Amid a backdrop of increasing commodity prices, investors are optimistic that the oil and gas (O&G) industry can continue its recent streak of strong short-term shareholder returns. Yet they also want leadership teams in the industry to think through value creation during the looming energy transition to more environmentally sustainable options. Those are the key findings from a recent survey of 250 institutional investors in the O&G industry conducted by BCG’s Center for Energy Impact. (A Análise semelhante foi realizado em 2020.)
Os participantes da pesquisa refletem uma variedade de mercados geográficos, estilos de investimento e áreas de foco na cadeia de valor de O&G. Nossos resultados da pesquisa mostram que os investidores esperam que os preços permaneçam robustos. Aproximadamente 70% dos entrevistados esperam que os preços do petróleo permaneçam acima de US $ 60 por barril até 2024. Isso é significativamente maior do que o relatado na pesquisa do ano passado, na qual a maioria dos investidores projetou um preço do petróleo entre US $ 40 e US $ 60 por barril. 85% concordam que desempenhará um papel crítico como combustível de ponte entre hidrocarbonetos tradicionais e
Strong Optimism in the Near Term
Despite the global energy crisis, energy company stocks are surging—up 50% year to date through late October 2021—on the back of high commodity prices. Our survey results show that investors expect prices to remain robust. Approximately 70% of respondents expect oil prices to remain above $60 per barrel through 2024. That is significantly higher than reported in last year’s survey, in which the majority of investors projected an oil price between $40 and $60 per barrel.
Notably, investors are just as optimistic about natural gas; 85% agree that it will play a critical role as a bridge fuel between traditional hydrocarbons and Energia renovável Fontes para ajudar o mundo a descarbonizar e 70% desejam que as empresas de O&G busquem crescimento no gás natural. Para as equipes de gerenciamento que buscam alguma clareza sobre como o gás natural se encaixa em suas carteiras, esses resultados são um sinal claro de apoio crescente ao investimento contínuo como parte de estratégias de alocação de capital de longo prazo. Aproximadamente 60% dos investidores esperam uma recuperação contínua no TSR nos próximos dois anos. A maioria dos entrevistados (68%) acredita que, para atender a essa expectativa, as empresas de O&G precisam manter uma forte disciplina de capital. Eles também precisam se concentrar na lucratividade nos próximos três a cinco anos (de acordo com 60% dos investidores). Independentemente de os preços do petróleo e do gás serem altos ou baixos, manter os dividendos e aumentar a linha superior permanecem elementos centrais da proposta de valor do Big Oil para os acionistas. Em nossas descobertas, mais de 80% dos investidores disseram que era "um pouco" ou "extremamente importante" para as empresas manter ou aumentar seus pagamentos de investidores.
The optimism regarding commodity prices translates into total shareholder return (TSR). Roughly 60% of investors expect a continued recovery in TSR over the next two years. Most respondents (68%) believe that to meet that expectation, O&G companies need to maintain strong capital discipline. They also need to focus on profitability over the next three to five years (according to 60% of investors).
And, critically, these firms need to maintain or increase their payouts to investors, primarily through dividends but also through buybacks. Regardless of whether oil and gas prices are high or low, maintaining dividends and growing the top line remain central elements of Big Oil’s value proposition for shareholders. In our findings, more than 80% of investors said that it was “somewhat” or “extremely important” for companies to maintain or grow their investor payouts.
Creating Value in a Low-Carbon Future
If short-term sentiment is positive, the longer-term feeling among investors is decidedly mixed because of increased attention on environmental Sustentabilidade . Quase dois terços dos investidores dizem que o pico de demanda de petróleo ocorrerá até 2030-um pequeno aumento em relação às estimativas do ano passado. Apenas 30% pensam que os estoques de O&G assumirão um papel crescente em suas carteiras na próxima década, e quase 60% sentem pressão de seus clientes para desinvestir seus investimentos em combustível fóssil. Isso acelerou apenas em 2021. Os investidores continuam buscando clareza em relação à redução de emissões no setor, juntamente com uma estratégia clara para a transição energética. A pressão sobre a indústria provavelmente crescerá; Atualmente, apenas 39% dos entrevistados fatoram o risco climático em suas avaliações de empresas de O&G, mas outros 40% dizem que planejam seguir o exemplo. (citado por 82% dos investidores). Operações e a energia que consome para executar essas operações, respectivamente). E 59% pensam em emissões de escopo 3, que abrangem a cadeia de valor a montante e a jusante, devem ser abordadas. A maioria reconhece que as empresas de O&G tomaram algumas medidas iniciais para melhorar seu desempenho ambiental. No entanto, essas medidas, embora dignas de nota, não serão suficientes. Os investidores também desejam ver os resultados-atingindo metas de redução de emissões e mostrando o crescimento do EBITDA dos negócios de baixo carbono das empresas nos próximos três anos.
In 2020’s survey, we highlighted the potential for increased shareholder activism in the sector. That has only accelerated in 2021. Investors continue to seek clarity regarding emissions reduction in the industry, along with a clear strategy for the energy transition. The pressure on the industry will likely grow; only 39% of respondents currently factor climate risk into their valuations of O&G companies, but another 40% say they plan to follow suit.
Given the growing pressure, investors believe that companies need to take several steps:
- Set and meet emissions-reduction targets (cited by 80% of investors).
- Invest in clean energy to enhance their long-term value propositions (cited by 82% of investors).
- Collaborate beyond the O&G sector to set cross-industry standards regarding emissions targets (cited by 73% of investors).
There is less agreement on the types of targets that should be set, but over 50% of respondents want to see net-zero targets established for Scope 1 and Scope 2 emissions (which reflect a company’s internal operations and the energy it consumes to run those operations, respectively). And 59% think Scope 3 emissions, which encompass the upstream and downstream value chain, should be addressed.
More broadly, 80% of investors want clarity on companies’ plans for the energy transition. Most acknowledge that O&G companies have taken some initial steps to improve their environmental performance. Yet those measures, while noteworthy, will not be enough. Investors also want to see results—hitting emissions reduction targets and showing EBITDA growth from companies’ low-carbon businesses in the next three years.
Entre tipos específicos de iniciativas de baixo carbono, é mais provável que os investidores vejam a proposta de valor em segmentos de eletricidade acessíveis, como geração de energia renovável e armazenamento de bateria. Por outro lado, tecnologias emergentes-captura de carbono, soluções avançadas de mobilidade (como compartilhamento de carros e estações de carregamento rápido) e produção de hidrogênio entre elas-são vistas como muito menos certas em termos de criação de valor. Como resultado, as empresas de O&G aumentam seus investimentos nessas áreas podem precisar se comunicar mais diretamente com os investidores externos sobre o caso de negócios para fazer tais movimentos e como as tecnologias se encaixam em portfólios gerais. Nossos dados de pesquisa fornecem às equipes de gerenciamento uma indicação do que os investidores acreditam ser o curso certo para as empresas de O&G atualmente. Parceiro sênior; Presidente, Centro de Impacto Energético
Given the level of long-term uncertainty in the industry, the current period of high oil and gas prices and strong TSR gives companies a critical window to make changes. Our survey data gives management teams an indication of what investors believe is the right course for O&G companies today.
