David Michael é um ex -parceiro sênior, OA da Grande China, e atual consultor sênior da BCG. Em 2015, David ingressou nos colegas BCGers para formar Anzu Partners, uma empresa de capital de risco e empresa de private equity que investe em empresas de tecnologia industrial privadas. Entre eles está uma empresa com sede em Boston, Tecnologias Axsun, que projeta e constrói os sistemas ópticos microeletromecânicos (MEMS) usados ​​em aplicações médicas e industriais. Quando Anzu adquiriu a Axsun, a empresa estava lutando para resolver o destino de seus aproximadamente 110 funcionários. Mas agora, três anos depois, Axsun é saudável, lucrativo e crescente. Nesta entrevista, David descreve como ele e seus parceiros se uniram à gerência de Axsun para mudar a situação. Consultor com o objetivo de investir em empresas emergentes e ajudá -las a ter sucesso. Ao mesmo tempo, o ex-principal BCG Whitney Haring-Smith (São Francisco/Hong Kong/Seattle 2011-2015), com quem eu havia trabalhado em São Francisco e China, estava sendo recrutado para estabelecer uma empresa de investimentos com seu sogro, David Seldin-também um antigo gerente de BCG (Chicago 1983-197). Colaborou em oportunidades de investimento, incluindo a fundação de

What led to the formation of Anzu Partners and the acquisition of Azsun Technologies?

In 2015, after 23 years at BCG, including stints in San Francisco, Hong Kong, and Beijing, I was determined to transition from my role as a Senior Partner to Senior Advisor with the goal of investing in emerging companies and helping them succeed. At the same time, former BCG Principal Whitney Haring-Smith (San Francisco/Hong Kong/Seattle 2011-2015), with whom I had worked in San Francisco and China, was being recruited to establish an investment firm with his father-in-law, David Seldin—also a former BCG Manager (Chicago 1983–1987).

David, Whitney, and I collaborated on investment opportunities, including the founding of Nuburu, Inc., que desenvolveu o primeiro laser de comprimento de onda azul de alta potência do mundo para aplicações industriais. No verão de 2015, começamos a procurar a Axsun Technologies, uma subsidiária da Phillips. Axsun estava enfrentando desafios graves e Phillips e seu vulcão subsidiário tentavam desinvestir o negócio há algum tempo. A comunidade era vital para os estágios iniciais da parceria. Meus 30 anos de experiência no BCG foram críticos e o fato de as outras pessoas envolvidas serem ex -BCGers significavam que todos nós tínhamos muita confiança no início. O que estava funcionando? O que não foi? Estabelecido durante o boom das telecomunicações da década de 1990, a empresa criou originalmente sensores fotônicos para uso em comunicações de fibra óptica. Apesar do sucesso inicial nesse espaço, Axsun sofreu quando a bolha de telecomunicações estourou e se articulou para fornecer tecnologia para sistemas de imagem médica. De fato, eles foram pioneiros na modalidade de imagem médica conhecida como tomografia de coerência óptica (OCT). A imagem da OCT é comum hoje em oftalmologia, e muitos sistemas da OCT usam as soluções da Axsun por dentro. Esforços para desinvestir o AXSUN não resultaram em uma transação, apesar do interesse inicial de possíveis adquirentes.

We believed Axsun represented an exciting opportunity, so we got other former BCGers involved, including my good friend and former Senior Partner Ron Nicol, to join our investor group and Axsun’s board.

Tell us about Axsun. What was working? What wasn't?

Axsun Technologies is a Boston-area manufacturing company specializing in MEMS-based optical systems. Established during the telecom boom of the 1990s, the company originally created photonic sensors for use in fiber-optic communications. Despite initial success in this space, Axsun suffered when the telecom bubble burst, and pivoted to providing technology for medical imaging systems. Indeed, they pioneered the medical imaging modality known as Optical Coherence Tomography (OCT). OCT imaging is commonplace in ophthalmology today, and many OCT systems use Axsun’s solutions inside.

The company had roughly 110 employees, well over 100 patents, and substantial high-tech manufacturing capabilities, but was deemed no longer strategic by its owners and had not been financially successful for many years. Efforts to divest Axsun had not resulted in a transaction despite initial interest from potential acquirers.

É onde você entra. A due diligência comercial, técnica e financeira do grupo de investimentos, realizando dezenas de entrevistas e propriedade intelectual extremamente granular e análise de patentes. David Seldin assumiu a liderança na estruturação da transação e na negociação com a Philips, enquanto eu me concentrava em organizar um conjunto de investidores de valor agregado para ingressar na Anzu e ajudar a expandir os negócios. Isso incluiu trazer Ron Nicol para a equação como co-investidor e membro do conselho. Várias outras pessoas relacionadas ao BCG se juntaram ao grupo de investidores.

Over months of very detailed diligence (using the toolkit of experiences learned at BCG), we developed convictions about Axsun’s management team, technologies, and turnaround plan.

Whitney spearheaded our investment group’s commercial, technical, and financial due diligence, conducting dozens of interviews and extremely granular intellectual property and patent analysis. David Seldin took the lead on structuring the transaction and negotiating with Philips, while I focused on organizing a set of value-add investors to join Anzu and help grow the business. That included bringing Ron Nicol into the equation as a co-investor and board member. Several other BCG-related folks joined the investor group.

Como o Axsun mudou as coisas? E, assim como as equipes do BCG parceiras com clientes, nossa parceria com a equipe de gerenciamento Axsun foi a força motriz por trás de tudo.

REFENDEMOS ENORMORENTE DE DESENVOLVERSAR UMA PARCEIRA DE PROFUNDA COM A Equipe de Gerenciamento da Axsun, que teve uma reviravolta e um plano de crescimento para quando a empresa se tornou independente. Recrutamos toda a equipe para permanecer no local e estabelecemos uma participação significativa da equidade da gestão. A ANZU forneceu capital para criar um forte balanço e trouxe um conselho de classe mundial, que inclui quatro ex-alunos do BCG, para orientar a empresa e aprimorar sua credibilidade como fornecedor de OEM global confiável (fabricante de equipamentos originais). Anzu selecionou uma base de acionistas em circulação que tem sido um grande trunfo para a empresa.

de várias maneiras, os meses imediatamente após a aquisição foram como os primeiros meses em uma startup. Como subsidiária de um grande negócio, a Axsun não possuía sistemas independentes - em tudo, desde o planejamento de recursos corporativos até os recursos humanos até as contas bancárias. Anzu simplificou o processo de tomada de decisão sem burocracia e disponibilidade 24/7, reforçando a estratégia e a execução da equipe de gerenciamento-servindo essencialmente como conselheiros seniores da equipe executiva. Esse esforço identificou um potencial importante aplicativo para a tecnologia AXSUN na fabricação de aditivos. Então, fazendo a pergunta fundamental do BCG "para que mais essa tecnologia é boa?" Identificamos várias novas oportunidades de negócios importantes. Para toda a base de funcionários em 2016 e 2017.

At the same time, key Anzu team members (also BCG-trained) led a new technology market assessment in collaboration with Axsun’s executive team. This effort identified a potential major new application for the Axsun technology in additive manufacturing. So by asking the fundamental BCG question “What else is this technology good for?” we identified several major new business opportunities.

Fast forward three years and Axsun is a rapidly growing, highly profitable, independent company serving as a trusted OEM supplier to global leaders in ophthalmology and cardiology, with an exciting portfolio of industrial metrology applications.

Axsun core revenues have been growing at a better than 20% annual rate, and we were able to make large profit-sharing payments to the entire employee base in 2016 and 2017.

Muitas oportunidades adicionais para alavancar as poderosas tecnologias da Axsun permanecem. O mesmo sensor óptico é usado agora em cardiologia e dermatologia. Isso significa enormes perspectivas de crescimento em mercados estrangeiros como a China. Já atendemos líderes globais de tecnologia Med-Tech na Alemanha e no Japão. Na verdade, implantamos uma equipe para analisar as oportunidades de crescimento ... para estender a tecnologia e nosso alcance geográfico. Por que você continua trabalhando com ex -alunos do BCG? Depois de concluir a aquisição da Axsun, estabelecemos um fundo de investimento de US $ 128 milhões, a Anzu Industrial Capital Partners, focada em tecnologias industriais inovadoras. Até o momento, investimos em 13 empresas buscando avanços na fabricação, materiais, medição e monitoramento e modelagem. Vários deles servem como diretores em nossas empresas de portfólio. Somos todos microeconomistas treinados por BCG no coração. Além de poder se mover rapidamente, permanecendo altamente organizado, nossa comunidade pode navegar em grandes empresas, o que é extraordinariamente útil porque investimos apenas em empresas B2B. Também ajuda a saber como funcionar globalmente ao lidar com empresas de portfólio com foco industrial, pois os principais clientes ou fornecedores quase sempre incluem empresas européias e asiáticas de primeira linha. com axsun e o trabalho que fazemos com cada uma de nossas empresas de portfólio, diz Haring-Smith.

Do you plan to leverage the BCG alumni network for future endeavors? Why do you continue to work with BCG alumni?

Anzu Partners has evolved into a significant venture capital firm, with over 20 employees, more than four offices, and nearly $180 million in assets under management. After completing the acquisition of Axsun, we established a $128 million investment fund, Anzu Industrial Capital Partners, focused on breakthrough industrial technologies. To date, we have invested in 13 companies pursuing advances in manufacturing, materials, measurement and monitoring, and modeling.

In addition to the firm’s BCG-heavy leadership, we have a significant number of retired BCG partners who joined us as investors in the Anzu Fund and who advise us around the world on how to help these technology companies succeed. Several of them serve as directors at our portfolio companies.

When it comes to leveraging what we learned at BCG, I think the combination of project management skills and strong business analysis is critical; we are all BCG-trained micro-economists at heart. In addition to being able to move fast while remaining highly organized, our community can navigate large companies, which is extraordinarily helpful because we only invest in B2B enterprises. It also helps to know how to work globally when dealing with industrially focused portfolio companies, since key customers or suppliers almost always include European and Asian top-tier companies.

Navigating these complexities and various ecosystems is challenging, but BCG alumni always rise to the occasion.