Nós já dissemos isso antes, mas os resultados ainda ostentam. No Propriedade e vítima Segmento do setor de seguros dos EUA, o crescimento lucrativo gera retornos superiores dos acionistas. Em 2023, em mercados de ações geralmente em ascensão, as seguradoras de P&C dos EUA geraram TSR anual que superou Muitas outras indústrias e representou cerca de 40% do valor do acionista produzido em todo o global Indústria de seguros . As seguradoras de P&C da US P&C de primeira qualidade produziram 23% de TSR anual, alimentado por resultados superiores de subscrição. O desempenho tem sido forte, mas é provável que seja atacado por vários desenvolvimentos nas linhas pessoais e comerciais. As seguradoras de alto desempenho precisam fortalecer suas posições. Os concorrentes mais fracos têm desafios ainda maiores para superar, muitos nas mesmas áreas. Entre os mais importantes estão o desenvolvimento de maiores conhecimentos de subscrição e capacidades de preços mais sofisticadas e ágeis, gerenciando as exposições cada vez mais desafiadoras ao clima (não apenas nos estados propensos a catástrofe, mas também nas regiões muito maiores expostas a tempestades convectivas), contratando e retendo talentos com as habilidades necessárias hoje e aplicando novas tecnologias, como como as tecnologias, como as tempestade.
Whether US P&C insurers can build on this record is an open question. Performance has been strong, but it’s likely to come under attack from multiple developments in both personal and commercial lines. High-performing insurers need to fortify their positions. Weaker competitors have even bigger challenges to surmount, many in the same areas.
Value Creation in P&C
There are plenty of areas in which insurers can improve, and for some it’s a matter of urgency. Among the most important are developing greater underwriting expertise and more sophisticated and nimble pricing capabilities, managing the increasingly challenging exposures to weather (not only in catastrophe-prone states but also in the much larger regions exposed to convective storms), hiring and retaining talent with the skills needed today, and applying new technologies, such as Inteligência Artificial e AI generativa . Mas as evidências são claras de que os líderes-as seguradoras que produzem os maiores acionistas retornam ao longo do tempo-primeiro acertam os fundamentos. O TSR anual médio de 23% para empresas no quartil superior subiu de 20% e quase o dobro da média da indústria. O principal fator foi o crescimento do valor contábil tangível (TBV), o resultado de uma forte subscrição, que contribuiu com 14 dos 23 pontos percentuais, em comparação com uma contribuição média de 5 pontos percentuais para a amostra completa de empresas de P&C dos EUA. (Veja o Anexo 1.)
US P&Cs’ average annual TSR of 14% for the five years from 2019 to 2023 increased 4 percentage points from the previous five-year period—beating the 12% all-industry TSR average. The 23% average annual TSR for companies in the top quartile was up from 20% and almost double the all-industry average. The primary driver was growth in tangible book value (TBV), the result of strong underwriting, which contributed 14 of the 23 percentage points, compared with an average contribution of 5 percentage points for the full sample of US P&C companies. (See Exhibit 1.)
A distinção se torna ainda mais forte ao comparar os artistas quarteis top e inferior. (Ver Anexo 2.) Os ganhos de subscrição contribuíram com 12 pontos percentuais de retorno sobre o patrimônio tangível (ROTE) para artistas de topo-litil, enquanto as empresas quarteis inferiores proporcionavam perdas de subscrição. tamanho e força de seus resultados de subscrição. (O progressivo foi um dos primeiros a detectar custos de perda crescente e ajustar as taxas, alavancando sua capacidade de monitorar sinais de mercado e responder agradáveis.) O crescimento do TBV foi de 5% para as linhas pessoais como um todo, mas excluindo o valor contábil progressivo, contratou 7%. (Consulte o Anexo 3.)
Segment-wide performance was consistent across personal and commercial lines, although the presence of Progressive skewed personal lines because of the company’s size and the strength of its underwriting results. (Progressive was among the first to spot rising loss costs and adjust rates, leveraging its ability to monitor market signals and nimbly respond.) Growth in TBV was 5% for personal lines as a whole, but excluding Progressive, book value contracted 7%. (See Exhibit 3.)
O spread mais amplo no TSR ocorreu em linhas pessoais e especializadas. (Veja o Anexo 4.) Progressivo puxou a propagação em linhas pessoais para cima pelos motivos descritos acima. Os resultados da subscrição em linhas especiais podem variar amplamente, dependendo dos nichos de mercado nos quais as seguradoras individuais se concentram. As linhas comerciais tiveram um desempenho fortemente em geral, impulsionado pelo mercado difícil.
The power of getting the basics right can be seen in the TSR results for the top two quartiles of US P&C companies (See Exhibit 5.)
O sucesso também gera sucesso. Os retornos crescentes ajudaram a impulsionar a expansão no valor de mercado do segmento de P&C dos EUA em comparação com os outros segmentos do setor de seguros globais. (Consulte o Anexo 6.)
O mercado de P&C nos EUA tem uma grande parcela de empresas mútuas. (Veja o Anexo 7.) Cinco das dez principais seguradoras de linhas pessoais por volume premium não são negociadas publicamente. Os mútuos são uma força competitiva significativa para outras seguradoras enfrentarem, em parte por causa de seu tamanho e compartilhamento, mas também porque eles jogam por regras diferentes. Eles podem ser mais orientados para o longo prazo, pois não estão sujeitos às expectativas dos investidores para os ganhos trimestrais. Eles não têm acesso ao mercado de capitais, mas não estão sob pressão para devolver o "excesso de capital" aos acionistas. Isso normalmente se traduz em mútuos, mantendo ou aumentando sua posição de capital e com diferentes abordagens de preços e investimentos - focando em diferentes classes de ativos das empresas de estoque, por exemplo. A "contribuição" da subscrição foi de –6%. Como os mútuos competem nos mesmos mercados (principalmente proprietários de imóveis e automóveis), sua abordagem ao preço aumenta a pressão sobre as empresas de ações que procuram produzir um resultado positivo de subscrição. (Consulte “Grandes mudanças aparecerem.”) C-supostes devem se mover agora para atender às necessidades fundamentais ou se posicionar para desenvolver seu desempenho já sólido. A estrada à frente para as seguradoras de P&C será acidentada. Os desafios que já enfrentam linhas pessoais, especialmente aqueles relacionados à concorrência e precificação, provavelmente se tornarão mais intensos. As seguradoras comerciais estão vendo o mercado suavizar em várias linhas de negócios. Fatores externos, como o aumento do litígio e os custos relacionados, o agravamento dos padrões climáticos e os rápidos avanços da tecnologia, como IA e Genai, poderiam
If they calculated RoTE, from 2019 through 2023, US mutuals would have generated returns of 1% a year. Underwriting’s “contribution” was –6%. Since mutuals compete in the same markets (principally homeowners and auto), their approach to pricing puts added pressure on stock companies looking to produce a positive underwriting result.
C-Suite Priorities
Looking ahead, P&C insurers face some big challenges, which will vary by segment. (See “Big Changes Loom.”) C-suites should move now to either address fundamental needs or position themselves to build on their already solid performance.
Big Changes Loom
Here's our assessment of the likely developments.
Personal Lines. In addition to macro factors, such as weather, inflation, and litigation, personal lines insurers face big segment-specific challenges in pricing and rate agility. A handful of trends will keep price differentiation front and center for these companies. These include:
- More shopping, especially in light of recent price increases (auto and homeowners lines are currently seeing churn rates of 10% to 20%)
- Increased penetration of online comparative raters, particularly affecting the independent-agent channel
- Growth in the digital direct channel, not only in auto—where digital direct is already well established, with about 30% of the market—but also in homeowners, where digital Espera -se que o Direct continue a crescer a partir de uma base atual de cerca de 15%
Linhas comerciais. Por exemplo, os aumentos da taxa de propriedade estão desacelerando, enquanto as taxas de responsabilidade de diretores e oficiais vêm diminuindo para vários trimestres. Crescimento e lucratividade contínuos The prolonged hard market of the last 24 consecutive quarters looks set to soften, but at different speeds depending on the line of business. For example, property rate increases are slowing, while directors and officers liability rates have been declining for several quarters.
Like personal lines companies, commercial insurers must address a set of segment-specific trends that will affect their continued growth and profitability. Uma delas é a perspectiva obscura da capacidade de resseguro, que mostra sinais de aperto, em parte devido aos impactos das mudanças climáticas. Isso afetará os preços em muitas linhas de negócios e geografias no nível primário.
Outra questão é o crescente dilema da distribuição. Intermediários de seguros, especialmente corretoras de varejo e gerenciamento de agentes gerais, estão capturando uma parcela crescente dos lucros do setor - e pessoas qualificadas. Muitas seguradoras comerciais não têm escolha a não ser mais deliberadas sobre sua estratégia de distribuição e encontrar maneiras de competir efetivamente com corretores e MGAs por talento. A transição provavelmente desencadeará uma variedade de mudanças, incluindo a recalibração do apetite de risco, termos e condições e abordagem ao resseguro. O gerenciamento de direção e exposição de portfólio será crítico para todos os negócios expostos ao tempo, para os quais as restrições de capacidade provavelmente permanecerão no local. Um trio de recursos-processos de passagem de negócios, tomada de decisão ágil e acesso aos dados certos-gerenciamento sofisticado de riscos e alocação dinâmica de capital. Os subscritores dessas empresas têm a propriedade de seus livros de negócios, mas também estão sujeitos à robusta direção de portfólio necessária para que a organização cumpra suas metas de retorno ajustadas ao risco.
To manage the transition to a softer market, insurers need to remain vigilant about risk selection and underwriting profitability. The transition will likely trigger a variety of changes, including recalibration of risk appetite, terms and conditions, and approach to reinsurance. Portfolio steering and exposure management will be critical for all weather-exposed business, for which capacity restrictions are likely to remain in place.
Leading performers in commercial insurance are weathering these challenges by doubling down on underwriting expertise. A trio of capabilities—strong business-steering processes, nimble decision making, and access to the right data—enable sophisticated risk management and dynamic capital allocation. Underwriters at these companies have ownership of their books of business, but they are also subject to the robust portfolio steering required for the organization to meet its risk-adjusted return targets.
Vemos várias prioridades de curto prazo para linhas pessoais. O primeiro é construir (ou fortalecer) suas funções de preços e gerenciamento de estado, focadas na segmentação e agilidade de riscos para implantar taxas adequadas no mercado. Segundo, as empresas precisam de uma pilha de tecnologia que suporta processos e práticas de subscrição e preços rápidos e perfeitos. Eles também devem incorporar uma cultura de melhoria contínua na subscrição, distribuição e gerenciamento de reivindicações. Isso requer uma abordagem abrangente para acesso a dados, gerenciamento, armazenamento e implantação. Finalmente, o gerenciamento da lucratividade das atividades de primeira linha, equilibrando os custos de aquisição de clientes em relação ao valor vitalício, se tornará ainda mais importante para gerar crescimento lucrativo. Eles precisam de uma estratégia adequada de talentos e compensação para atrair, desenvolver e reter subscritores especializados e competir efetivamente com o gerenciamento de agentes em geral por talento. Tecnologia e dados projetados para oferecer suporte a processos especializados de subscrição e engajamento de corretores também são prioridades. Além disso, um processo de alocação de capital ágil e regular, operando em uma base de forte disciplina de subscrição e gerenciamento ativo de riscos nos níveis de portfólio e conta são chaves para manter (ou melhorar) a lucratividade.
Commercial insurers need to build (or strengthen) a high-performance underwriting culture that emphasizes in-depth, specialized expertise. They need a fit-for-purpose talent and compensation strategy to attract, develop, and retain expert underwriters and effectively compete with managing general agents for talent. Technology and data designed to support specialized underwriting processes and broker engagement are also priorities. In addition, a nimble and regular capital allocation process, operating on a foundation of strong underwriting discipline, and active risk management at the portfolio and account levels are keys to maintaining (or improving) profitability.
As empresas de P&C dos EUA não podem descansar sobre os louros. Alguns ainda precisam trabalhar no básico. Todos precisam ter uma visão de olhos claros do futuro e avançar decisivamente na construção das capacidades necessárias para gerenciar os riscos em rápida evolução. Artigo. Inscreva -se
The authors are grateful to Jürgen Bohrmann, Teresa Schreiber, Angjelo Koca, Martin Link, Jacob Palmer, Raphael Troitzsch, and Pablo Segovia Smith for their research and contributions to this article.
