Global Wealth 2014: Montando uma onda de crescimento

Introdução

O setor global de gerenciamento de riqueza entregou algumas surpresas em 2013. O excelente crescimento nem sempre foi traduzido em maiores lucros. As economias maduras do “Velho Mundo” e as economias em rápido desenvolvimento (RDEs) do “Novo Mundo” continuaram a se mover em diferentes velocidades em geral, mas algumas economias desenvolvidas tiveram um desempenho extremamente bem, mudando o campo de jogo. E ofertas digitais sofisticadas estão cada vez mais se tornando uma fonte de vantagem competitiva.

No geral, o principal desafio no mundo antigo continua sendo como aproveitar ao máximo uma grande base de ativos existente em meio a padrões de crescimento voláteis, enquanto a principal tarefa do Novo Mundo é como atrair uma participação considerável da nova riqueza que está sendo criada de maneira mais rápida do que nunca. Os jogadores de todas as regiões serão obrigados a forjar estratégias criativas, a fim de aprofundar o relacionamento com os clientes e elevar as receitas e os lucros. Mas a estrada não será fácil. De fato, a maioria dos gerentes de patrimônio continua enfrentando desafios comuns em termos de reunir novos ativos, gerar novas receitas, gerenciar custos, maximizar recursos de TI, cumprir com reguladores e encontrar soluções de investimento vencedoras que promovem a lealdade do cliente. The battle for assets and market share will become increasingly intense in the run-up to 2020.

InRiding a Wave of Growth: Global Wealth 2014, which is The Boston Consulting Group’s fourteenth annual report on the global wealth-management industry, we explore the current size of the market, the present state of offshore banking, and the Como os gerentes de patrimônio foram feitos? O BCG referente seu desempenho em uma ampla gama de categorias. Nós também examinamos o crescimento Os gerentes de patrimônio enfrentam um dilema digital , juntamente com os modelos de negócios mais lucrativos-tudo de olho nas etapas que os gerentes de patrimônio devem tomar para se posicionar vantajosamente. Ano

Our goal, as always, is to present a clear and complete portrait of today’s wealth-management industry, as well as to offer thought-provoking analysis of issues that will affect all types of wealth managers as they pursue their growth and profitability ambitions in the years to come.

Market Sizing: A Robust Year

A riqueza financeira privada global cresceu 14,6 % em 2013 para atingir um total de US $ 152,0 trilhões. ¹ 1 A riqueza financeira privada inclui dinheiro e depósitos, fundos do mercado monetário e títulos listados mantidos direta ou indiretamente por meio de investimentos gerenciados ou ativos de vida e pensão e outros ativos onshore e offshore. Ele exclui os negócios dos investidores, qualquer imóvel e produtos de luxo. A riqueza global reflete o total de ativos financeiros em todas as famílias. A menos que afirme o contrário, os números de riqueza e as alterações percentuais são baseadas em totais locais que foram convertidos em dólares dos EUA usando as taxas de câmbio de 2013 no final de 2013 por todos os anos, a fim de excluir o efeito de taxas de câmbio flutuantes. (Ver Anexo 1.) A ascensão foi mais forte que em 2012, quando a riqueza global cresceu 8,7 %. Os principais drivers, pelo segundo ano consecutivo, foram o desempenho dos mercados de ações e a criação de novas riquezas em RDEs.

The growth of private wealth accelerated across most regions in 2013, although it again varied widely by market. Riqueza Global 2013: Manter Momentum em um mundo complexo= , a região da Ásia-Pacífico (excluindo o Japão) representou a região que mais cresce em todo o mundo, continuando a tendência de alto crescimento no "Novo Mundo". Mas aumentos substanciais de dois dígitos na riqueza privada também foram testemunhados nas economias tradicionais e maduras do "Velho Mundo", particularmente na América do Norte. O crescimento de dois dígitos também foi visto na Europa Oriental, Oriente Médio e África (MEA) e América Latina. A Europa Ocidental e o Japão ficaram para trás com as taxas de crescimento nos dígitos médios. A Ásia-Pacífico, que em 2008 teve 50 % menos riqueza privada que a América do Norte, fechou essa lacuna pela metade. Globalmente, a quantidade de riqueza mantida em particular aumentou em US $ 19,3 trilhões em 2013, quase o dobro do aumento de US $ 10,7 trilhões vistos em 2012.

As in previous years, North America (at $50.3 trillion) and Western Europe ($37.9 trillion) remained the wealthiest regions in the world, followed closely by Asia-Pacific (excluding Japan) at $37.0 trillion. Asia-Pacific, which in 2008 had 50 percent less private wealth than North America, has since closed that gap by half. Globally, the amount of wealth held privately rose by $19.3 trillion in 2013, nearly twice the increase of $10.7 trillion seen in 2012.

In nearly all countries, the growth of private wealth was driven by the strong rebound in equity markets that began in the second half of 2012. All major stock indexes rose in 2013, notably the S&P 500 (17.9 percent), the Nikkei 225 (56.7 percent), and the Euro Stoxx 50 (14.7 percent). This performance was spurred by relative economic stability in Europe and the U.S. and signs of recovery in some European countries, such as Ireland, Spain, and Portugal. A further factor, despite the tapering of quantitative easing in the U.S., was generally supportive monetary policy by central banks. In an exception, the MSCI Emerging Markets Index fell by 5 percent.

Globalmente, o crescimento da riqueza privada foi impulsionada principalmente por retornos sobre os ativos existentes. (Ver Anexo 2.) A quantidade de riqueza mantida em ações cresceu 28,0 %, com aumentos de títulos (4,1 %) e dinheiro e depósitos (8,8 %) atrasados ​​para trás. Como resultado, a alocação de ativos mudou significativamente para uma parcela mais alta das ações. Aqueles em mercados emergentes, bem como contra o iene japonês. Os países do BRIC, em geral, alcançaram o crescimento médio nominal do PIB de quase 10 % em 2013.

Currency developments were more relevant to private wealth growth in 2013 than in 2012. Driven by the slowdown in quantitative easing, the U.S. dollar gained value against many currencies, particularly those in emerging markets, as well as against the Japanese yen.

As in previous years, strong growth in gross domestic product (GDP) in RDEs was an important driver of wealth. The BRIC countries, overall, achieved average nominal GDP growth of nearly 10 percent in 2013.

Olhando para o futuro, a riqueza privada global deve publicar uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 5,4 % nos próximos cinco anos para atingir um novo valor de US $ 198,2 trilhões até o final de 2018. (Veja o Anexo 3.) Crescimento contínuo do PIB contínuo e altas taxas de poupança em RDEs serão os principais fatores do aumento da riqueza global. Projetado US $ 59,1 trilhões), sendo ultrapassado pela Ásia-Pacífico (excluindo o Japão) com US $ 61,0 trilhões projetados. A Europa Ocidental deve seguir com US $ 44,6 trilhões projetados. O número total de famílias milionárias (em termos em dólares americanas) atingiu 16,3 milhões em 2013, de 13,7 milhões em 2012 e representando 1,1 % de todas as famílias em todo o mundo. Os EUA tinham o maior número de famílias milionárias (7,1 milhões), bem como o maior número de novos milionários (1,1 milhão). (Ver Anexo 4.) A criação robusta de riqueza na China foi refletida por seu aumento de famílias milionárias de 1,5 milhão em 2012 para 2,4 milhões em 2013, superando o Japão. De fato, o número de famílias milionárias no Japão caiu de 1,5 milhão para 1,2 milhão, impulsionado pelos 15 % que caem no iene contra o dólar. famílias), seguido pela Suíça (127) e Cingapura (100). Os EUA tinham o maior número de bilionários, mas a maior densidade de famílias bilionárias foi em Hong Kong (15,3 por milhão), seguida pela Suíça (8,5 por milhão). As famílias Ultra-Alta-Net-Leth (UHNW), aquelas com US $ 100 milhões ou mais, detinham US $ 8,4 trilhões em riqueza em 2013 (5,5 % do total global), um aumento de 19,7 % em relação a 2012. Em um CAGR esperado de 9,1 % nos próximos cinco anos. Os gerentes devem desenvolver estratégias vencedoras de aquisição de clientes e proposições diferenciadas de valor específicas para segmentos, a fim de ter sucesso com os clientes HNW e UHNW e atender às suas necessidades cada vez maiores. estimulado pelo crescimento do PIB e altas taxas de poupança. Por exemplo, a riqueza privada cresceu em dois dígitos nos EUA e na Austrália, enquanto alguns mercados emergentes, como o Brasil, mostraram crescimento substancialmente mais fraco. A China continuará a consolidar sua posição como a nação mais válida, após os EUA (ver Anexo 5.)

Assuming constant consumption and savings rates, North America will fall to a position as the second-largest wealth market in 2018 (a projected $59.1 trillion), being overtaken by Asia-Pacific (excluding Japan) with a projected $61.0 trillion. Western Europe should follow with a projected $44.6 trillion.

Millionaires

As the debate over the global polarization of wealth rages on, one thing is certain: more people are becoming wealthy. The total number of millionaire households (in U.S. dollar terms) reached 16.3 million in 2013, up strongly from 13.7 million in 2012 and representing 1.1 percent of all households globally. The U.S. had the highest number of millionaire households (7.1 million), as well as the highest number of new millionaires (1.1 million). (See Exhibit 4.) Robust wealth creation in China was reflected by its rise in millionaire households from 1.5 million in 2012 to 2.4 million in 2013, surpassing Japan. Indeed, the number of millionaire households in Japan fell from 1.5 million to 1.2 million, driven by the 15 percent fall in the yen against the dollar.

The highest density of millionaire households was in Qatar (175 out of every 1,000 households), followed by Switzerland (127) and Singapore (100). The U.S. had the largest number of billionaires, but the highest density of billionaire households was in Hong Kong (15.3 per million), followed by Switzerland (8.5 per million).

Wealth held by all segments above $1 million is projected to grow by at least 7.7 percent per year through 2018, compared with an average of 3.7 percent per year in segments below $1 million. Ultra-high-net-worth (UHNW) households, those with $100 million or more, held $8.4 trillion in wealth in 2013 (5.5 percent of the global total), an increase of 19.7 percent over 2012. At an expected CAGR of 9.1 percent over the next five years, UHNW households are projected to hold $13.0 trillion in wealth (6.5 percent of the total) by the end of 2018.

Wealth managers must develop winning client-acquisition strategies and differentiated, segment-specific value propositions in order to succeed with HNW and UHNW clients and meet their ever-increasing needs.

Regional Variation

Strong equity markets helped countries in the old world, which have large existing asset bases, to match the rapid growth in assets in the new world, which relies more on new wealth creation spurred by GDP growth and high savings rates. For example, private wealth grew by double digits in the U.S. and Australia, while some emerging markets, such as Brazil, showed substantially weaker growth. China will continue to consolidate its position as the second-wealthiest nation, after the U.S. (See Exhibit 5.)

North America. ² 2 Estados Unidos e Canadá. A riqueza privada na América do Norte aumentou 15,6 % em 2013, para US $ 50,3 trilhões, impulsionada pelo forte crescimento da riqueza mantida em ações e crescimento moderado do PIB nominal de 3,5 %. A riqueza cresceu 16,3 % nos EUA, enquanto o crescimento no Canadá foi consideravelmente mais lento em 8,4 % devido a retornos mais fracos do mercado de ações e uma parcela menor de ações diretamente mantidas.

A quantidade de riqueza mantida em ações na América do Norte cresceu 29,1 %, em comparação com aumentos de 3,6 % para títulos e 5,1 % para dinheiro e depósitos. O forte desempenho dos estoques foi alcançado, apesar das preocupações com o chamado penhasco fiscal no início do ano e o afastamento em flexibilização quantitativa no final do ano. Fatores positivos incluíram um mercado de trabalho em melhoria nos EUA e uma perspectiva econômica estabilizadora na Europa. Europa

With a projected CAGR of 3.3 percent, private wealth in North America will reach an estimated $59.1 trillion by the end of 2018. The majority of this growth will come from existing assets rather than from new wealth.

Western Europe. ³ 3 Alemanha, França, Reino Unido, Irlanda, Itália, Espanha, Portugal, Suíça, Áustria, Holanda, Bélgica, Noruega, Suécia, Finlândia, Dinamarca e Grécia. A riqueza privada na Europa Ocidental aumentou 5,2 %, para US $ 37,9 trilhões em 2013, o desempenho abaixo do desempenho, refletindo parcialmente o baixo crescimento do PIB. A quantidade de riqueza mantida em ações aumentou 17,1 %, em comparação com 2,3 % para dinheiro e depósitos e um declínio de 3,1 % em títulos.

A extensão da recuperação econômica na Europa Ocidental variou em toda a região. Alguns países fora da zona do euro mostraram sinais de recuperação constante, com taxas de crescimento nominal de PIB nominais boas (3,5 % no Reino Unido, 2,5 % na Suécia e 1,9 % na Suíça). No entanto, exceto pela Alemanha (2,3 %), o crescimento do PIB na zona do euro permaneceu prejudicado pela desaceleração remanescente, ilustrada pela França (1,2 %), Itália (–1,0 %) e Espanha (–0,1 %). Isso incluiu a Suíça (crescimento de riqueza de 10,4 %, participação em ações de 38,4 %) e o Reino Unido (crescimento de riqueza de 8,1 %, participação em ações de 49,3 %). A Suíça também permaneceu um destino importante para a riqueza reservada no exterior. (Consulte “Tendências no setor bancário offshore”.) Os países com alocações de capital mais baixas se beneficiaram menos dos comícios do mercado de ações. Isso incluiu a França (crescimento de riqueza de 5,5 %, participação em ações de 23,0 %) e Itália (crescimento de riqueza de 0,7 %, participação em ações de 9,5 %). Riqueza privada de 14,6 %. Como resultado, a parcela da riqueza offshore caiu ligeiramente de 6,1 % para 5,9 %. O segmento Ultra-High-Net-Worth (UHNW), com pelo menos US $ 100 milhões-continuará alavancando as proposições de valor diferenciadas que os centros offshore fornecem. Isso inclui acesso a produtos inovadores, equipes altamente profissionais de investimento e relacionamento com clientes e segurança (mais relevante para os mercados emergentes). De fato, as últimas tensões entre a Rússia e a Ucrânia, bem como o conflito escalado na Síria, destacaram a necessidade de domicílios que oferecem altos níveis de estabilidade política e econômica. (Veja a exposição que o acompanha.) No entanto, o país permanece sob forte pressão devido à sua exposição significativa a ativos originários das economias desenvolvidas - algumas das quais devem ser repatriadas após ações do governo para minimizar a evasão fiscal.

Since stocks in all major markets performed strongly, growth in private wealth was highest in countries with a relatively high share of equity allocation. These included Switzerland (wealth growth of 10.4 percent, equity share of 38.4 percent) and the U.K. (wealth growth of 8.1 percent, equity share of 49.3 percent). Switzerland also remained a top destination for wealth booked offshore. (See “Trends in Offshore Banking.”) Countries with lower equity allocations benefited less from stock market rallies. These included France (wealth growth of 5.5 percent, equity share of 23.0 percent) and Italy (wealth growth of 0.7 percent, equity share of 9.5 percent).

Equities continued to perform positively after the European Central Bank pledged to do “whatever it takes” to save the euro and launched the Outright Monetary Transactions (OMT) program in the second half of 2012. With a projected CAGR of 3.3 percent, private wealth in Western Europe will grow to an estimated $44.6 trillion by the end of 2018.

Europa Oriental. ⁴ 4 Rússia, Polônia, República Tcheca, Hungria e Eslováquia. A riqueza privada na Europa Oriental aumentou 17,2 %, para US $ 2,7 trilhões em 2013. O forte desempenho foi impulsionado pelo crescimento de 21,9 % na Rússia, onde a riqueza mantida em ações retornou 22,6 %, aumentada por ações internacionais e não locais. Essa tendência deslocou o crescimento nominal relativamente fraco do PIB de 6,7 % (em comparação com 12,3 % em 2012). Como em outras regiões, a quantidade de riqueza mantida em ações aumentou o mais forte, aumentando 22,2 % em comparação com 12,3 % para títulos e 16,0 % para dinheiro e depósitos. Um CAGR projetado de 10,7 %, a maior taxa de todas as regiões, a riqueza privada da Europa Oriental crescerá para cerca de US $ 4,5 trilhões até o final de 2018. Esta previsão assume que as tensões atuais entre a Rússia e a Ucrânia serão resolvidas pacificamente em 2014. Japão)

Private wealth grew at a slower rate in the more central European countries, such as Poland (9.8 percent), the Czech Republic (4.4 percent), and Hungary (3.6 percent).

With a projected CAGR of 10.7 percent, the highest rate of all the regions, private wealth in Eastern Europe will grow to an estimated $4.5 trillion by the end of 2018. This forecast assumes that the current tensions between Russia and Ukraine will be resolved peacefully in 2014.

Asia-Pacific (excluding Japan). ⁵ 5 Taiwan, China, Austrália, Coréia do Sul, Hong Kong, Índia, Cingapura, Indonésia, Tailândia, Malásia, Nova Zelândia, Filipinas e Paquistão. A riqueza privada na Ásia-Pacífico (excluindo o Japão) aumentou 30,5 %, para US $ 37,0 trilhões em 2013. Forte crescimento nominal do PIB na China (9,6 %) e na Índia (14,2 %), além de altas taxas de poupança nesses países-16,8 % e 19,2 % do PIB, respectivamente-Were-Wear, os drivers drivers. A quantidade de riqueza mantida em ações ganhou 48,0 %, em comparação com 30,4 % para títulos e 21,3 % para dinheiro e depósitos. Os mercados de ações na China registraram desempenho abaixo da média, no entanto, caindo 6,8 %. Esse declínio foi influenciado por preocupações crescentes sobre as perspectivas econômicas do país depois que o governo anunciou que aceitaria taxas de crescimento mais baixas para tornar seu modelo econômico mais equilibrado e sustentável. América do Norte como a mais rica em 2018.

For China, the remarkable 49.2 percent growth in private wealth was driven mainly by products such as PRC trusts (up 81.5 percent), reflecting the country’s rapidly expanding shadow-banking sector. Stock markets in China posted below-average performance, however, falling by 6.8 percent. This decline was influenced by increasing concerns about the country’s economic outlook after the government announced that it would accept lower growth rates to make its economic model more balanced and sustainable.

With a projected CAGR of 10.5 percent, private wealth in the overall region will expand to an estimated $61.0 trillion by the end of 2018. At this pace, the region is expected to overtake Western Europe as the second-wealthiest region in 2014, and North America as the wealthiest in 2018.

Japão. 2013. At constant exchange rates, private wealth in Japan rose by a modest 4.8 percent to $15.0 trillion in 2013. If the weakening yen is taken into account, however, private wealth in U.S. dollars was lower in Japan in 2013 than in 2012. That said, the weaker yen supported the Japanese export sector and led to an increase in nominal GDP growth from 0.5 percent in 2012 to 1.0 percent in 2013.

As bolsas de valores japonesas continuaram a ter um desempenho extremamente bom, ganhando 55,1 % em 2013, estimulado pelas perspectivas geralmente positivas para as ações globalmente, a depreciação de ienes e os programas de estímulos fiscais. para títulos (continuando uma tendência descendente). Com um CAGR projetado de 1,2 %, a taxa mais baixa de todas as regiões, a riqueza privada no Japão crescerá para cerca de US $ 15,9 trilhões até o final de 2018.

The amount of private wealth held in equities grew by 16.3 percent, compared with 1.8 percent for cash and deposits and a fall of 11.4 percent for bonds (continuing a downward trend). With a projected CAGR of 1.2 percent, the lowest rate of all the regions, private wealth in Japan will grow to an estimated $15.9 trillion by the end of 2018.

América Latina. México, Brasil, Venezuela, Colômbia, Argentina, Chile, Peru e Uruguai. ⁶ 6 Mexico, Brazil, Venezuela, Colombia, Argentina, Chile, Peru, and Uruguay. Nas taxas de câmbio constantes, a riqueza privada na América Latina continuou a obter um crescimento de dois dígitos em 2013, aumentando 11,1 %, para US $ 3,9 trilhões. No entanto, levando em consideração as desvalorizações de moeda em muitos países da América Latina-como Brasil (queda de 13 %), Argentina (queda de 37 %) e Chile (queda de 9 %)-a riqueza privada na região diminuiu em 2013.

O crescimento abaixo da média foi observado nos países maiores da região. A riqueza privada aumentou 10,7 % no México e 5,6 % no Brasil (onde subiu 14,1 % em 2012), impulsionado por um enfraquecimento dos mercados de títulos e ações locais. Houve diferenças significativas entre as mudanças na riqueza onshore (um aumento de 7,1 %) e a riqueza offshore (um aumento de 23,5 %) - atribuídas principalmente para entradas líquidas de países como Argentina e Venezuela e retornos atraentes de investimentos offshore. 2018.

Regionwide, riding developments in other regions, the amount of private wealth held in equities rose strongly by 19.6 percent, compared with 9.4 percent for bonds and 10.4 percent for cash and deposits. There were significant differences between the changes in onshore wealth (up 7.1 percent) and offshore wealth (up 23.5 percent)—attributable mainly to net inflows from countries such as Argentina and Venezuela and attractive returns from offshore investments.

With a projected CAGR of 8.8 percent, private wealth in Latin America will reach an estimated $5.9 trillion by the end of 2018.

Oriente Médio e África. ⁷ 7 = Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos, Israel, Turquia, África do Sul, Kuwait, Irã, Egito, Argélia, Catar, Omã, Marrocos, Líbano, Bahrein, Tunísia, Síria, Iêmen e Jordânia. Despite remaining tensions following the Arab Spring and the escalation of the conflict in Syria, private wealth in the MEA region increased by 11.6 percent to reach $5.2 trillion in 2013. Key drivers were generally high savings rates and continued strong nominal GDP growth in oil-rich countries, such as Saudi Arabia (13.4 percent), Kuwait (13.6 percent), and the United Arab Emirates (12.8 por cento).

Como em todas as outras regiões, as ações foram o contribuinte mais forte. A quantidade de riqueza mantida em ações aumentou 30,5 % nos principais mercados da MEA, em comparação com 6,4 % para títulos e 5,7 % em dinheiro e depósitos. Com um CAGR projetado de 6,5 %, a riqueza privada na região atingirá cerca de US $ 7,2 trilhões até o final de 2018.

Encontrando o modelo de negócios ideal

Wealth managers globally embrace a host of different business models in pursuit of profitable growth. And although many players have an international presence regardless of their home market, their perspective on the optimal business model can vary by region, as we explore below.

The United States

Wealth management business models in the United States (and Canada) have been converging, but they continue to have differentiating features. A few hybrid firms are emerging that combine attributes of different models, particularly with respect to the offering and service model for the sizable HNW segment.

Essentially, there are five core models in practice in the United States: retail banks, online brokerages, registered investment advisors, full-service brokerages, and pure private banks.

Retail Banks. These institutions focus primarily on the mass affluent segment, relying on their branch footprint for customer acquisition. They generally provide a highly standardized product and service offering, with lead products such as enhanced deposit accounts and mutual funds. These models tend to be brokerage driven, with some face-to-face financial advisory available inside the retail banking branch.

Observamos um esforço renovado por vários bancos de varejo usando esse modelo para aumentar sua participação na carteira entre os clientes ricos em massa. Alguns até criaram suítes dedicadas nas filiais para criar uma experiência de serviço distintiva para esses clientes. No entanto, apesar das óbvias oportunidades de venda cruzada, a maioria dos jogadores tem lutado para combinar efetivamente o banco de varejo e o gerenciamento de patrimônio, e muitos desses esforços não conseguiram alcançar os resultados esperados. As instituições que conseguiram normalmente começaram com um claro alinhamento entre o banco de varejo e o negócio de gerenciamento de patrimônio e descobriram como acertar a equipe entre banqueiros e consultores financeiros. Eles também acertaram os incentivos corretos (para dirigir referências), forçados programas de treinamento eficazes para desenvolver talentos por dentro e alavancar os canais de baixo custo para atender clientes menos lucrativos.

corretores online. Esses players, que incluem registros de 401 (k) totalmente integrados e empresas de gerenciamento de ativos, tiveram um sucesso significativo na captura do mercado de rollover IRA rico em massa. Eles normalmente oferecem níveis leves de planejamento consultivo e financeiro por telefone, com algumas consultas baseadas em filiais. Eles também elevaram a fasquia para as expectativas do cliente, fornecendo serviço 24/7 e foram amplamente bem -sucedidos em capturar ativos e tomar participação das corretoras tradicionais. Eles construíram uma ameaça aos bancos privados tradicionais adicionando agressivamente recursos e recursos de consultor para fornecer serviços personalizados à medida que os ativos e as necessidades financeiras de seus clientes evoluem. Obviamente, marketing de massa eficaz que cria uma marca forte é fundamental para o sucesso com esse modelo de negócios. Eles também colocam grande ênfase no estabelecimento de relacionamentos profundos dos clientes e uma forte presença nas comunidades locais. Um recurso distinto é seu padrão fiduciário de atendimento ao cliente (em oposição a um padrão de adequação). Suas ofertas de estratégia e produto tendem a ser altamente variáveis, com base na empresa individual, e geralmente são fundamentadas em conselhos de investimento personalizados, planejamento financeiro abrangente, portfólios estruturados e alocação de ativos. Seu modelo de receita é baseado em taxas, de acordo com seus padrões fiduciários. O crescimento mais rápido são os maiores, que estão reunindo uma proposta independente com ofertas sofisticadas de produtos e tecnologia. Algumas dessas empresas conseguiram trazer uma série de consultores de corretagem bem-sucedidos e sofisticados. Cada vez mais, os RIAs possuem partes comissionáveis ​​de seus livros mantidos em corretores/revendedores tradicionais-geralmente à medida que passam para uma estrutura baseada em taxas de 100 %-mas também para determinados produtos que não são ideais na construção baseada em taxas. A noção tradicional de um único corretor orientado a comissão, orientado a transações, ainda existe. Mas esse modelo continuou a evoluir, liderado principalmente pelas quatro maiores corretoras. Além disso, muitos corretores/revendedores regionais estão se aproximando de um modelo puro de bancada privada. Eles estão colocando mais ênfase em oferecer relacionamentos mais profundos ao cliente (não apenas conselhos de investimento), planejamento financeiro abrangente (não apenas vendas únicas de produtos) e equipes de consultores com papéis bem definidos (não apenas praticantes únicos). Eles também estão melhorando seus esforços de segmentação de clientes, criando forças consultivas mais diversificadas (em termos de idade, sexo e etnia) e tentando alcançar uma experiência de cliente padronizada e bem gerenciada. O novo foco foi colocado em acordos de cobrança baseados em taxas, bem como nos mandatos discricionários do cliente. Cada vez mais com esse modelo, estamos vendo um embaçamento do padrão fiduciário e do padrão de adequação - uma convergência que esperamos continuar. Institutions embracing this business model also focus primarily on the mass affluent segment, although many are scratching their way up toward the lower end of the HNW segment. These players, which include fully integrated 401(k) recordkeepers and asset-management firms, have enjoyed significant success in capturing the mass affluent IRA rollover market. They typically offer light levels of advisory and financial planning over the phone, with some branch-based consultation. They have also raised the bar for customer expectations by providing 24/7 service, and have been widely successful in capturing assets and taking share from traditional brokerages. They have built a threat to traditional private banks by aggressively adding capabilities and advisor resources in order to provide customized service as the assets and financial needs of their clients evolve. Of course, effective mass marketing that creates a strong brand is critical for success with this business model.

Registered Investment Advisors (RIAs). These often-niche firms concentrate on the mass affluent and HNW segments and constitute the fastest-growing wealth-management business model in the U.S. Such players depend heavily on referrals. They also put great emphasis on establishing both deep client relationships and a strong presence in local communities. A distinctive feature is their fiduciary standard of customer care (as opposed to a suitability standard). Their strategy and product offerings tend to be highly variable, based on the individual firm, and is typically grounded in customized investment advice, comprehensive financial planning, structured portfolios, and asset allocation. Their revenue model is fee-based, in line with their fiduciary standards.

RIA firms can come in large and small sizes. The fastest-growing are the larger ones, which are putting together an independent proposition with sophisticated product and technology offerings. Some of these firms have managed to bring a number of successful, high-end brokerage advisors into their fold. Increasingly, RIAs have commissionable portions of their books held at traditional broker/dealers—usually as they transition to a 100 percent fee-based structure—but also for certain products that are not optimal in the fee-based construct.

Full-Service Brokerages. There are many variations of this model, and the landscape has shifted more than that of other models over the past few years. The traditional notion of a commission-driven, transaction-oriented, sole broker still exists. But this model has continued to evolve, led primarily by the four largest brokerages. In addition, many regional broker/dealers are moving closer to a pure private-banking model. They are placing more emphasis on offering deeper client relationships (not just investment advice), comprehensive financial planning (not just one-time product sales), and advisor teams with well-defined roles (not just sole practitioners). They are also improving their client-segmentation efforts, creating more diversified advisory forces (in terms of age, gender, and ethnicity), and trying to achieve a standardized and well-managed client experience.

As this model has developed, banking products have been more commonly offered, such as those related to specialized lending needs. New focus has been placed on fee-based billing arrangements as well as on discretionary client mandates. Increasingly with this model, we are seeing a blurring of the fiduciary standard and the suitability standard—a convergence we expect to continue.

Atualmente, as corretoras de serviço completo ainda estão lutando para alcançar a economia de um modelo tradicional de bancada privada. Os índices de pagamento acima de 40 % são comuns, e "a grade" ainda impulsiona a compensação pelos consultores. Além disso, apesar dos grandes esforços para ampliar e aprofundar os relacionamentos com os clientes, o link principal do cliente é com o consultor, não a empresa. Assim, esses jogadores continuam sendo atormentados por um nível relativamente alto de rotatividade de clientes, e os consultores ainda podem levar a maioria de seus clientes se eles se mudarem para uma nova empresa. Alguns estão colocando um foco renovado na alavancagem da tecnologia para fornecer um serviço melhor e mais frequente aos clientes, a fim de acompanhar o ritmo dos corretores on-line. Esses modelos, que variam em foco - de segmentos diretamente nos segmentos de HNW, UHNW ou escritório da família, por exemplo - são altamente lucrativos. O modelo se concentra em um relacionamento holístico que inclui links para outras empresas, como mercados de capitais, bancos comerciais ou ofertas de confiança. O foco deles tem sido mais no setor bancário, alocação geral de ativos e transferência de riqueza intergeracional. Por outro lado, os modelos de bancos privados que possuem uma forte capacidade de mercados de capital geralmente são percebidos como tendo experiência e produtos robustos de investimentos-mas não as habilidades necessárias para desenvolver relacionamentos consultivos holísticos. À medida que esses modelos se desenvolvem, esperamos ver algumas combinações de recursos destinados a atender às necessidades abrangentes do cliente de maneira mais eficaz. Mas os jogadores de cada modelo precisarão refinar suas habilidades principais para obter diferenciação significativa. No entanto, a economia para os gerentes de patrimônio tem sido desafiadora por vários motivos. Além disso, os bancos comerciais locais entraram no mercado, principalmente nas faixas mais baixas (menos de US $ 5 milhões), aumentando ainda mais as pressões competitivas. Finalmente, os custos de aquisição do cliente são extremamente altos, porque os gerentes de relacionamento (RMS) com a experiência necessária para atrair, reter e servir clientes de alto valor estão em suprimento relativamente curto, aumentando a compensação. Primeiro, a ascensão da riqueza onshore, impulsionada pelo crescimento do PIB no país, está gerando grupos adicionais de riqueza que podem ser direcionados com economia mais atraente e um nível mais baixo de competição do que nos modelos tradicionais offshore. Para os gerentes de patrimônio, a lucratividade média antes dos impostos dos negócios onshore é quase o dobro da empresa offshore. Espera-se que essa mudança seja favorável a um mix de produtos que depende menos de produtos transacionais de mercados de capital e mais centrado em produtos a longo prazo e com taxa recorrente, como fundos, mandatos discricionários e ofertas de proteção de riqueza. Uma conseqüência importante tem sido uma oportunidade muito maior de expandir relacionamentos com clientes da HNW e da UHNW em outras linhas de negócios, espalhando assim os custos de aquisição e retenção. Vimos receitas decorrentes da colaboração entre as linhas de negócios chegarem a 35 % da receita total. Usado para atender clientes de gerenciamento de patrimônio na região da Ásia-Pacífico, incluindo os seguintes modelos:

Pure Private Banks. The private-banking model, while small in the U.S., is slowly gaining share. These models, which vary in focus—from squarely on the HNW, UHNW, or family office segments, for example—remain highly profitable. The model centers on a holistic relationship that includes links to other businesses such as capital markets, commercial banking, or trust offerings.

Traditionally, private-banking models that are commercial-banking oriented have struggled to provide credible expertise from an investing perspective. Their focus has been more on banking, overall asset allocation, and intergenerational wealth transfer. Conversely, private-banking models that have a strong capital-markets capability are often perceived to have robust investment expertise and products—but not the necessary skills to develop holistic advisory relationships. As these models develop, we expect to see some combining of capabilities aimed at addressing comprehensive client needs more effectively.

Which of these business models will emerge as the most promising is still up for debate. But players in each model will need to refine their core skills in order to achieve meaningful differentiation.

Asia-Pacific

A key driver in the rise of private wealth in the Asia-Pacific region has been strong GDP growth over the past five years, especially in China, India, and Indonesia. Nonetheless, the economics for wealth managers have been challenging for several reasons.

First, virtually all international players have been vying for a slice of the wealth managed in offshore centers such as Singapore and Hong Kong, where competition is particularly intense. In addition, local commercial banks have entered the market, notably in the lower wealth bands (under $5 million), further raising competitive pressures. Finally, client-acquisition costs are extremely high, because relationship managers (RMs) with the experience required to attract, retain, and serve high-value clients are in relatively short supply, driving up compensation.

Yet several trends are reshaping this landscape. First, the rise of onshore wealth, driven by in-country GDP growth, is generating additional pools of wealth that can be targeted with more attractive economics and a lower level of competition than in traditional offshore models. For wealth managers, the average pretax profitability of onshore business is nearly double that of offshore business.

In addition, private wealth is now flowing to second- and third-generation families and individuals. This shift is expected to favor a product mix that is less reliant on transactional capital-markets products and more centered around longer-term, recurring-fee products such as funds, discretionary mandates, and wealth protection offerings.

Further, wealth managers in the Asia-Pacific region have developed better collaboration models with adjacent businesses such as capital markets, investment banking, and commercial banking. A key consequence has been far greater opportunity to expand relationships with HNW and UHNW clients into other lines of business, thereby spreading the costs of acquisition and retention. We have seen revenues stemming from collaboration among business lines reach as high as 35 percent of total revenues.

Finally, technology innovations that enable benefits such as deeper segmentation, data-driven lead generation and management, and multichannel integration are paving the way for business models that foster enhanced RM productivity and profitability.

These trends will have varying impacts on the business models currently used to serve wealth management clients in the Asia-Pacific region, including the following models:

• Investment banks or “one bank” players that serve UNHW individuals and their companies on both a personal and corporate level
• “Independent” private banks that differentiate by providing independent investment advice and independent sourcing of products
• Fund-based advisors that focus on access to fund products and discretionary portfolio management as their core value proposition
• Brokers that are closely connected to financial markets and that concentrate on highly transactional flow businesses
• Flow players that create competitive advantage through collaboration between the distribution networks of the private bank and the product creation capabilities of the investment bank
• Local Bancos comerciais que têm vantagens em várias frentes, variando do acesso a uma grande base de clientes a fortes recursos de financiamento de balanques

Bancos comerciais locais estão se beneficiando das tendências atuais, aproveitando vários atributos: presença onshore extensa, que habilita o acesso privilegiado a fontes novas; O relacionamento com o cliente existente em outras divisões do grupo, permitindo menores custos de aquisição; e maior escala, aumentando a quantidade de investimento que pode ser dedicada a melhorar a produtividade e a experiência do cliente. Europa

Conversely, the other wealth-management models are leveraging their product manufacturing, advisory, and execution excellence to successfully position themselves.

As for which model ultimately will be the biggest winner, the jury is still out.

Offshore Europe

Como o maior centro offshore do mundo, a Suíça deve lidar com numerosas dinâmicas importantes da indústria. A riqueza reservada a partir de mercados do novo mundo, como Ásia-Pacífico, Oriente Médio e América Latina-atualmente, cerca de um terço do total na Suíça-continuará a crescer. A riqueza reservada do Velho Mundo continuará a diminuir. E a riqueza reservada onshore na Suíça crescerá a uma taxa muito moderada, aproximadamente 2 a 3 % ao ano até 2018. Além disso, o escrutínio regulatório dos centros offshore - e da Suíça em particular, devido à sua história e alto perfil - não mostra nenhum sinal de queda. As necessidades do cliente são cada vez mais diversas e desafiadoras de atender. A concorrência é mais intensa. Tentar gerenciar vários modelos de serviço, cada um com seu próprio perfil de custo e receita, tornou -se mais difícil do que nunca. A proliferação do produto não diminuiu a velocidade. Lidar com vários centros de reservas - cada um com seu próprio cliente, produto e clima regulatório - representa vários problemas. A maioria dos bancos privados offshore atualmente atende clientes em mais de 100 mercados. Em uma palavra, o

Of course, all European offshore centers share some common challenges. Client needs are ever more diverse and challenging to address. Competition is more intense. Trying to manage multiple service models, each with its own cost and revenue profile, has become more difficult than ever. Product proliferation has not slowed down. Dealing with multiple booking centers—each with its own client, product, and regulatory climate—presents multiple problems. Most offshore private banks today serve clients in more than 100 markets. In a word, the Complexidade do setor se tornou um problema importante. Reduzir essa complexidade pode oferecer oportunidades para um crescimento lucrativo. Vemos jogadores que saem da subescala, centros de reservas não rentáveis ​​e tentando desenvolver escala em alguns mercados e regiões selecionados em que atendem aos clientes. No geral, o credo deve ser para

To this end, offshore wealth managers in Europe need to narrow their focus. We see players exiting subscale, unprofitable booking centers and trying to develop scale in a few select markets and regions in which they serve clients. Overall, the credo should be to Faça apenas algumas coisas, mas faça -as bem. De fato, bancos privados de sucesso se concentrarão em menos mercados e menos segmentos nesses mercados. Há uma prova clara de que o RMS que se concentra em um número limitado de países-reduzindo o número de regimes regulatórios e os requisitos de certificação RM com os quais eles precisam lidar e aumentar o tempo no terreno em seus mercados principais-gera melhor desempenho em termos de novos ativos (NNA). Eles devem categorizá-los como crescimento do núcleo, oportunistas, com manutenção passivamente, saída e similares. Essa priorização ajuda os jogadores a criar estratégias de investimento altamente personalizadas, produtos personalizados e experiência geral mais profunda para os principais mercados, mantendo uma abordagem padronizada para outros. Como um passo em direção a essa priorização-especialmente ao tornar a abordagem passivamente atendida mais concreta-alguns jogadores estabeleceram as chamadas mesas internacionais ou pequenas de mercados. De fato, os jogadores não devem necessariamente sair completamente de sua “cauda longa” de mercados. Eles só precisam identificar claramente os melhores deixados para trás e os mais bem mantidos com um modelo de serviço enxuto e eficiente com recursos mínimos e nenhum investimento adicional.

Wealth managers need to develop a clear view on their priority markets. They should categorize them as core-growth, opportunistic, passively serviced, exit, and the like. Such prioritization helps players forge highly customized investment strategies, tailored products, and deeper overall expertise for key markets, while maintaining a standardized approach for others. As a step toward such prioritization—especially when making the passively serviced approach more concrete—some players have established so-called international or small-markets desks. Indeed, players should not necessarily exit their “long tail” of markets completely. They just need to clearly identify those best left behind and those best kept with a lean, efficient service model with minimal resourcing and no further investment.

Olhando para o futuro, mantendo uma forte presença apenas nos mercados -chave, estabelecendo um modelo de serviço claro para cada segmento de clientes, simplificando o portfólio de produtos e compensando o RMS com base em sua contribuição direta para a lucratividade (em oposição apenas a 1º de emanha. Europa, bancos privados onshore bem -sucedidos fizeram escolhas explícitas em seus modelos operacionais, a fim de alcançar uma lucratividade superior. Eles forjaram ofertas de produtos e serviços altamente segmentadas que estão bem alinhadas com as necessidades do cliente e reduzem a complexidade em seus portfólios com produtos cada vez mais transparentes. Eles desenvolveram mecanismos de investimento finamente ajustados com fortes processos de consultoria, bem como a excelência no escritório da frente (decorrente de um foco mais gestão nessa área do que no passado). Um alto nível de eficácia da força de vendas precisa se tornar uma capacidade permanente, não um programa único, como é para algumas instituições. Alguns bancos líderes instalaram uma equipe central dedicada de campeões de bancos privados que impulsionam continuamente as melhorias tangíveis da força de vendas em todas as mesas-e se esforçam para aumentar o desempenho da RM. Além disso, o desenvolvimento de recursos multicanais totalmente integrados e totalmente integrados precisa de uma prioridade mais alta. Eles devem estar preparados, no entanto, para terceirizar

Onshore Europe

In Europe, successful onshore private banks have made explicit choices in their operating models in order to achieve superior profitability. They have forged highly segmented product and service offerings that are well aligned with client needs, and have reduced complexity in their portfolios with fewer and more transparent products. They have developed finely tuned investment engines with strong advisory processes as well as excellence in the front office (stemming from more management focus on this area than in the past).

Yet there are areas that still need attention for many players. A high level of sales force effectiveness needs to be became a permanent capability, not a one-off program as it has for some institutions. Some leading banks have installed a dedicated central team of private-banking champions who continuously drive tangible sales-force improvements across all desks—and strive to raise RM performance. In addition, the development of seamless, fully integrated multichannel capabilities needs a higher priority.

Some midsize players are seeking larger scale—as well as more efficient IT and operations—by leveraging captive retail-banking networks and their middle and back offices. They should be prepared, however, to outsource Complete Atividade de back-office para provedores externos (integrados). Alguns jogadores maiores já atingiram um alto nível de eficiência por meio de iniciativas enxutas dedicadas e programas de otimização de frente para trás. Para aumentar as receitas, alguns jogadores estão concentrando-se fortemente na refinamento da segmentação de clientes, incluindo o alinhamento de custo a serveu por segmento, aumentando o número de produtos básicos em bandas de riqueza mais baixas, aumentando as capacidades de consultoria em bandas de riqueza mais altas e alavancagem de especialistas dedicados-que geralmente estão envolvidos em um mercado direto-para um maior grau e um grau maior e maior grau. pode perder a marca em outro. But going forward, many European onshore players need to take some common steps, such as focusing on select client groups, leveraging retail networks as feeder channels for new wealth-management clients, reviewing pricing structures, and cross-selling products such as mortgages to broaden the overall offering.

When it comes to raising profitability, most European onshore players have focused mainly on trying to optimize the top line, with less attention given to costs (although pressure on the cost side is still rising). To raise revenues, some players are concentrating heavily on refining client segmentation, including aligning cost-to-serve by segment, raising the number of basic products in lower wealth bands, increasing advisory capabilities in higher wealth bands, and leveraging dedicated experts—who are often involved in direct client meetings—to a greater degree.

Of course, every market has its own nuances, and a strategy that succeeds in one country may miss the mark in another. But going forward, many European onshore players need to take some common steps, such as focusing on select client groups, leveraging retail networks as feeder channels for new wealth-management clients, reviewing pricing structures, and cross-selling products such as mortgages to broaden the overall offering.

Many also need to address substandard scale (because IT investments and regulation favor larger players), centralize their expertise (while keeping coverage local), and Explore as soluções digitais em maior medida. Os ativos estão gravitando lentamente às ações após uma mudança para investimentos do mercado monetário desencadeados pela crise de 2008-2009. Uma tendência atual envolve jogadores locais que tentam desenvolver uma presença regional que inclua a capacidade de oferecer oportunidades de investimento nas áreas mais atraentes, principalmente no Brasil e na região andina.

Latin America

Latin America has continued to show appreciable growth in private wealth. Assets are slowly gravitating back to equities in the wake of a shift toward money market investments triggered by the 2008–2009 crisis. A current trend involves local players attempting to develop a regional presence that includes the ability to offer investment opportunities in the most attractive areas, particularly in Brazil and the Andean region.

Brasil. instituições. Embora 2013 tenha sido um ano muito desafiador, devido a um mercado de ações fraco e a um declínio nas taxas de juros que afetaram os investimentos de renda fixa, os gerentes de patrimônio ainda conseguiram aumentar os ativos sob gestão (AUM) adquirindo novos ativos. Essa iniciativa pode ter prejudicado o crescimento geral da AUM, mas levará a tempo a uma lucratividade geral mais alta. Os bancos brasileiros geralmente têm um limite mínimo de AUM mais alto (US $ 1 milhão a US $ 2,5 milhões) em comparação com jogadores em outros países da América Latina (US $ 500.000 a US $ 1 milhão). Although most major international wealth managers have developed a presence in Brazil—Latin America’s largest wealth market, and a predominantly onshore one—sophisticated local players, mostly universal banks, are the dominant institutions. While 2013 was a very challenging year, owing to a weak stock market and a decline in interest rates that affected fixed-income investments, wealth managers still managed to increase assets under management (AuM) by acquiring new assets.

In addition, many players have made progress in weeding out their long tail of small, unprofitable clients. This initiative may have hindered overall AuM growth but will lead in time to higher overall profitability. Brazilian banks generally have a higher minimum AuM threshold ($1 million to $2.5 million) compared with players in other Latin American countries ($500,000 to $1 million).

Apesar dos desafios de curto prazo, o Brasil continua sendo um mercado estruturalmente atraente, com níveis saudáveis ​​de retorno sobre ativos (ROA) e lucratividade ao alcance. O país também possui um ambiente favorável para a criação de riqueza, com muitos empreendedores liberando valor anteriormente bloqueado dentro de empresas familiares que agora estão em transição para o gerenciamento profissional. Além disso, os gerentes internacionais de patrimônio não estão mostrando sinais de desaceleração de seus investimentos com o objetivo de ganhar uma posição mais firme no Brasil.

México. Seus negócios em terra e ofertas gerais mais amplas evoluíram em conjunto com a relativa estabilidade econômica do país. Alguns dos maiores players estão reformando suas ofertas, enquanto jogadores menores estão gerando crescimento com modelos de baixo custo ou proposições de nicho. Alguns jogadores começaram a desenvolver ofertas de compra de arquitetura aberta. Existem cerca de dez titulares offshore, alguns com planos de lançar uma oferta onshore. Além disso, mais de 35 instituições offshore estão atuando como nicho de jogadores com modelos de baixo toque, cada um gerenciando entre cerca de US $ 1 bilhão a US $ 3 bilhões em AUM. Mexico is also a fast-growing and attractive wealth-management market. Its onshore business and broader overall offering have evolved in tandem with the country’s relative economic stability.

Mexico’s onshore business is dominated by large universal banks, followed by brokerage houses and independent advisors. Some of the larger players are retooling their offerings while smaller players are generating growth with low-cost models or niche propositions.

The Mexican market has become more and more sophisticated, as evidenced by its stronger international profile, broader range of investment opportunities, and increasingly demanding clients. Some players have started to develop buy-side, open-architecture offerings.

Offshore business is mostly characterized by RMs who fly in and out to acquire clients but who are not based in the country—in many cases combined with a representative office or a consulting license. There are roughly ten offshore incumbents, some with plans to launch an onshore offering. In addition, more than 35 offshore institutions are acting as niche players with low-touch models, each managing between about $1 billion to $3 billion in AuM.

Chile. O segmento UHNW representa quase 40 % da AUM mantida por famílias ricas. Os escritórios familiares são essenciais nesse segmento e desenvolveram recursos cada vez mais sofisticados. Ultimamente, eles foram desafiados pelo surgimento de escritórios multifamiliares que prometem conselhos objetivos do lado da compra. Além disso, os recentes decepcionantes retornos locais do mercado de ações combinados com uma moeda mais fraca representam uma chamada à ação para os jogadores domésticos. Uma proposta do lado da compra que inclui a capacidade de fornecer conselhos offshore, bem como a oportunidade de investir nos mercados de alto crescimento da região, pode constituir uma oferta atraente para os ricos. Ambos são em grande parte offshore, mas estão desenvolvendo ofertas onshore cada vez mais relevantes. Retornos saudáveis ​​nos mercados locais e maior estabilidade econômica são forças positivas, favorecendo o desenvolvimento de ofertas em terra. No Peru, jogadores locais bem estabelecidos, sofisticados e altamente visíveis também possuem uma parcela relevante de ativos offshore. Na Colômbia, partes da recente reforma tributária que abordam a evasão fiscal gerarão novos desafios para os negócios offshore - e provavelmente estimularão o desenvolvimento de um mercado onshore mais significativo. Uma metodologia proprietária, que foi continuamente refinada e aprimorada nos últimos 14 anos, para medir o tamanho dos mercados globais de riqueza. Esses ativos geralmente podem ser monetizados facilmente. Outros ativos, mais difíceis de monetizar e, portanto, excluídos, incluem qualquer imóvel (residência primária e investimentos imobiliários), empresários de negócios e qualquer tipo de colecionável, consumíveis ou duráveis ​​consumidores, como bens de luxo. do PIB global (PIB real em dólares americanos a preços constantes de 2005). Para o ano de 2013, calculamos a riqueza financeira pessoal para 43 países grandes (cerca de 91 % do PIB global) através de uma revisão de contas nacionais e outros registros públicos. Para 20 países menores adicionais (cerca de 5 % do PIB global), calculamos a riqueza como uma proporção de PIB, ajustada para fatores econômicos específicos do país. Relative macroeconomic stability and healthy GDP growth are driving wealth creation in Chile, which like Brazil and Mexico is predominantly an onshore market. The UHNW segment accounts for nearly 40 percent of AuM held by wealthy households. Family offices are key in this segment and have developed increasingly sophisticated capabilities.

Local players (mainly investment banks, commercial banks, and asset managers) have competitive onshore offerings—and also provide offshore options. They have been challenged lately by the emergence of multifamily offices that promise objective buy-side advice. In addition, recent disappointing local stock-market returns combined with a weaker currency represent a call to action for domestic players. A buy-side proposition that includes the capacity to provide offshore advice as well as the opportunity to invest in the high-growth markets of the region could constitute an attractive offering for the wealthy.

Colombia and Peru. Both Colombia and Peru are sizable enough to matter, and are among the fastest-growing markets in the region. Both are largely offshore but are developing increasingly relevant onshore offerings. Healthy returns in local markets and greater economic stability are positive forces, favoring the development of onshore offerings. In Peru, well-established, sophisticated, and highly visible local players also hold a relevant share of offshore assets. In Colombia, portions of the recent tributary reform that address tax evasion will generate new challenges to the offshore business—and are likely to spur the development of a more meaningful onshore market.

Overall, wealth managers in Latin America will need to further explore ways to differentiate their offerings from those of players in other attractive emerging markets.

Methodology

BCG has developed a proprietary methodology, which has been continuously refined and enhanced over the past 14 years, to measure the size of global wealth markets.

Our definition of wealth includes the amount of cash, deposits, and listed securities held either directly or indirectly through managed funds and life and pension assets. Such assets can typically be monetized easily. Other assets, more difficult to monetize and thus excluded, include any real estate (primary residence as well as real estate investments), business ownerships, and any kind of collectibles, consumables, or consumer durables such as luxury goods.

The market-sizing model of Riding a Wave of Growth: Global Wealth 2014 covers 63 countries accounting for more than 95 percent of global GDP (real GDP in U.S. dollars at 2005 constant prices). For the year 2013, we calculated personal financial wealth for 43 large countries (about 91 percent of global GDP) through a review of national accounts and other public records. For an additional 20 smaller countries (about 5 percent of global GDP), we calculated wealth as a proportion of GDP, adjusted for country-specific economic factors.

Distribuímos a riqueza total dentro de cada país por HOMAREIRA (não por indivíduos ou adultos) com base em uma metodologia proprietária da curva Lorenz. Essas curvas foram baseadas em uma combinação de estatísticas de distribuição de riqueza para países que tinham dados disponíveis. Para países sem tais dados, desenvolvemos estimativas com base nos padrões de distribuição de riqueza de países com distribuições de renda semelhantes (coeficientes de Gini) compiladas pelo Banco Mundial. Além disso, refinamos a distribuição de riqueza usando outras fontes públicas, como "listas ricas" e informações proprietárias do BCG. Quando esses dados não puderam ser obtidos, assumimos que países com culturas semelhantes e ambientes regulatórios teriam padrões semelhantes de ativos. Finalmente, calculamos os movimentos do mercado como o desempenho de capital médio ponderado das classes de ativos realizadas pelas famílias em cada país, considerando as participações domésticas, regionais e internacionais.

We used available national statistics to identify different asset-holding patterns for the individual wealth segments in each country. When such data could not be obtained, we assumed that countries with similar cultures and regulatory environments would have similar asset-holding patterns. Finally, we calculated market movements as the weighted-average capital performance of asset classes held by households in each country, factoring in domestic, regional, and international holdings.

Acknowledgments

For their valuable contributions to the conception and development of this report, our special thanks go to the following BCG colleagues. Ásia-Pacífico: Garg Ashish, Vish Jain, Kuo-Lon LOH, Masahide Ohira, Sangsoon Park, Perry Peng e Sam Stewart. Stefan Dab, Mirjam de Meij, Guido Crespi, Ákos Demeter, Dean Frankle, Jérôme Hervé, France Joris, Til Klein, Kai Kramer, Ludger Kübel-Sorger, Reinhold Leichtfuss, Benoît Macé, Andy Maguire, Santiago Mazón, Martin Mende, Tim Monger, Edoardo Palmisani, Vit Pumprla, Stuart Quickenden, Monica Regazzi, Jürgen Rogg, Olivier Sampieri, Michael Schachtner, Christian Schmid, Pablo Tramazaygues, Claire Tracey, Jeroen Van de Broek e Ian Wachters. Andres Anavi, Eric Brat, David Bronstein, Nan Dasgupta, Monish Kumar, Enrique Mendoza, Joel Muñiz, Neil Pardasani, Gary Shub, Steve Thogmartin, Masao Ukon, Joaquin Valle, Yves Wetzelsberger, e André Xavier. (Suíça):

Europe, Middle East, and Africa: Peter Adams, Carsten Baumgärtner, Thorsten Brackert, Stefan Dab, Mirjam de Meij, Guido Crespi, Ákos Demeter, Dean Frankle, Jérôme Hervé, France Joris, Til Klein, Kai Kramer, Ludger Kübel-Sorger, Reinhold Leichtfuss, Benoît Macé, Andy Maguire, Santiago Mazón, Martin Mende, Tim Monger, Edoardo Palmisani, Vit Pumprla, Stuart Quickenden, Monica Regazzi, Jürgen Rogg, Olivier Sampieri, Michael Schachtner, Christian Schmid, Pablo Tramazaygues, Claire Tracey, Jeroen van de Broek, and Ian Wachters.

Americas: Ashwin Adarkar, Patricio Amador, Andres Anavi, Eric Brat, David Bronstein, Nan DasGupta, Monish Kumar, Enrique Mendoza, Joel Muñiz, Neil Pardasani, Gary Shub, Steve Thogmartin, Masao Ukon, Joaquín Valle, Yves Wetzelsberger, and André Xavier.

Core global wealth team (Switzerland): Annette Pazur, Erik Schmidt e Adrian Lüthge. Jorge Becerra