily on environmental impact, hence they have no effect on companies’ (sellers’) valuations. However, as soon as this fraction gets large enough, these buyers will become a prime determinant of market value. And such a shift can happen abruptly, as it did when coal industry multiples dropped suddenly in the US in 2008.
pode -se perguntar se governos e instituições multilaterais poderiam servir como integradores. A partir de agora, eles não podem. Os bancos centrais, por exemplo, têm uma visão de longo prazo, mas nenhum meio direto de influenciar a regulamentação além da política fiscal. As organizações supranacionais não têm um interesse claro pela mudança. Por exemplo, a OMC poderia defender a criação de um clube climático que imporia sanções significativas aos não participantes, como sugerido pelo vencedor do Prêmio Nobel, William Nordhaus, mas esse passo pode estar em desacordo com as mandatos da organização para facilitar o comércio global. Isso ajudaria as opções favoráveis ao clima a alcançar uma escala suficiente para serem acessíveis ao mercado de massa. Embora impulsionado por diferentes motivos, uma ilustração recente desse processo é o financiamento da curva de aprendizado no desenvolvimento de painéis solares por cidadãos alemães, que finalmente transformou essa tecnologia em um substituto viável para geradores a diesel em algumas áreas.
We strongly believe that the combined actions of the three integrators would increase companies’ willingness to invest in developing novel sustainable solutions. This would help climate-friendly options achieve enough scale to be affordable to the mass market. Albeit driven by different motives, a recent illustration of this process is the financing of the learning curve in solar panel development by German citizens, which ultimately turned this technology into a viable replacement for diesel generators in some areas.
… e inicie um ciclo virtuoso de comportamentos
Para entender como os integradores podem provocar mudanças dramáticas na ação climática, precisamos retornar à visualização sistêmica. De fato, quanto mais apertado o ciclo vicioso, mais dramático é o efeito, tanto na velocidade quanto na escala, de quebrar esse ciclo. Todas as forças que preservaram o equilíbrio atual são instantaneamente revertidas. Olhando sistematicamente, os integradores ativam o ciclo virtuoso da ação climática reinnalizando o custo dos ajustes não cooperativos no sistema. Como resultado, as empresas que tomam decisões não favoráveis ao clima não serão favorecidas pelos investidores. Assim, as empresas têm um incentivo para se tornarem mais sustentáveis, especialmente do ponto de vista da produção (como a adoção de energia renovável), mesmo que isso possa prejudicar suas finanças de curto prazo. As empresas que ajustam seus modelos operacionais atraem não apenas os investidores, mas também clientes ambientalmente conscientes e talentos jovens. Isso beneficia todos os clientes, tornando obsoletos a troca entre o curto prazo (otimizar o poder de compra) e o longo prazo (verifique se o planeta é habitável para as gerações futuras). É preciso observar que, em indivíduos paralelos e ricos-não necessariamente propensos ao dilema “Fim do mês vs. fim do mundo” em primeiro lugar-podem atuar como um acelerador adicional, ajustando seus comportamentos de compra para as opções que são de forma mais focada e, mesmo que sejam focadas e, mesmo que sejam focadas e focadas no foco. Isso por si só fortalece a lógica das empresas de investimento priorizarem investimentos sustentáveis em seu portfólio. E, dessa maneira, o ciclo continua. Os formuladores de políticas podem aumentar seus esforços para regular o setor financeiro, impulsionando os regulamentos de relatórios e garantindo a transparência para os investidores. Como as instituições financeiras normalmente cumprem a lei e, às vezes, ajudam a moldá -la, isso pode ter um efeito muito positivo na bola de neve em outras indústrias. E à medida que a disponibilidade de opções acessíveis ao clima, a defesa dos cidadãos contra mudanças regulatórias deve diminuir. Assim, os governos podem planejar atualizar a regulação e aplicar comportamentos favoráveis ao clima (como desincentivando CO
This virtuous cycle is sketched out in Exhibit 4. Once investors know the extent to which a company’s business model is vulnerable to climate change—this is the key tipping point—all will have to take this into account in their NPV calculations. As a result, companies that make non-climate-friendly decisions will not be favored by investors. Thus, firms have an incentive to become more sustainable, especially from a production standpoint (such as adopting renewable energy), even though this may hurt their short-term financials. Companies that adjust their operating models then attract not just investors but also environmentally conscious customers and young talent.
As companies move up the learning curve, climate-friendly production becomes cost-competitive, and sustainable offerings become the norm. This benefits all customers by making obsolete the tradeoff between the short term (optimize purchasing power) and the long term (ensure the planet is livable for future generations). One must note that, in parallel, wealthy individuals—not necessarily prone to the “end of the month vs. end of the world” dilemma in the first place—can act as an additional accelerator by adjusting their purchasing behaviors toward climate-friendly options, even while those are still more expensive.
Companies are thus pushed to focus on developing climate-friendly options to remain attractive to customers and maintain returns for their investors. This itself strengthens the rationale for investment firms to prioritize sustainable investments in their portfolio. And in this way the cycle continues.
In this new dynamic, government influence can significantly increase because there is no tradeoff between citizens’ and consumers’ priorities. Policymakers can increase their effort to regulate the financial industry, driving reporting regulations and ensuring transparency for investors. As financial institutions typically abide by the law, and sometimes help shape it, this can have a very positive snowball effect on other industries. And as the availability of affordable climate-friendly options grows, citizens’ advocacy against regulatory changes should decrease. Governments can thus plan to update regulation and enforce climate-friendly behaviors (such as disincentivizing CO 2-Atividades intensivas e proibir determinados itens) com a compra completa de cidadãos, enquanto as empresas de investimento devem ser iniciadas. Influencia as empresas a agir sobre as mudanças climáticas, a prioridade imediata deve ser a intervenção dos investidores. Isso exige aumentar seus conhecimentos e sua influência, em dois níveis: entre as empresas de investimento, para garantir que todos estejam considerando o clima em suas práticas de gerenciamento de portfólio (por exemplo, assumindo fortes compromissos com a neutralidade de carbono), bem como nas empresas de investimento, para garantir que todos os gerentes de investimento cumpram essa mudança. Os principais investidores começaram a se mover nessa direção, como demonstrado pelo CEO da BlackRock, Larry Fink, 2020 para os CEOs, que afirma que "o risco climático é um risco de investimento". No entanto, há potencial para muito mais. Eles precisam de evidências robustas de que as decisões de investimento amigáveis ao clima têm um impacto positivo líquido no desempenho financeiro de suas carteiras. Como Frédéric Samama explicou durante seu testemunho de março de 2020 antes do Comitê Especial do Senado dos EUA sobre a crise climática, "modelos de risco tradicionais para trás, não capturam riscos futuros. Precisamos trabalhar com novos modelos". De fato, os investidores precisam de acesso a informações precisas e padronizadas, especialmente em riscos físicos (perdas financeiras devido à crescente frequência e gravidade dos eventos climáticos relacionados ao clima, por exemplo) e à vulnerabilidade à transição (como o impacto financeiro incerto das mudanças na regulamentação ou nas normas sociais que podem resultar de uma rápida fonte de energia de transição).
Step 3: Ensure That Integrators Start Acting Now
While young talent is already influencing companies to act on climate change, the immediate priority should be to catalyze investors’ intervention. This requires increasing both their knowledge and their influence, at two levels: across investment firms, to ensure that all are considering climate in their portfolio management practices (by, for example, making strong commitments to carbon neutrality) as well as within investment firms, to ensure all investment managers abide by this change. Leading investors have started moving in this direction, as demonstrated by Blackrock CEO Larry Fink’s 2020 letter to CEOs, which states that “Climate Risk Is Investment Risk.” Yet there is potential for much more.
Investors need climate-related information that aligns with their goal (and fiduciary obligation) to maximize TSR. They need robust evidence that climate-friendly investment decisions have a net positive impact on the financial performance of their portfolios. As Frédéric Samama made explicit during his March 2020 testimony before the US Senate’s Special Committee on the Climate Crisis, “Traditional backward-looking risk models do not capture future risks. We need to work with new models.” Indeed, investors need access to accurate, standardized information, especially on physical risks (financial losses due to the increasing frequency and severity of climate-related weather events, for example) and vulnerability to transition (such as the uncertain financial impact of changes in regulation or in social norms that may result from a rapid transition to low-carbon energy sources).
Um primeiro passo importante aqui seria a adesão das empresas aos princípios estabelecidos pela Força-Tarefa sobre Divulgações Financeiras relacionadas ao clima (TCFD). De fato, de acordo com a lógica da simplicidade inteligente, o TCFD pode transformar o círculo vicioso em um virtuoso. As empresas mais rápidas se fundem em torno dessa divulgação padronizada de indicadores relacionados ao clima-por exemplo, publicando-os em relatórios anuais-quanto mais cedo suas ações climáticas serão recompensadas mais plenamente pelos investidores. Por que? Ao aderir aos princípios do TCFD e respeitar esse compromisso, as empresas aumentam a transparência no impacto ambiental de suas atividades, o que, por sua vez, ajuda os acionistas a identificar e recompensar líderes climáticos. Uma vez que as empresas suficientes estão participando, o TCFD pode reformular significativamente as expectativas dos investidores, potencialmente levando a uma realocação significativa de capital nas classes de ativos. Tudo isso acontece ao capacitar outras estruturas ESG valiosas. Por exemplo, os indicadores divulgados como parte do TCFD poderiam até ser aproveitados para desenvolver uma "classificação de risco climático" para empresas e países e permitir testes de estresse da resiliência climática das empresas, inspirados pelo DNB da transição energética da DNB. Assim, tenha um papel fundamental a desempenhar no envolvimento com os formuladores de políticas e reguladores para garantir que os esquemas de divulgação atendam aos requisitos de análise de investimento e nas principais ações conjuntas dos investidores (como a ação climática 100+, que inclui mais de 450 investidores com mais de US $ 40 trilhões em ativos sob gestão) para criar diretrizes de reconhecimento para suas empresas e ativos em sua carteira. Como exemplo concreto, a Associação de Investimentos do Reino Unido estabeleceu um prazo para as empresas de três anos para explicar em seus relatórios anuais como planejam medir e gerenciar a ameaça de aquecimento global. Essa mudança de mentalidade também é a chave para desbloquear a inovação financeira para apoiar o crescimento sustentável do mercado de capitais. Por exemplo, quando a Amundi lançou o Fundo de AP ego, ele monitorou não apenas o desempenho financeiro do fundo, mas também seu impacto no cumprimento dos Objetivos de Desenvolvimento Sustentável das Nações Unidas (ODS). Como pré-requisito, eles devem entender a importância do clima na avaliação do portfólio e devem estar cientes dos instrumentos financeiros favoráveis ao clima e raramente usados, como títulos verdes. Para os investidores atuais, essa educação pode acontecer dentro de sua empresa; Para futuros investidores, deve estar acontecendo em instituições educacionais. A parceria da IFC com a Escola de Economia de Estocolmo é um exemplo concreto de como superar lacunas de conhecimento, mas programas como esse permanecem raros.
Investors thus have a key role to play in engaging with policymakers and regulators to ensure that disclosure schemes meet the requirements of investment analysis, and in leading joint investor actions (like Climate Action 100+, which includes more than 450 investors with over $40 trillion in assets under management) to build self-regulating guidelines for companies and assets in their portfolio. As a concrete example, the UK-based Investment Association has set a three-year deadline for companies to explain in their annual reports how they plan to measure and manage the threat of global warming.
All this novel information should allow investors to monitor their portfolios’ environmental score on a set of predefined metrics, like emissions targets, and monitor correlation with ROI. This change in mindset is also the key to unlocking financial innovation to support sustainable capital market growth. For instance, when Amundi launched the AP EGO fund, it monitored not only the fund’s financial performance but also its impact in meeting the United Nations’ Sustainable Development Goals (SDGs).
To complement such firmwide and industry-wide initiatives, individual investment managers within firms must be activated as well. As a prerequisite, they must understand the importance of climate in portfolio valuation, and they must be aware of climate-friendly and rarely used financial instruments, such as green bonds. For current investors, this education can happen within their firm; for future investors, it should be happening in educational institutions. The IFC’s partnership with the Stockholm School of Economics is a concrete example of how to overcome knowledge gaps, yet programs like this remain rare.
Investment firms need to change many of their practices to ensure that they can transform their knowledge into influence.
Em paralelo, as empresas de investimento precisam alterar muitas de suas práticas para garantir que possam transformar seu conhecimento em influência. O fornecimento de KPIs e incentivos concretos no nível do portfólio é uma etapa essencial para garantir a adoção da sustentabilidade climática no gerenciamento de portfólio. Por exemplo, as empresas podem definir metas climáticas estratégicas (como metas de redução de carbono) para todo o seu portfólio, incluindo todas as atividades de investimento e financiamento. A contribuição do gerente de investimento individual para o alvo pode ser avaliada e vinculada a um bônus de desempenho, dentro das restrições do tipo de portfólio gerenciado (como geografia ou indústria). Além disso, será fundamental ancorar a responsabilidade climática em todos os níveis, unidades de negócios e regiões da empresa de investimentos, aplicando-a com forças-tarefa multifuncionais, por exemplo. Por exemplo, o cupom do primeiro título vinculado à sustentabilidade, introduzido em 2019 pela empresa italiana ENEL, estava ligado ao atingindo pelo menos 55% de sua capacidade instalada em fontes de energia renovável até 2021. Se a meta não for atingida, o cupom aumentará até que a títulos amadureça. Foi um sucesso: foi assinado por um fator de três, permitindo que a ELEL expandisse sua base de investidores.
Finally, investors can use innovative structures to drive sustainable actions in their portfolio companies. For example, the coupon of the first sustainability-linked bond, introduced in 2019 by the Italian company Enel, was tied to the firm’s reaching at least 55% of its installed capacity in renewable energy sources by 2021. If the goal is not met, the coupon will increase until the bond matures. This was a success: it was oversubscribed by a factor of three, enabling Enel to expand its investor base.
E agora? Os investidores (carta do CEO da Blackrock), as empresas (Jeff Bezos, da Amazon, prometeu US $ 10 bilhões para combater a mudança climática) e os governos (os compromissos oficiais de Orban com o clima na Hungria no final de janeiro, impulsionados parcialmente pela eleição de um prefeito "verde" em Budapeste) estão começando a se mudar. Ainda assim, isso não é suficiente, e a pandemia não deve ser uma desculpa para adiar a ação climática. Notícias recentes são preocupantes, como relatos de que os fundos de um pacote de recuperação Covid-19 foram alocados para a indústria do carvão no Canadá, apesar de uma promessa de um novo acordo verde para o governo apenas alguns meses antes. Além da necessidade urgente de tributar as emissões de carbono- o que ajustará os preços, afetará a lucratividade corporativa e apoiará a redistribuição aos menos privilegiados para "alimentar" uma transição energética justa- as ciências sociais nos dizem que uma mudança mais dramática é possível. E requer duas condições simultâneas: um loop de desgraça de comportamentos não cooperativos e a existência de integradores para mudar para um ciclo virtuoso. Felizmente, as mudanças climáticas cumprem a definição: portanto, é possível uma mudança rápida, desde que tomemos imediatamente ações focadas para influenciar o integrador mais influente: investidores institucionais. Embora não haja garantia de que a mudança esperada aconteça da noite para o dia, ela só pode gerar resultados benéficos para o meio ambiente. E o custo para a humanidade de não ter sucesso seria alto. Ao contrário do Covid-19, a “pandemia” climática não atingirá o pico (não há “imunidade ao rebanho” para a mudança climática), mas sabemos a vacina (Stop co
In early 2020, before the COVID-19 crisis erupted, significant announcements were made, most of which would have been unthinkable a few months before. Investors (Blackrock’s CEO letter), businesses (Amazon’s Jeff Bezos pledged $10 billion to fight climate change), and governments (Orban’s official commitments to climate in Hungary in late January, driven partially by the election of a “green” mayor in Budapest) are starting to move. Still, this is not enough, and the pandemic must not be an excuse to postpone climate action. Recent news is concerning, such as reports that funds from a COVID-19 recovery package have been allocated to the coal industry in Canada, in spite of a pledge for a Green New Deal for the government only a few months earlier.
Still, we are convinced, there is hope. Beyond the urgent need to tax carbon emissions—which will adjust prices, impact corporate profitability, and support redistribution to the lesser privileged in order to “fuel” a fair energetic transition—social sciences tells us that more- dramatic change is possible. And it requires two simultaneous conditions: a doom loop of uncooperative behaviors and the existence of integrators to shift toward a virtuous cycle. Luckily, climate change abides by the definition: hence, paramount rapid change is possible, provided we immediately take focused actions to influence the most influential integrator: institutional investors. Although there is no guarantee the expected shift will happen overnight, it can only generate beneficial outcomes for the environment. And the cost for humanity of not succeeding would be high. Unlike COVID-19, the climate “pandemic” will not peak (there is no “herd immunity” to climate change), but we do know the vaccine (stop CO 2 emissões) Já BHI Japan
BCGの戦略シンクタンクとして、アイデア創出に有効なテクノロジーを活用し、ビジネス、テクノロジー、科学分野からの新しい価値あるインサイトを探求・開発しています。ビジネスリーダーを巻き込んで、ビジネスの理論と実践の境界線を広げ、ビジネス内外から革新的アイデアを取り入れるための刺激的なディスカッションや実験を行っています。2022年7月に日本における拠点である BHI Japan を設立しました。
