Empresas de torre exploram novas avenidas para crescimento

A rápida consolidação do europeu Tower Company (Towerco) O mercado nos últimos cinco anos em breve será o platô à medida que o número de metas disponíveis diminui. Isso levará a TowerCos, que tradicionalmente gerencia ativos passivos, como estruturas e abrigos, a procurar novas fontes de crescimento. Acreditamos que a fonte mais provável de nova receita significativa virá da expansão para ativos ativos; Mais especificamente, na propriedade e gerenciamento de equipamentos de rede de acesso de rádio ativos (RAN) (consulte o Anexo 1). Ao investir no RAN, a Towercos tem uma oportunidade única de se tornar parceiros mais integrais com os MNOs. Além disso, ao estruturar essas parcerias de maneira semelhante àquelas que envolvem seus ativos passivos, a Towercos pode reduzir o risco comercial e garantir que seus retornos de investimento em ativos ativos sejam estáveis ​​e a longo prazo. Alguns Towercos e MNOs estão melhor posicionados para fazer esse movimento do que outros, mas com lançamentos de 5G iminentes ou já em andamento, agora é a hora de avaliar e aproveitar essa oportunidade. participação majoritária ou mesmo propriedade completa) por várias razões estratégicas. Alguns MNOs o fizeram porque a Towercos está negociando em vários múltiplos históricos, criando oportunidades de arbitragem para uma venda de ativos, em vez de manter os ativos. Os MNOs também criaram infraestrutura passiva para encolher seus balanços e liberar capital para financiar lançamentos 4G e 5G.

Today, mobile network operators (MNOs) own this equipment but are increasingly looking to outsource RAN to focus their operations on greater value opportunities and fund 5G network expansion. By investing in RAN, TowerCos have a unique opportunity to become more integral partners with MNOs. Furthermore, by structuring these partnerships similarly to those involving their passive assets, TowerCos can reduce commercial risk and ensure that their investment returns in active assets are stable and long-term. Some TowerCos and MNOs are better positioned to make this move than others, but with 5G rollouts imminent or already underway, now is the time to evaluate and seize this opportunity.

MNOs Are Carving Out Infrastructure Assets

In recent years, many MNOs have carved out their passive infrastructure into dedicated TowerCos with different levels of ownership (from a complete sale to maintaining a majority share or even full ownership) for various strategic reasons. Some MNOs have done so because TowerCos are trading at historical high multiples, creating arbitrage opportunities for an asset sale, as opposed to holding the assets. MNOs have also carved out passive infrastructure to shrink their balance sheets and free up capital to fund 4G and 5G rollouts.

Como jogadores autônomos, muitos Towercos melhoraram as margens e extraíram mais valor do núcleo Operações otimizando arrendamentos de terra, digitalizando processos operacionais, usando Modelos de preços avançados e dirigir sinergias em funções de suporte ao portfólio, operações e Aquisição . Mas o maior valor dessas esculturas veio da capacidade da Towercos-como entidades independentes ou quase independentes-para buscar acordos comerciais com outros MNOs e o compartilhamento de infraestrutura adotiva.

With their more autonomous structure, TowerCos have consolidated sites more easily through proactive sales, swapping, Aquisições e crescentes taxas de locação. De 2019 a 2020, o valor da atividade de fusões e aquisições na Europa, a região onde a consolidação foi mais intensa, saltou de cerca de US $ 3 bilhões para US $ 21,5 bilhões; Em julho de 2021, a atividade já havia superado US $ 22 bilhões no ano. Como resultado, 90% dos locais da Europa agora são de propriedade de jogadores dependentes ou independentes de MNO em comparação com 70% em 2018 (ver Anexo 2). (Uma rede de células pequenas consiste em uma série de pequenas antenas de baixa potência-às vezes chamadas nós-que fornecem cobertura e capacidade comparáveis ​​a uma macrosta) e data centers de borda (instalações menores localizadas próximas às populações que eles servem que oferecem recursos de computação em nuvem e conteúdo em cache aos usuários finais). Mas para a maioria dos Towercos, esses movimentos oferecem apenas benefícios incrementais de curto prazo. A oportunidade muito maior e de longo prazo está em ativos ativos. Para iniciantes, os MNOs estão achando cada vez mais difícil diferenciar seus produtos e serviços com base apenas em infraestrutura e conectividade; Agora são considerados apostas na maioria dos mercados. Na maioria das vezes, seu foco agora está em criar uma proposta de valor mais centrada no consumidor baseada em serviço para competir melhor e combater o declínio na receita média por usuário, em vez de tentar criar uma proposta de valor diferenciada amplamente baseada em ativos de infraestrutura. Despesas necessárias para aproveitar ao máximo 5G. A alienação ativa ativa é uma maneira de liberar capital para financiar essas despesas 5G. Complicando as decisões de investimento para os MNOs é que, de acordo com a pesquisa da BCG, a conectividade deve contribuir com apenas 12% a 18% para o valor total de mercado 5G. As empresas criarão a maior parte de seu valor futuro em torno de armazenamento, aplicativos de plataforma, segurança, integração do sistema e análise de dados, com conectividade simplesmente um facilitador. Eles estão, por exemplo, explorando cada vez mais acordos de compartilhamento da RAN, especialmente para 5G (consulte o Anexo 3). Com o tempo, à medida que os MNOs se acostumam a esses arranjos, eles podem se tornar mais confortáveis ​​em desinvestir equipamentos completamente para uma joint venture (JV) ou para uma torre. Isso também pode desencadear um efeito dominó. Nos mercados em que um ou mais MNOs reduziram os custos por meio de JVs ou acordos de compartilhamento, esses MNOs ainda operando redes independentes podem se encontrar em desvantagem competitiva. Isso pode levá -los a atacar seus próprios acordos ou desinvestir. À medida que os MNOs começam a adotar essas tecnologias mais acessíveis e flexíveis, o caso de negócios para desinvestir a infraestrutura ativa a um hospedeiro neutro se tornará ainda mais atraente. De fato, muitos fundos da TowerCos e da infraestrutura que os possuem estão buscando esses acordos. Os MNOs que negociam esses acordos primeiro desfrutarão de uma vantagem de primeiro lugar. Towercos? Dado o tamanho do mercado, esses acordos são certamente atraentes. Somente na Europa, espera -se que os investimentos ativos da RAN atinjam 4,5 a 5,5 bilhões de euros anualmente até 2024 com base nos investimentos 5G planejados. Globalmente, a quantidade de investimento necessária excederia em muito esse número.

With available acquisition targets dwindling, some TowerCos are now considering moving into adjacent products, mainly capitalizing on opportunities such as small cells (a small cell network consists of a series of small low-powered antennas—sometimes called nodes—that provide coverage and capacity comparable to a macrosite), and edge data centers (smaller facilities located close to the populations they serve that deliver cloud computing resources and cached content to end users). But for most TowerCos, these moves offer only short-term, incremental benefits. The much greater, long-term opportunity lies in active assets.

MNOs May Now Want to Divest Active Assets

The key to understanding this opportunity is recognizing the mounting challenges that MNOs face. For starters, MNOs are finding it increasingly difficult to differentiate their products and services based on infrastructure and connectivity alone; these are now regarded as table stakes in most markets. For the most part, their focus is now on creating a more consumer-centric, service-based value proposition to compete better and counter the decline in average revenue per user rather than trying to create a differentiated value proposition largely based on infrastructure assets.

MNOs are also on the hook for substantial capital expenditures and face intense cost pressure related to 5G license fees, network rollout obligations, fiber deployments, and other expenses necessary to take full advantage of 5G. Divesting active assets is a way to free up capital to fund these 5G expenditures. Complicating the investment decisions for MNOs is that, according to BCG research, connectivity is expected to contribute just 12% to 18% to total 5G market value. Companies will build most of their future value around storage, platform apps, security, system integration, and data analytics, with connectivity simply an enabler.

To manage these cost pressures and deliver dependable network performance, MNOs face some urgency to act. They are, for example, increasingly exploring RAN sharing agreements, especially for 5G (see Exhibit 3). Over time, as MNOs become accustomed to these arrangements, they may become more comfortable divesting equipment completely to a joint venture (JV) or to a TowerCo. This also might trigger a domino effect. In markets where one or more MNOs have cut costs through JVs or sharing agreements, those MNOs still operating standalone networks may find themselves at a competitive disadvantage. This could prompt them to strike their own agreements or divest.

In addition, the recent trend toward network virtualization and Open RAN, which standardizes the interfaces between RAN’s building blocks (radios, hardware, and software), might facilitate sharing and lower the complexity of active asset management. As MNOs begin adopting these more accessible and flexible technologies, the business case for divesting active infrastructure to a neutral host will become even more compelling.

In this context, TowerCos are uniquely positioned to unlock industrial value from the active assets (e.g., synergies with passive assets, operational efficiencies), while the network experience is managed by the MNO. Indeed, many TowerCos and infrastructure funds that own them are seeking such deals. MNOs that negotiate these deals first will enjoy a first-mover advantage.

So far, these trends have manifested most strongly in Europe but are gathering momentum in the Americas, Africa, and Asia.

TowerCos Could Adopt Various Business Models

Sharing agreements and divestitures of active assets might make sense for MNOs, but do they make sense for the TowerCos? Given the size of the market, such arrangements are certainly enticing. In Europe alone, active RAN investments are expected to reach €4.5 to €5.5 billion annually through 2024 based on planned 5G investments. Globally, the amount of investment needed would far exceed that number.

Ao adquirir, implantar e manter esses ativos ativos, a TowerCos pode ajudar a financiar essa implantação de 5G. Os MNOs terceirizariam suas operações de RAN para os Towercos de maneira semelhante a como agora terceirizam a infraestrutura passiva. Esta oferta é uma extensão natural da relação Towerco-MNO existente, construída em torno de ativos passivos e pode criar parcerias ainda mais fortes e mais longas. serviço. Com esses modelos, o TowerCos pode desbloquear um valor adicional da realização de sinergias com os ativos existentes, de obter uma melhor compreensão das oportunidades de construção e ação e do compartilhamento de rede (consulte o Anexo 4). complexidade envolvida. Essa barreira à troca não apenas protegeria os investimentos ativos da Towerco, mas também seus investimentos passivos, agrupando -os. Por exemplo, o TowerCos pode recuperar ativos atualmente localizados em sites de terceiros (por exemplo, antenas). Consolidando e gerenciando esses ativos - e não pagando mais a terceiros - os Towercos poderiam fornecer um serviço mais holístico e obter receita adicional. Além disso, ao construir suas habilidades no gerenciamento de ativos ativos e no trabalho mais de perto com os MNOs, a Towercos poderia obter insights estratégicos para expandir para adjacências que até agora costumam ter um valor limitado (por exemplo, células pequenas e distribuídos de antenas de que os ativos ativos (DAS). investimentos. Eles preferem retornos seguros e muito estáveis ​​a longo prazo, e os ativos ativos parecem mais voláteis que a infraestrutura passiva, porque carregam riscos comerciais que os investimentos passivos não. Mais especificamente, o tráfego pode flutuar com o tempo. Mas, com base em nossa experiência trabalhando com os clientes, é possível estruturar acordos ativos ativos de maneiras que os tornam infraestrutura passiva, com retornos previsíveis por décadas. Compromissos.

With the active assets under their control, TowerCos could pursue several different operating models with various degrees of operational complexity, commercial risk, and value-creation potential—from outsourcing RAN operations, to offering RAN assets as a service with or without network sharing, to offering network as a service. With these models, TowerCos can unlock additional value from realizing synergies with existing assets, from gaining a better understanding of build-to-suit opportunities, and from network sharing (see Exhibit 4).

One big attraction of these models for TowerCos is that MNO customers would be unlikely to switch providers due to the complexity involved. This barrier to switching would not only protect a TowerCo’s active investments but also its passive investments by bundling them together.

Indeed, over time the return on passive investments might improve as MNO customers continue to refine their models to fully utilize the infrastructure. For instance, TowerCos could take back assets currently located on third-party sites (e.g., antennas). By consolidating and managing these assets—and no longer paying a third party—the TowerCos could provide a more holistic service and gain additional revenue. Furthermore, by building their skills in managing active assets and working more closely with MNOs, TowerCos could gain strategic insights for expanding into adjacencies that so far have usually been of limited value (e.g., small cells and distributed antenna systems (DAS)).

TowerCos Can Structure Active Assets for the Long Term

In the past, TowerCos have shied away from active investments. They prefer secure, very stable returns over the long term, and active assets look more volatile than passive infrastructure because they carry commercial risk that passive investments do not. More specifically, traffic might fluctuate over time. But based on our experience working with clients, it is possible to structure active asset agreements in ways that make them resemble passive infrastructure, with predictable returns for decades.

There are several common elements in passive infrastructure agreements that TowerCos and MNOs could adopt for active asset agreements:

• Use volume estimates to make long-term commitments.
• Concorde com novas atividades e desenvolvimento ao longo do tempo. Risco para ambas as partes, definindo claramente os termos comerciais, obrigações do provedor, as realocações e o descomissionamento e o plano de capital. Inscreva -se
• Develop pricing models that satisfy both parties for both existing and new assets.
• Incentivize both parties to pursue efficiency initiatives.
• Balance agility with good governance and clear requirements for approval on key decisions.
• Reduce operational risk for both parties by clearly defining the commercial terms, provider obligations, relocations and decommissioning, and the capital plan.

Alguns TowerCos têm uma vantagem

Operações de infraestrutura passiva são geralmente de baixa complexidade e geralmente têm equipes relativamente enxutas, enquanto os ativos ativos exigem uma gama mais ampla de recursos devido ao escopo, tarefas e requisitos organizacionais. Assim, expandir -se de gerenciar um Towerco tradicional para se tornar um provedor de serviços integrado (passivo e ativo) para MNOs apresenta desafios significativos - e alguns Towercos e MNOs estão melhor posicionados do que outros para enfrentar esses desafios, que incluem:

• Asset Scope. Além dos elementos passivos (por exemplo, instalações estruturais e técnicas, superfícies de armazenamento, contratos de arrendamento com proprietários e inquilinos), ativos ativos envolvem gerenciamento dos sistemas de suporte de operações, monitoramento do Centro Operacional de Rede, gerenciando os fornecedores de equipamentos e atendimento a KPIs e serviços de serviço.
• Tasks. Além das tarefas passivas de infraestrutura (por exemplo, construção, manutenção e coleções), o Towercos precisa coordenar com a equipe do MNO para impulsionar o planejamento e o lançamento da rede, operações ativas e a manutenção, a rede de requisitos de rede para a integração da rede MNO.
• Requisitos organizacionais., dada a nova faixa e a complexidade das tarefas, a gerência precisa reforçar o pessoal, incluindo uma equipe de rede completa (interna e terceira). O pai MNO poderia fornecer ao Towerco a experiência necessária para fazer a mudança. Os MNOs que ainda operam suas próprias infraestruturas também estão bem posicionadas. Eles poderiam iniciar uma escuridão de suas operações passivas e ativas, garantindo assim a continuidade da experiência e da capacidade funcional. Além disso, alguns dos maiores Towercos independentes com experiência no gerenciamento de ativos ativos (por exemplo, em DAS, pequenas células e redes privadas) podem ter muitas das capacidades necessárias para gerenciar ativos ativos como serviço. Se eles não se moverem rapidamente para adquirir experiência e ganhar o direito de assumir as operações desses MNOs, outros bloquearão seu caminho. Ao mesmo tempo, os MNOs precisam decidir em breve qual será o seu papel neste espaço, dada a pressão dos lançamentos 5G e as oportunidades de desbloquear valor substancial. José Arias

When taking all these requirements into account, the TowerCos in the best position to take advantage of the emerging opportunity are probably carve-outs that are still MNO dependent. The parent MNO could provide the TowerCo with the expertise necessary to make the move. MNOs that still operate their own infrastructures are also well positioned. They could initiate a carve-out of both their passive and active operations, thus ensuring continuity of expertise and functional ability. Additionally, a few of the largest independent TowerCos with experience in managing active assets (for instance, in DAS, small cells, and private networks) may have many of the capabilities necessary to manage active assets as a service.

Conversely, most independent TowerCos lack experience managing active assets and so face the greatest challenges. If they don’t move quickly to acquire expertise and win the right to take over these MNOs’ operations, others will block their path. At the same time, MNOs need to decide soon what their role will be in this space given the pressure from 5G rollouts and the opportunities to unlock substantial value.