Atendendo aos desafios do investimento de tecnologia profunda

This article is part of a series from BCG and Hello Tomorrow on deep tech and its potential for businesses, governments, and societies around the world. It is based on the new report The Deep Tech Investment Paradox. O catalisador foi a rápida liberação de vacinas contra coronavírus que aproveitou uma tecnologia de mRNA relativamente nova, desenvolvida por biocientistas em todo o mundo. Mas essa tecnologia não fica sozinha. Faz parte de uma onda ampla de inovação avançada que está consolidando e amplificando avanços de campos tão diversos como ciência dos materiais, computação quântica, biologia sintética, captura de carbono e até tecnologia espacial.

In 2020, many people suddenly became aware of humanity’s new capabilities for rapid innovation. The catalyst was the rapid release of coronavirus vaccines that harnessed a relatively new mRNA technology, developed by bioscientists around the world. But this technology does not stand alone. It is part of a broad-based wave of advanced innovation that is consolidating and amplifying breakthroughs from such diverse fields as materials science, quantum computing, synthetic biology, carbon capture, and even space technology.

Esta nova onda, que chamamos de tecnologia profunda, ainda está em seus estágios iniciais. Mas espera -se que tenha um impacto exagerado. Eles abordam os desafios mais urgentes do nosso tempo e oferecem resultados financeiramente viáveis ​​ao longo do caminho. A crise iminente das mudanças climáticas, por exemplo, inspirou uma mistura de novos empreendimentos: fissão e fusão nucleares em pequena escala, inovações no armazenamento de bateria (que tornam a energia renovável muito mais viável), os materiais baseados em carbono (cujo processo de fabricação remove o CO

Deep tech ventures are defined by their combination of visionary ambition, fundamental research, and commercial pragmatism. They address the most urgent challenges of our time and deliver financially viable outcomes along the way. The looming crisis of climate change, for example, has inspired a mix of new endeavors: small-scale nuclear fission and fusion, innovations in battery storage (which make renewable energy much more feasible), carbon-based materials (whose manufacturing process removes CO₂ from the atmosphere), and methods for creating lab-grown meat. Housing and income inequality have sparked a wave of interest in modular home design and innovative building materials. The challenges of feeding a growing population and reducing the risks of agricultural chemicals have spawned a new farming industry that leverages synthetic biology. The need for finding alternatives to environmentally harmful plastics has led to a new wave of synthetic microbes, which can be managed to control and transform materials at the near-molecular level. Innovations in transportation technology, space travel, satellites, and precision farming all have similar potential impact.

ainda não está claro quais novos empreendimentos de tecnologia profunda têm mais probabilidade de ter sucesso, quais investimentos renderão os maiores retornos ou com que rapidez sua promessa será realizada. Mas o campo já está acelerando mais rapidamente do que muitos especialistas esperavam. Os investimentos iniciais estão gerando resultados notáveis ​​em termos sociais e financeiros, levando a um número crescente de unicórnios técnicos profundos. Muitos empreendimentos de sucesso seguirão nos próximos anos. E, como explicamos em nosso novo relatório, o campo está catalisando um novo modelo de investimento - uma contraparte contemporânea aos modelos de investimento que subscrevem os avanços industriais anteriores, como energia elétrica, o mecanismo de combustão interna e o semicondutor. Inscreva -se

A diferença de tecnologia profunda

Tecnologia Deep incorpora uma abordagem específica para a criação, lançamento e comercialização. Várias empresas têm nomes diferentes para esse processo criativo, mas todos empreendimentos de tecnologia profunda de sucesso Compartilhe quatro atributos básicos:

• Eles são orientados para problemas. Por exemplo, 97% dos empreendimentos de tecnologia profunda que estudamos contribuem para cumprir pelo menos um dos objetivos de desenvolvimento sustentável das Nações Unidas. 96% dos empreendimentos de tecnologia profunda usam pelo menos duas tecnologias e 66% usam mais de uma tecnologia avançada. Isso lhes permite gerar propriedade intelectual distinta. Cerca de 70% dos empreendimentos de tecnologia profunda possuem patentes relacionadas a seus produtos ou serviços. Sua proficiência digital está focada no uso de inteligência artificial, aprendizado de máquina e computação avançada para explorar as fronteiras em física, química e biologia. Eles envolvem grandes instituições e fontes de financiamento desde o início. É impossível para dois desistentes da faculdade empreendedora em uma garagem para encontrar uma contribuição tecnológica profunda significativa por conta própria. Estima -se que 1.500 universidades e laboratórios de pesquisa estão envolvidos em tecnologia profunda. [Consulte “O despertar de fontes de financiamento”.] Deep tech ventures aim to solve large and fundamental challenges to society. For example, 97% of deep tech ventures we have studied contribute to meeting at least one of the United Nations’ Sustainable Development Goals.
• They look at using the best existing or emerging technologies to solve the problem at hand. These solutions harness advanced materials, synthetic biology, artificial intelligence, or quantum technologies; 96% of deep tech ventures use at least two technologies, and 66% use more than one advanced technology. This enables them to generate distinctive intellectual property. About 70% of deep tech ventures own patents related to their products or services.
• They have shifted from digital innovation—based on bits—to digital and physical innovation—based on bits and atoms. About 83% of deep tech ventures are designing and building a physical product. Their digital proficiency is focused on using artificial intelligence, machine learning, and advanced computation to explore frontiers in physics, chemistry, and biology.
• They are catalyzing the emergence of a new cross-organizational ecosystem for investment, support, basic research, and application development. Because of the complexity and large scale of these innovations, and the deep scientific background that is needed to drive them, they involve large institutions and funding sources from the start. It is impossible for two entrepreneurial college dropouts in a garage to come up with a meaningful deep tech contribution on their own. An estimated 1,500 universities and research labs are involved in deep tech. [See “The Awakening of Funding Sources.”]

Alguns grandes investidores já estão lucrando com seu envolvimento com a profunda tecnologia; Outros estão profundamente empolgados com as possibilidades. A quantidade de capital colocada em tecnologia profunda cresceu quatro vezes, de US $ 15 bilhões em 2016 para mais de US $ 60 bilhões em 2020. Mas, em geral, a comunidade global de investimentos ainda não aproveitou essa oportunidade. A Deep Tech ainda é considerada um investimento de nicho e se desenvolveu de maneira distorcida e irregular. Paradoxalmente, o investimento “pó seco” (capital de investimento que busca retornos relativamente altos) fica em níveis recordes. Em outras palavras, cerca de US $ 1,9 trilhão em PE, VC e capital de crescimento está buscando retornos mais altos de patrimônio além de títulos de taxa de interior quase zero. O investimento em IA e biologia sintética atraiu dois terços do investimento em tecnologia profundo no ano passado, deixando apenas um terço para ser espalhado pelo universo restante de startups heterogênicas. (Ver Anexo 1.) O cenário de investimento técnico profundo também está geograficamente concentrado, com os EUA compreendendo quase 75%. Empreendimentos promissores na Europa, China e o resto do mundo estão significativamente subfinanciados. Eles também estão se tornando vulneráveis ​​a concorrentes que se movem mais rapidamente ou incisivamente. Enquanto isso, as empresas de tecnologia profunda estão perdendo o acesso ao capital que os ajudaria a crescer de acordo com suas ambições. E o resto de nós está perdendo os benefícios dessas inovações. Os empreendimentos técnicos profundos estão, por exemplo, mitigando os efeitos das mudanças climáticas globais. (Veja o Anexo 2.) O primeiro tem a ver com a mentalidade dos investidores, que estão menos familiarizados com a ciência avançada e a tecnologia inovadora do que muitas pessoas esperam que sejam, especialmente considerando a herança do capital de risco. O segundo envolve riscos e oportunidades; A tecnologia profunda é vista como um investimento de alto risco, mas os maiores riscos, como em muitas inovações perturbadoras, podem vir de ignorá-lo. O terceiro reflete a natureza contraditória das barreiras nesse campo: as barreiras à captação de recursos estão se expandindo, enquanto as barreiras à inovação estão caindo. Finalmente, o quarto paradoxo reconhece que o financiamento potencial para a tecnologia profunda é sem precedentes, mas ainda não encontrou sua conexão com esse campo. Há também um desafio para os líderes de risco, que devem olhar além das universidades e governos como possíveis fontes de financiamento para formar verdadeiros ecossistemas com organizações sem fins lucrativos, capital de risco e participantes do setor privado. Por fim, a comunidade de investimentos tem todos os motivos para agir. Como foi o caso das vacinas de mRNA, as oportunidades aguardam abordar questões sociais e participar das inovações que moldarão o futuro da civilização. apontou que os fundos de inovação da Frontier devem ser idealmente liderados por investidores contrários - significando aqueles que investem "contra o clima atual do mercado". Para financiar a tecnologia profunda no futuro, precisamos adaptar a mentalidade de investimento do passado. Isso foi necessário para trazer tecnologias inovadoras (como semicondutores, computadores pessoais, dispositivos de comunicação e software) para um estágio maduro de desenvolvimento. Muitas empresas de VC fizeram reputação invejável dessa maneira como líderes em um campo em expansão.

Even within the field, many opportunities are overlooked. Investment in AI and synthetic biology attracted two-thirds of deep tech investment last year, leaving just one-third to be spread across the remaining universe of heterogenous startups. (See Exhibit 1.) The deep tech investment landscape is also geographically concentrated, with the US comprising almost 75%. Promising ventures in Europe, China, and the rest of the world are significantly underfunded.

As a result, investors are missing an opportunity to participate in a significant new wave of innovation. They are also making themselves vulnerable to competitors that move more quickly or incisively. Deep tech enterprises, meanwhile, are losing access to capital that would help them grow in line with their ambitions. And the rest of us are losing out on the benefits of these innovations. Deep tech endeavors are, for example, mitigating the effects of global climate change.

How can deep tech and investment capital resolve their differences and join forces?

By resolving the four paradoxes that hold them back. (See Exhibit 2.) The first has to do with the mindset of investors, who are less familiar with advanced science and breakthrough technology than many people expect them to be, especially considering the heritage of venture capital. The second involves risk and opportunity; deep tech is seen as a high-risk investment, but the greatest risks, as with many disruptive innovations, may come from ignoring it. The third reflects the contradictory nature of barriers in this field: barriers to fundraising are expanding, while barriers to innovation are falling. Finally, the fourth paradox recognizes that potential funding for deep tech is unprecedentedly large, but it has not yet found its connection to this field.

Resolving these paradoxes will require investors to think differently about deep tech. There is also a challenge for venture leaders, who must look beyond universities and governments as potential funding sources to form true ecosystems with nonprofits, venture capital, and private sector participants. Ultimately, the investment community has every reason to act. As was the case with mRNA vaccines, opportunities await to address social issues and to participate in the innovations that will shape the future of civilization.

PARADOX 1: THE MINDSET OF THE PAST IS BETTER FOR THE FUTURE 

The economist and venture capitalist William Janeway, author of Doing Capitalism in the Innovation Economy, has pointed out that frontier innovation funds should ideally be led by contrarian investors—meaning those who invest “against the current mood of the market.” To fund deep tech in the future, we need to adapt the investment mindset of the past.

In the 1960s and 1970s, as the current wave of digital technology started to emerge, angel investors and venture capital firms took long-term positions in the companies they funded. This was needed to bring breakthrough technologies (such as semiconductors, personal computers, communications devices, and software) to a mature stage of development. Many VC firms made enviable reputations this way as leaders in an expanding field.

Mas a mentalidade geral de muitas empresas de investimento mudou desde então. Hoje, essas empresas tendem a confiar no poder dos retornos distribuídos. Como eles não arremessam muito capital no início de nenhum investimento, acabam com posições moderadas em vários empreendimentos e depois dobram para apoiar os empreendimentos que produzem resultados rápidos. O resultado é frequentemente investimento incremental em caminhos bem viajados. Muitos investidores estão abertos à inovação em abstrato, mas na prática parecem relutantes em se comprometer com aqueles empreendimentos inovadores que farão mais diferença no futuro.

This approach doesn’t work for deep tech, for which significant resources are needed in the early years. Many investors are open to innovation in the abstract, but in practice they seem to be reluctant to commit themselves to those breakthrough ventures that will make the most difference going forward.

Com certeza, os empreendimentos de tecnologia profunda podem parecer desconhecidos. Eles poderiam ser financiados publicamente ou através de subsídios, localizados em instalações acadêmicas ou de pesquisa sem as armadilhas ou a rede de uma startup digital típica. Em vez de serem liderados por um grupo de empreendedores estreitos que foram para a faculdade juntos, os projetos podem ser liderados por cientistas de pós-doutorado, com colegas de todo o mundo participando.

Os investidores podem ter sucesso em tecnologia profunda, voltando às suas raízes históricas, assumindo um compromisso mais focado com seus investimentos e permanecendo concentrado nos problemas que abordam. Para adotar a mentalidade certa para a tecnologia profunda, os investidores precisam adotar uma orientação para solução de problemas: uma disposição de ajudar a resolver problemas com uma empresa em vez de passar para outra coisa. Eles também devem construir ativamente suas carteiras em torno de questões urgentes e fundamentais: os problemas que a sociedade precisa resolver. Esses desafios são amplos o suficiente para que os ecossistemas (com moedas, universidades, autoridades públicas e grupos corporativas) possam se formar para abordá -las. O fundador da Indiebio, Arvind Gupta, afirmou muito claramente: "Eu invero em problemas, não em soluções". Eles devem procurar e selecionar ativamente empreendimentos. O resultado será um portfólio mais focado de projetos com problemas claramente identificados e forte atração magnética, capaz de atrair outros recursos e colaboradores. Os investidores podem então cometer sua atenção e recursos financeiros de todo o coração, ajudando a gerenciar os desafios à medida que surgem - reconhecendo isso em tecnologia profunda, ainda mais do que em outros campos, a necessidade é a mãe da inovação. Posição.

Some deep tech deals are starting to experience competition, but investors shouldn’t passively wait for deal flow. They should actively seek and select ventures. The result will be a more focused portfolio of projects with clearly identified problems and strong magnetic pull, capable of attracting other resources and collaborators. The investors can then commit their attention and financial resources wholeheartedly, helping manage challenges as they arise—recognizing that in deep tech, even more than in other fields, necessity is the mother of innovation.

PARADOX 2: NOT ACTING IS RISKIER THAN ACTING

Of all the concerns investors raise about deep tech, the most frequently voiced have to do with risks and the vulnerability of their position.

Em um sentido, essas preocupações podem ser justificadas. Comparado com um empreendimento puramente digital, como uma oferta ou plataforma de software como serviço (SaaS), um empreendimento de tecnologia profundo tem uma barreira mais alta à entrada. Possui uma pista mais longa para o mercado, um custo inicial de investimento inicial e menos empresas bem -sucedidas em campo para apontar. Os investidores também associam a tecnologia profunda a alto risco, porque não desenvolveram a experiência e o conhecimento prático necessário para avaliar com precisão o potencial de uma empresa. Ao enfrentar um problema fundamental, muitas vezes não resolvido por décadas, a demanda estará lá. Os riscos, então, têm a ver com a execução de engenharia e o modelo de negócios, com a pergunta: "Podemos produzir isso a um preço acessível e escalável?" Os investidores são menos atraídos porque não foram expostos a esses tipos de problemas; Eles são menos versados ​​nas tecnologias e problemas que a tecnologia profunda aborda. Naquela época, muitos investidores ainda achavam que os empreendimentos digitais não estavam familiarizados, e a explosão da bolha de ações da Internet em 2000 tornou os investidores ainda mais desconfiados. Mas foi nesse momento que várias das empresas digitais dominantes de hoje realmente começaram a decolar. Os financiadores que mais prosperaram foram aqueles que começaram cedo, perseveraram, construíram suas redes e se deram ao trabalho de aprender sobre a indústria. Empresas em exercício, particularmente em indústrias como energia, produtos químicos e agricultura, provavelmente serão interrompidos por tecnologia profunda se não subirem a bordo. Os avanços tecnológicos profundos cruzam os limites entre ciência, engenharia e design. Eles estão aqui para ficar. Ignorá -los não os impede de desafiar o status quo ou derrubar líderes de mercado, assim como avanços semelhantes fizeram no passado. Isso pode ser explicado em parte por seu próprio acesso ao teatro de especialistas: para avaliar um potencial de tecnologia profundo, 79% dos investidores fizeram uso de especialistas externos, 42% contrataram seus próprios doutores e 37% contratados por detentores ou engenheiros de grau de pós-graduação em nível de ciência ou engenheiros. Eles também consultam regularmente outros investidores (buscando moeda de legenda), com líderes corporativos (geralmente propondo empreendimentos colaborativos em uma escala mais alta), instituições regulatórias e universidades. Todo o ecossistema de tecnologia profunda precisa ser ativado e amplificado - e mais investidores trazidos a bordo - para apoiar empreendimentos ao longo da jornada.

But when you look more closely and understand risk-mitigation practices, deep tech opportunities tend to be less risky than their purely digital counterparts. When tackling a fundamental problem, often unaddressed for decades, the demand will be there. The risks, then, have to do with engineering execution and the business model, with the question being: “Can we produce this at an affordable, scalable price?” Investors are less attracted because they have not been exposed to these types of issues; they are less well-versed in the technologies and problems that deep tech addresses.

The riskiest move is avoiding deep tech, for the same reason that avoiding digital investments was risky in the late 1990s and early 2000s. At that time, many investors still felt digital ventures were unfamiliar, and the bursting of the internet stock bubble in 2000 made investors even more leery. But it was at that moment that several of today’s dominant digital companies really began to take off. The funders who prospered the most were those who got started early, persevered, built their networks, and took the trouble to learn about the industry.

Similarly, investors who stake out an early position in the deep tech space will be able to seize fast-growing opportunities and will be better prepared as deep tech investments become more attractive in the future. Incumbent companies, particularly in industries like energy, chemicals, and agriculture, will probably be disrupted by deep tech if they don’t climb aboard. Deep tech advances cross the boundaries between science, engineering, and design. They are here to stay. Ignoring them won’t stop them from challenging the status quo or taking down market leaders, just as similar advances have done in the past.

According to a survey by BCG and Hello Tomorrow, 69% of deep tech investors disagree with the idea that market risks, as well as those risks associated with science and technology, are “too high.” This can be explained in part by their own hard-won access to expertise: to assess deep tech potential, 79% of investors made use of external experts, 42% hired their own PhDs, and 37% hired graduate-level-science-degree holders or engineers. They also regularly consult with other investors (seeking coinvestment), with corporate leaders (often proposing collaborative ventures at a higher scale), regulatory institutions, and universities. The whole deep tech ecosystem needs to be activated and amplified—and more investors brought on board—to support ventures along the journey.

Agora existem práticas eficientes para mitigar mais os riscos, que os investidores devem dominar para melhor ajudar os empreendimentos de tecnologia profunda a evitar falhas no mercado e ultrapassagem tecnológica. (Consulte a Anexo 3.) Por exemplo, a aceleração de uma abordagem cíclica de design-build-test learn (DBTL), emprestada da metodologia Lean Startup, permite que as equipes melhorem e testem continuamente mais rapidamente, mesmo em esforços de pesquisa e desenvolvimento altamente originais. Isso oferece aos empreendimentos de tecnologia profunda a capacidade de introduzir produtos mínimos viáveis ​​(MVPs). As empresas de biologia sintética, por exemplo, reduziram seus ciclos de tempo de liberação de meses para semanas. Atendendo aos desafios do investimento profundo de tecnologia

Uma vez desenvolvido no laboratório, a solução tecnológica profunda também é tipicamente protegida como propriedade intelectual, o que permite escalar rapidamente, além de limitar os concorrentes. Isso pode parecer contra -intuitivo para alguns, porque ele pode carregar a análise de custos na fase de design. Mas permite que toda a operação se concentre no valor do cliente. As nanotecnologias de sila, por exemplo, desenvolveram novas tecnologias de bateria que escalavam com eficiência usando componentes disponíveis globalmente e reatores de síntese em massa. Eles começaram no segmento de bateria de telefones celulares, onde o valor era o mais alto, antes de expandir para os outros. Ninguém pode fornecer um motor a jato elétrico híbrido ou uma solução de descarte de resíduos nucleares em um aperto. Como os riscos tecnológicos mais críticos e as práticas de design a valor são carregadas na frente dos estágios iniciais de atingir um MVP, as primeiras rodadas de investimento (normalmente sementes, primeiro e as segundas rodadas) parecem assustadoras. Os custos de P&D em sequenciamento, prototipagem e simulação de genes são uma fração do que eles foram uma década atrás. Na infraestrutura, a descalagem progressiva permite um tempo mais rápido para comercializar devido a custos menores de configuração da planta, implantação progressiva de capital e eficiência de manutenção otimizada. Os exemplos incluem as usinas nucleares flutuantes da SeaBorg Technologies ou os sistemas de fabricação de aditivos locais da Desktop Metal. O tempo de desenvolvimento também está diminuindo rapidamente: o ETA para o computador quântico continua sendo reduzido. E o Alphafold 2 da DeepMind, um projeto altamente visível, resolveu o desafio de dobras de proteínas em 3D de 50 anos muito mais cedo do que a maioria dos observadores esperava. Durante os próximos anos, à medida que os custos caem (alguns mais rápidos que outros) e as empresas crescem em tamanho e escala, é provável que mais capital esteja disponível para investimentos em tecnologia profunda. Grande parte do investimento em grande capital necessário para a tecnologia profunda está ligada ao tipo de fundos legados consideráveis, com sólidas reputação que são preferidas por parceiros limitados (LPS). Portanto, não está disponível para empreendimentos de tecnologia profunda em suas rodadas posteriores.

Finally, risk is lessened by considering value and costs at every stage, from inception through the manufacturing launch. This may seem counterintuitive to some because it frontloads the cost analysis into the design phase. But it allows the entire operation to focus on customer value. SILA Nanotechnologies, for example, developed new battery technology that scaled efficiently by using globally available components and bulk synthesis reactors. They started in the cellphone battery segment, where value was the highest, before expanding to others.

PARADOX 3: BARRIERS ARE RISING AND FALLING

Financing shortfalls represent a concern because the initial costs of deep tech research and development can be steep. No one can deliver a hybrid electric jet engine or nuclear waste disposal solution on a shoestring. Because the most critical technological risks and design-to-value practices are frontloaded into the early stages of reaching an MVP, early investment rounds (typically seed, first, and second rounds) appear daunting.

Yet the barriers to deep tech innovation are falling. R&D costs in gene sequencing, prototyping, and simulation are a fraction of what they were a decade ago. In infrastructure, progressive descaling allows for a faster time to market due to smaller plant set-up costs, progressive capital deployment, and optimized maintenance efficiency. Examples include Seaborg Technologies’ floating nuclear power plants or Desktop Metal’s local additive manufacturing systems. Development time is also shrinking fast: the ETA for the quantum computer continues to be reduced. And DeepMind’s AlphaFold 2, a highly visible project, solved the 50-year-old 3D protein-folding challenge far earlier than most observers expected. During the next few years, as costs fall (some faster than others) and companies grow in size and scale, more capital is likely to become available for deep tech investment.

In parallel, the barriers to entry for investors raising deep tech funds are getting higher. Much of the large-capital investment needed by deep tech is bound up in the kind of sizeable legacy funds with solid reputations that are preferred by limited partners (LPs). It is therefore unavailable to deep tech ventures in their later rounds.

Esse fator estrutural pode ser temporário. Um grupo de veículos de investimento em tecnologia profunda está surgindo. O cenário de investimento relativamente estático e vazio parece evoluir para um ecossistema mais ativo e dinâmico. (Veja a Anexo 4.) Os fundos da Deep Tech VC e PE, bem como os estúdios de capital e risco adaptativos de longo prazo, ajudarão a consolidar o ecossistema e apoiar melhor os empreendimentos de tecnologia profunda ao longo da jornada de investimento. Mais especificamente, os fundos da Deep Tech VC seriam distinguidos por suas vidas de 10 a 15 anos e seus tamanhos de fundo de US $ 150 milhões a US $ 300 milhões. Eles seriam apoiados por investidores de âncora selecionados, suas equipes transculturais e multidisciplinares, mecanismos de pesquisa e publicação e redes amplas (como universidades, corporações ou agências governamentais). Tudo isso levaria o fundo de volta ao conceito Core VC original: uma visão ambiciosa focada em negócios transformacionais. Atendendo aos desafios do investimento profundo de tecnologia

As barreiras de captação de recursos dos investidores serão reduzidas por diferentes mecanismos que permitem cronogramas mais longos-como os investidores, os fundos de oportunidade ou o crescimento do mercado secundário-fornecem informações mais fáceis para os investidores. Por fim, ferramentas diversificadas além da equidade tradicional, como financiamento baseado em receita, créditos de carbono ou dívida de risco desbloqueados pelas primeiras receitas comerciais, podem ajudar a superar as barreiras de financiamento de empreendimentos de tecnologia profunda.

Paradox 4: Há muito capital disponível, mas o momento limitado do investidor

hoje, quantidades recordes de capital (US $ 1,9 trilhão) estão perseguindo retornos, mas há menos paraísos seguros lucrativos do que no passado. Títulos e ações relativamente livres de risco estão entregando baixos retornos e afastando os investidores. O mais recente sintoma de urgência causado por esse crescente conjunto de capital é o boom em empresas de aquisição de fins especiais. Com alguns ajustes nos modelos de financiamento e estratégias apropriadas de mitigação de risco, esses tipos de investimentos podem ser adicionados a mais portfólios de investidores. Como disse um entrevistado, "o maior desafio que enfrentamos é poder contar uma história sobre o que a tecnologia significa". Um discurso não é uma tese, e muitos cientistas de tecnologia profunda não entendem a gramática do capital de risco. Eles subestimam sucessos, concentrando-se na certeza baseada em evidências; Eles geralmente elaboram as complexas características científicas e técnicas de seus empreendimentos, e não os aplicativos finais e o potencial dos negócios. Desmistrar esses mitos exige reformulação e articulação da narrativa de tecnologia profunda, que se espalhará por toda a cadeia de investimentos, de empreendimentos aos fundos de VC e PE. Os próprios fundos também devem desenvolver uma narrativa para o LPS, um ponto de alavancagem subestimado no sistema de investimento.

Deep tech investment opportunities may be called on to fill the gap. With some adjustments to funding models and appropriate risk-mitigation strategies, these types of investments could be added to more investor portfolios.

But deep tech ventures still have a hard time raising capital. As one survey respondent put it, “The biggest challenge we face is being able to tell a story about what the tech means.” A pitch isn’t a thesis, and many deep tech scientists don’t understand the grammar of venture capital. They underplay successes, focusing on evidence-based certainty; they often elaborate on the complex scientific and technical features of their ventures rather than the end applications and business potential.

“There are three big myths,” says Dakin Sloss, founder of Prime Movers Lab: “That deep tech takes longer, that it’s more capital-intensive, and that it’s higher risk.” Debunking these myths requires reframing and articulating the deep tech narrative, which will spread across the whole investment chain, from ventures to VC and PE funds. The funds themselves should also develop a narrative for LPs, an underestimated leverage point in the investment system.

Esta narrativa deve apresentar pelo menos três mensagens principais. Isso pode ser realizado através da orientação do problema, práticas de design a valor e design a custo, aceleração dos ciclos DBTL e IP defensável.  

• Risks are high, but they can be mitigated. This can be accomplished through problem orientation, design-to-value and design-to-cost practices, acceleration of DBTL cycles, and defensible IP.  
• As necessidades de capital precoce são mais altas em média, mas podem ser controladas ao longo do tempo. Os empreendimentos de tecnologia profunda exigem, em média, inicialmente, o maior financiamento de ações. Mas os custos podem permanecer relativamente controlados - especialmente em comparação com os empreendimentos digitais e SaaS, para os quais os custos continuam aumentando quando as empresas adquirem clientes ou superam rivais. Uma vez que os empreendimentos de tecnologia profunda atingem suas primeiras receitas comerciais, eles podem mudar para financiamento nãoilutivo e financiamento do projeto. (Consulte o Anexo 5.) The investment timeline and overall equity needs must be put into perspective. Deep tech ventures do, on average, initially require higher equity funding. But the costs can remain relatively controlled—especially compared with digital and SaaS ventures, for which costs continue to rise when companies acquire customers or outcompete rivals. Once deep tech ventures reach their first commercial revenues, they can switch to nondilutive funding and project finance. (See Exhibit 5.)

• Tecnologia Deep já tem um histórico impressionante. (Veja o Anexo 6.) A questão não é gerar um histórico; Trata -se de espalhá -lo. Embora muita atenção tenha sido focada em descobrir o próximo Uber ou Deliveroo, centenas de milhões de dólares em dinheiro inteligente recentemente investiram em tecnologia profunda (normalmente sem muita atenção), criando silenciosamente unicórnios e levando a saídas corporativas e de IPO bem -sucedidas. Por exemplo, de acordo com cinquenta anos, uma empresa de VC, empresas de tecnologia profunda aumentaram o valor patrimonial de suas carteiras em US $ 3 bilhões ou mais, com pelo menos oito empresas desfrutando de avaliações acima de US $ 100 milhões. As avaliações são acessíveis em relação ao seu potencial de vantagem, principalmente fora dos EUA, pois a tecnologia profunda não subiu a curva de hype do espaço digital pesado de unicórnio. Isso cria grandes oportunidades para o capital de risco e as vantagens dos primeiros investidores, considerando as avaliações e a velocidade acessíveis em que a onda está aumentando. Estabelecido-incluindo uma nova narrativa para os investidores, novas oportunidades para investidores e empreendedores de tecnologia profunda, um ecossistema de empresas e investidores, estruturas de financiamento mais avançadas, melhores práticas de mitigação de risco e uma mentalidade mais amigável para a Tecnologia profunda-estimamos que os investimentos de US $ 38 bilhões em humanos. A tecnologia profunda pode levar a sociedade a uma nova dimensão de soluções de bits e átomos. Esse campo está apenas emergindo, e ninguém conhece a escala e a forma da onda prestes a atacar. Mas é iminente. Temos um imperativo financeiro e moral para remover os atritos na cadeia de investimentos, mitigar os riscos e desbloquear o poder da tecnologia profunda. Perhaps most important, the success stories in deep tech aren’t being shared. (See Exhibit 6.) The question isn’t about generating a track record; it’s about spreading it. While much attention has been focused on discovering the next Uber or Deliveroo, hundreds of millions of dollars in smart money have recently been pouring into deep tech (typically without much attention), quietly creating unicorns and leading to successful corporate and IPO exits. For example, according to Fifty Years, a VC firm, deep tech companies have increased the equity value of their portfolios by $3 billion or more, with at least eight companies enjoying valuations over $100 million.

ESTIMATING THE DEEP TECH OPPORTUNITY

Deep tech investment has reached a pivotal moment. Valuations are affordable relative to their potential upside, particularly outside the US, as deep tech has not climbed the hype curve of the unicorn-heavy digital space. This creates big opportunities for venture capital and first-investor advantages, considering the affordable valuations and speed at which the wave is rising.

We estimate that if current trends continue, deep tech investments will grow to about $140 billion by 2025. But if the new investment model and ecosystem mentioned here are established—including a new narrative for investors, new opportunities for investors and deep tech entrepreneurs, an ecosystem of enterprises and investors, more-advanced funding structures, better risk-mitigation practices, and a mindset more friendly to deep tech—we estimate that investments could surpass $200 billion by 2025. (See Exhibit 7.)

Humanity is approaching an epochal shift. Deep tech can propel society to a new dimension of bits-and-atom solutions. This field is just emerging, and no one quite knows the scale and shape of the wave about to strike. But it is imminent. We have a financial and moral imperative to remove the frictions in the investment chain, mitigate the risks, and unlock the power of deep tech.