Seis maneiras de corrigir a escassez de suprimentos do alumínio

Este artigo faz parte de A Series Examinando as perspectivas competitivas para as principais indústrias de processos globais e como eles podem prosperar em um futuro incerto. Mesmo que a demanda aumentasse em um ritmo modesto, a escassez global de alumínio poderia chegar a mais de 16 milhões de toneladas até 2030 - baseadas em projeções conservadoras. O déficit ameaça aumentar os preços e tornar o alumínio muito menos competitivo contra metais alternativos, como cobre e aço. Mas o ambiente de mercado está em fluxo. O governo chinês impôs um limite anual de 45 milhões de toneladas métricas à produção de alumínio, tanto para conter a poluição quanto melhorar a utilização de ativos. Os formuladores de políticas desejam que a saída de alumínio do país seja usada para fabricar itens de exportação de valor agregado, como carros e geladeiras, em vez de exportar o metal como um produto de commodities. Enquanto isso, fontes de crescente demanda global, como

For aluminum producers, a looming supply problem is the biggest challenge of this decade. Even if demand were to increase at a modest pace, the global shortage in aluminum could amount to over 16 million metric tons by 2030—based on conservative projections. The shortfall threatens to push up prices and make aluminum far less competitive against alternative metals such as copper and steel.

Until recently, China supplied much of the word’s aluminum, keeping demand and supply largely in balance. But the market environment is in flux. The Chinese government has imposed an annual cap of 45 million metric tons on aluminum production, both to curb pollution and improve asset utilization. Policymakers want the country’s aluminum output used to manufacture value-added export items, such as cars and refrigerators, rather than exporting the metal as a commodity product. In the meantime, sources of growing global demand, such as Mercados emergentes e aplicações de energia verde, estão emergindo rapidamente. Construir capacidade extra é uma resposta. Mas o setor está preso ao dinheiro, e a adição de capacidade é mais difícil devido aos altos custos do CAPEX e altos custos de empréstimos. Estimamos que o custo para a indústria de construção de capacidade extra suficiente pode estar entre US $ 60 bilhões e US $ 90 bilhões. A fundição de alumínio também é intensiva em energia, e os jogadores precisam garantir que construam novas plantas em locais com acesso a uma energia confiável, barata-e de preferência limpa-.

What can the aluminum industry do to fix the supply problem before it worsens? Building extra capacity is one answer. But the industry is strapped for cash, and adding capacity is made more difficult due to high capex costs and high borrowing costs. We estimate that the cost to the industry of building sufficient extra capacity could be between $60 billion and $90 billion. Aluminum smelting is also energy-intensive, and players need to ensure they build new plants in locations with access to reliable, inexpensive—and preferably clean—energy. Questões de talento Nas indústrias de processo e o alto custo total de propriedade dos ativos de alumínio adicionam mais complexidade. (Consulte “O futuro das indústrias de processo”.) Elas se enquadram em duas categorias amplas: a primeira envolve alavancas de redução de custos, enquanto o segundo envolve aumentar o capital e a implantá -lo com mais eficiência. Neste artigo, exploramos seis ações em ambas as categorias que podem ajudar os jogadores de alumínio a navegar na escassez de suprimentos do setor. (Veja o Anexo 1.)

Faced with these huge challenges, we believe the industry must consider more radical action steps to achieve future success. (See “The Future of Process Industries.”) These fall into two broad categories: The first involves cost reduction levers, while the second involves raising capital and deploying it more effectively. In this article, we explore six actions across both categories that can help aluminum players navigate the industry’s supply shortage. (See Exhibit 1.)

Demand Will Be Supported by New Growth Drivers  

Over the past two decades, global aluminum demand has risen by a compound annual growth rate (CAGR) of close to 5%. This increase has been driven by China, which has seen consumption increase ten-fold since the early 2000s, and by strong worldwide growth in transportation and construction. However, Europe’s slowing economy is now hurting demand in the region, while a deceleration in China’s property sector is set to reduce the country’s CAGR in aluminum from 12% to just 3%.

Yet these declines will be countered by several tailwinds. Demand growth will likely be range-bound between 3% and 4% from now through 2030 as a result of growing consumption in emerging markets, aluminum’s role as a substitute for other metals, and the global transição para energia verde .

We expect India to be among the fastest-growing aluminum markets worldwide—with demand growth rising by a CAGR of close to 6% from now until the end of the decade—driven by consumption in the infrastructure, construction, and automotive sectors. Aluminum demand in developing economies in Africa and Latin America could follow a similar path.

Demand could also be buoyed by the use of aluminum as a less expensive and more readily available substitute for other materials facing supply problems, such as copper and carbon fiber. We estimate that around 10 million metric tons of aluminum would be needed by 2030 to replace copper in internal wiring, overhead transmission lines, and underground electricity cables. In addition, the energy transition could require an additional 20 to 25 million metric tons of aluminum by decade-end for the solar and wind farms and battery storage needed to achieve net zero.

Os desafios de suprimento persistem

Apesar da crescente demanda, a perspectiva para a oferta de alumínio não é tão tranquilizadora. Introduzido pela ameaça de importações chinesas econômicas, as empresas de alumínio fora da China adicionaram apenas 3,5 milhões de toneladas de nova capacidade nos últimos 10 anos. Isso aumentou a capacidade de produção (excluindo a China) em 12%, um crescimento anual de apenas 1%. (Veja a Figura 2.) A despesa de construção de capacidade de produção suficiente para preencher essa lacuna de suprimento de alumínio ainda seria enorme. Padrões ambientais mais altos e custos de mão -de -obra estão impulsionando aumentos rápidos nos custos de Capex para uma fundição de alumínio. Estimamos que a conta do setor estaria entre US $ 60 bilhões e US $ 90 bilhões. As empresas de alumínio têm significativamente mais dívidas em seus balanços do que outros jogadores de metais. Em 2023, por exemplo, a dívida constituiu 52%, em média, o valor da empresa das 10 principais empresas globais de alumínio. Em comparação, a dívida representou 43% do valor da empresa dos 10 principais players de aço e 39% dos 10 principais jogadores de cobre. Dada a sua posição já endividada em um ambiente macroeconômico marcado por altas taxas de juros, assumindo dívidas adicionais para financiar grandes adições de capacidade, como novas instalações de fundição, podem impactar negativamente as classificações de crédito das empresas de alumínio, os custos de juros e os preços das ações.

Even if demand were to grow at a base-case scenario of 3% CAGR, our conservative estimate of the supply shortfall in 2030 would be around 18 million metric tons for alumina and 16 million metric tons for aluminum (half of which comes from outside China). (See Exhibit 2.) The expense of building sufficient production capacity to plug this aluminum supply gap would still be huge. Higher environmental standards and labor costs are driving rapid increases in capex costs for an aluminum smelter. We estimate that the bill to the industry would be between $60 billion and $90 billion.

New Approaches Are Needed

Securing the resources to substantially increase capacity would be a stretch for the industry. Aluminum companies have significantly more debt on their balance sheets than other metals players. In 2023, for example, debt made up 52% on average of the enterprise value of the top 10 global aluminum companies. By comparison, debt accounted for 43% of the enterprise value of the top 10 steel players and 39% of the top 10 copper players. Given their already indebted position in a macroeconomic environment marked by high interest rates, taking on additional debt to finance large capacity additions such as new smelting facilities could negatively impact aluminum companies’ credit ratings, interest costs, and share prices.

No entanto, acreditamos que uma abordagem mais ousada é necessária para o setor atender à demanda futura. As empresas de alumínio podem se beneficiar de seis ações que têm o potencial de transformar a economia de alumínio, permitir que as empresas usem capital escasso com mais eficiência e ajudá-las a tocar novas fontes financeiras.

Foco em mercados atraentes.

Adding production capacity in fast-growing markets that offer low-cost energy and alumina, reliable Energia limpa E a estabilidade política pode reduzir a base de custos dos jogadores, garantir a proximidade dos centros de forte demanda e garantir um melhor acesso a regiões, como a Europa, que estão introduzindo impostos sobre importações com alto teor de carbono . A energia e a alumina entregues representam cerca de 30% a 40% do custo total da fundição de alumínio. Consequentemente, as diferenças regionais no preço desses insumos podem ter um grande impacto na competitividade das empresas. Por exemplo, os EUA têm uma abundância de sucata e podem se tornar um grande hub para a produção secundária de alumínio (reciclada). Enquanto isso, o Brasil possui uma geração substancial de energia hidrelétrica, que pode ser usada para diminuir o alumínio verde, bem como o acesso a uma capacidade substancial de alumina que mantém os custos de entrega baixos. No Oriente Médio, os governos investem pesadamente em energia verde para grandes projetos de capital que garantem um suprimento constante de energia limpa. Omã, por exemplo, está construindo uma planta de aço que usará hidrogênio verde e pode servir como um plano para a produção de alumínio verde. A Índia possui custos de configuração e operação relativamente baixos para instalações; No entanto, ainda não possui acesso suficiente à energia limpa para produzir alumínio verde em escala.

The US, Brazil, the Middle East, and India stand out as attractive regions for investment. For instance, the US has an abundance of scrap and can become a major hub for secondary (recycled) aluminum production. Brazil, meanwhile, has substantial hydropower generation, which can be used to make green aluminum, as well as access to substantial alumina capacity that keeps delivery costs low. In the Middle East, governments have been investing heavily in green energy for large capital projects that ensure a steady supply of clean power. Oman, for example, is building a steel plant that will use green hydrogen and could serve as a blueprint for green aluminum production. India has relatively low setup and operating costs for facilities; however, it does not yet have sufficient clean energy access to produce green aluminum at scale.

Aumentar a capacidade de reciclagem. A reciclagem permite que as empresas de alumínio façam parte do

Aluminum is ideal for recycling because it can be almost infinitely remelted without losing its original properties. Recycling allows aluminum companies to be part of the Economia circular . E como o custo do CAPEX da criação de instalações de restrição para o alumínio é de cerca de um terço dos custos de configuração de fundição semelhantes, a reciclagem oferece ao setor como um todo a chance de mudar a curva de custo para baixo. (Obviamente, o alumínio primário ainda será necessário para componentes de alta pureza em determinadas indústrias e em outras aplicações.)

While recycling partly addresses the industry’s problems, companies will have to solve the problem of Disponibilidade limitada de sucata mundialmente. Eles também precisarão identificar oportunidades atraentes na cadeia de valor de sucata para tornar a configuração da infraestrutura que vale a pena. Descobrimos que a criação de valor difere amplamente, dependendo da atividade. O processamento de sucata (com margens brutas médias de 10% a 25%) e a remancadeira e a fundição (com margens de 5% a 11%) são as mais atraentes do ponto de vista da margem. (Consulte Anexo 3.) Para competir efetivamente no processamento de sucata, os jogadores precisarão investir em tecnologias avançadas de classificação. Nos segmentos de reforma e fundição, a fundição oferece aos jogadores margens de lucro mais altas, mas a reforma pode fornecer bons retornos sobre o capital empregado devido aos baixos requisitos de investimento. Especialização. Ao desmontar a cadeia de valor e a especialização, as empresas podem desbloquear capital e melhorar a eficiência. As atividades da maioria das empresas de alumínio, especialmente fora da China, estão espalhadas amplamente pela cadeia de valor. Isso resultou em fragmentação e falta de escala. Como remédio, as empresas poderiam se especializar em partes discretas da cadeia, seja minerando e refinando ou fundindo. Há precedentes para fazê -lo de outras indústrias;

Pursue vertical specialization.

As a moonshot action, the aluminum sector can also reinvent itself through vertical specialization. By disassembling the value chain and specializing, companies can unlock capital and improve efficiencies. The activities of most aluminum companies, especially outside China, are spread broadly across the value chain. This has resulted in fragmentation and lack of scale. As a remedy, companies could specialize in discrete parts of the chain, whether that’s mining and refining or smelting. There is precedent to doing so from other industries; Chemical As empresas visam cada vez mais partes específicas da cadeia de valor para criar foco estratégico e melhorar o desempenho. Nas últimas décadas, por exemplo, grandes players químicos dividiram seus negócios petroquímicos, commodities e químicos especiais. Isso lhes permitiu se especializar em uma ou duas áreas, enquanto formava joint ventures para obter matérias -primas quando necessário.

Essa especialização oferece várias vantagens. Por exemplo, os players de alumínio seriam mais capazes de escalar a capacidade de produção para atender à demanda, ajudando a mitigar os efeitos dos altos custos de financiamento e Capex e melhorar a implantação de capital. Ao alavancar as economias de escala em materiais e fornecimento de energia, as empresas podem se beneficiar de custos operacionais mais competitivos. E como seus ativos operacionais são maiores, as empresas podem usar tecnologias de maneira mais eficaz e investir em inovações tecnológicas. (Consulte Anexo 4.) Tornar -se mais especializado também ajudará os jogadores de alumínio a navegar na armadilha de talentos que enfrentam as indústrias de processos - o êxodo de funcionários experientes devido à aposentadoria - como eles poderão se concentrar no recrutamento para um número menor de atividades. Alumina é sua disponibilidade. No entanto, descobrimos que 45% da capacidade de refino de alumina global não é captiva. Além disso, a alumina é encontrada em todo o mundo, e existem várias rotas comerciais em todo o mundo que fornecem o material. Existem algumas áreas que eles devem olhar. As empresas de private equity são uma fonte potencial de financiamento externo. Os subsídios do governo também estão disponíveis para determinados projetos. Nos EUA, por exemplo, os créditos fiscais de 48c ajudam a apoiar a criação de instalações de alumínio, desde que a instalação use energia limpa para cheirar metal ou ser uma instalação de reciclagem que produz alumínio a partir de sucata. Como alternativa, eles também podem recorrer a outras empresas industriais em setores adjacentes. Uma oportunidade potencial pode ser aço, onde o recente mercado de mercado ajudou os jogadores de aço a ganhar dinheiro. O alumínio pode ser uma oportunidade de diversificação que vale a pena para as fábricas de aço que buscam implantar esse capital, em parceria com jogadores de alumínio. Portanto, à medida que os jogadores de alumínio enfrentam o problema de como obter financiamento, é essencial que eles também resolvam o problema de como implantar esse financiamento de maneira eficaz. Isso envolve múltiplas considerações. Primeiro, as equipes de desenvolvimento de projetos devem ser dimensionadas adequadamente e ter os conjuntos de habilidades certos para o trabalho. Ao fazer investimentos iniciais em engenharia pré-alimentação e valor, as empresas podem garantir que suas previsões do CAPEX sejam precisas. As ferramentas e processos certos (como centros de impacto e planos de aparência que operam durante um período de três semanas e três meses) precisam estar em vigor para que as equipes possam antecipar ou identificar e resolver problemas. Finalmente, o conhecimento da equipe deve ser aumentado regularmente usando abordagens baseadas em software, como modelagem de informações de construção (BIM). custo total de propriedade de suas instalações. Avanços na tecnologia, como

One potential concern for players that choose to specialize in mining or refining of alumina is its availability. However, we’ve found that 45% of global alumina refining capacity is non-captive. In addition, alumina is found throughout the globe, and there are several worldwide trade routes that supply the material.

Seek a capital infusion.

Because aluminum companies have high levels of debt on their balance sheets, they need to tap sources of capital outside the industry for funding. There are a few areas they should look at. Private equity firms are one potential source of external funding. Government grants are also available for certain projects. In the US, for example, 48C tax credits help support the setting up of aluminum facilities, provided the facility uses clean energy to smelt metal or is a recycling facility that produces aluminum from scrap. Alternatively, they could also turn to other industrial companies in adjacent sectors. One potential opportunity could be steel, where the recent market upcycle has helped steel players garner cash. Aluminum could be a worthwhile diversification opportunity for steel mills seeking to deploy this capital by partnering with aluminum players.

Deploy capex execution excellence.

Recently, we have seen far too many companies that undertake large capital projects fall behind schedule and run over budget. Therefore, as aluminum players tackle the problem of how to source funding, it is essential that they also solve the problem of how to deploy this funding effectively. This involves multiple considerations. First, project development teams must be sized appropriately and have the right skill sets for the job. By making up-front investment in pre-FEED and value engineering, companies can ensure their capex forecasts are accurate. The right tools and processes (such as impact centers and look-ahead plans that operate over a three-week and three-month period) need to be in place so that teams can either pre-empt or identify and resolve issues. Finally, the team’s knowledge should be regularly augmented using software-based approaches such as Building Information Modeling (BIM).

Being aware of these steps, and diligently applying them, can help aluminum players side-step common pitfalls as they build out more refineries and smelters.

Optimize technology and digital.

Aluminum companies can tap digital tools to help manage the total cost of ownership of their facilities. Advances in technology, such as AI generativa , Abra oportunidades para empresas em toda a cadeia de valor. Os exemplos incluem sistemas que monitoram linhas de produção para desvios de processo em tempo real e, em seguida, alertam os gerentes, bem como sistemas automatizados de detecção de defeitos visuais. Dentro da fundição, o digital pode fornecer eficiências e fortalecer as cadeias de suprimentos em compras e logística e pode rastrear o uso e as emissões de energia durante o processo de eletrólise. (Consulte Anexo 5.) Estimamos que, usando essas ferramentas, as empresas podem reduzir o custo do alumínio fundido em US $ 20 a US $ 30 por tonelada, ajudando a liberar recursos para atender às demandas de capacidade. Ao construir nova capacidade em mercados de baixo custo e de rápido crescimento, as empresas podem reduzir sua base de custos e estar perto dos centros de demanda. Maior especialização dentro da cadeia de valor pode fornecer eficiências e escala. A reciclagem não apenas reduzirá as despesas do CAPEX das empresas, mas também as ajudará a alcançar suas metas de sustentabilidade. Tocar em novos pools de capital permitirá que os jogadores aumentem seu poder de fogo financeiro. O gerenciamento de grandes projetos de capital com mais eficiência liberará recursos para outras prioridades, enquanto a implantação de tecnologias digitais pode restringir os custos gerais e melhorar a produtividade. Ao tomar algumas ou todas essas etapas, as empresas de alumínio podem aumentar drasticamente suas chances de sucesso futuro.

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To fully reap the substantial benefits from strong and growing demand, the aluminum industry needs to take radical action. By building new capacity in low-cost, fast-growing markets, companies can reduce their cost base and be close to demand centers. Greater specialization within the value chain can deliver both efficiencies and scale. Recycling will not only reduce companies’ capex expenses, but also help them achieve their sustainability goals. Tapping new capital pools will enable players to boost their financial firepower. Managing large capital projects more efficiently will free up resources for other priorities, while deploying digital technologies can curb overall costs and improve productivity. By taking some or all of these steps, aluminum companies can dramatically increase their chances of future success.

Os autores reconhecem as contribuições de seus colegas do BCG Varun Govindaraj e Chirag Thaker. Parceiro; Líder global - Materiais & amp; Indústrias de processo