O Relatório dos criadores de valor da Ásia-Pacífico 2023: uma década de desempenho forte

As empresas da Ásia-Pacífico criaram um valor tremendo durante a última década. A capitalização de mercado aumentou em US $ 15 trilhões, quase dobrando o tamanho dos mercados de ações da região. Em comparação, a capitalização de mercado aumentou US $ 23 trilhões nos EUA e apenas US $ 4 trilhões na Europa. As maiores empresas públicas da Ásia-Pacífico, com base na capitalização de mercado, entregaram um anual médio anual Retorno total do acionista (TSR) de 8,4%, contra 12,3% para o índice S&P 500 nos EUA e 8,1% para o índice S&P Europe 350. Este foi o nosso primeiro estudo de criadores de valor, com foco na região da Ásia-Pacífico. O BCG publicou

BCG’s 2023 Asia-Pacific Value Creators study explored the factors driving the region’s strong performance. This was our first value creators study focusing on the Asia-Pacific region. BCG has published Classificação anual dos criadores de maior valor globalmente, e perspectivas em Criação de valor Tendências, desde 1999.

O estudo da Ásia-Pacífico analisou a capitalização de mercado para avaliar o tamanho e o crescimento dos mercados de ações na última década. Ele analisou o TSR anual médio para avaliar o valor criado para os acionistas durante o mesmo período. Realizamos essas análises para a região geral e cinco sub -regiões. (Consulte “Sobre nossa metodologia”.) Encontramos padrões distintos de criação de valor na Ásia-Pacífico em comparação com outras regiões globais e semelhanças e diferenças importantes entre as sub-regiões da Ásia-Pacífico. A apresentação de slides fornece uma visão geral do descobertas 92
 

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Três pilares da criação de valor

A aceleração da escala, busca de crescimento e liderança do setor de tecnologia forneceu a base da Jornada de Valor da Ásia-Pacífico. A capitalização de mercado está aumentando mais rapidamente na Ásia-Pacífico do que em outras regiões. Desde 2013, a Ásia-Pacífico adicionou 3.138 empresas com capitalização de mercado superior a US $ 500 milhões. O aumento incremental é quase sete vezes maior que nos EUA e quase nove vezes maior que na Europa. A Ásia-Pacífico também é líder global em empresas adicionais com capitalização de mercado superior a US $ 10 bilhões: 234 versus 219 nos EUA e 77 na Europa. A capitalização de mercado está crescendo rapidamente para empresas públicas de todos os tamanhos na Ásia-Pacífico, refletindo o forte apetite de seus mercados de ações para implantar e aumentar o capital.

The Acceleration of Scale. The number of large companies by market capitalization is increasing faster in Asia-Pacific than in other regions. Since 2013, Asia-Pacific has added 3,138 companies with a market capitalization exceeding $500 million. The incremental increase is nearly seven times higher than in the US and nearly nine times higher than in Europe. Asia-Pacific is also the global leader in additional companies with a market capitalization exceeding $10 billion: 234 versus 219 in the US and 77 in Europe. Market capitalization is growing fast for public companies of all sizes in Asia-Pacific, reflecting the strong appetite of its equity markets to deploy and grow capital.

setores da indústria na Ásia-Pacífico, principalmente em mercados emergentes, geralmente têm um número maior de empresas que competem por participação de mercado do que as dos mercados desenvolvidos. Isso cria mais oportunidades para M&A destinado à consolidação, Especialmente durante uma desaceleração . Empresas com Balanços mais fortes estará melhor posicionado para adquirir concorrentes relativamente menores e pagar vários múltiplos de avaliação.

A busca do crescimento. Desde 2013, o crescimento da receita das empresas da Ásia-Pacífico contribuiu com aproximadamente 84% para a criação de valor total, conforme medido pelo TSR, enquanto o aumento da margem de renda líquida contribuiu com apenas aproximadamente 11%. Isso contrasta acentuadamente com os EUA e a Europa, onde o crescimento da receita contribui com aproximadamente 50% a 60% e o aumento da margem de renda líquida contribui com aproximadamente 20% a 35%. As empresas em mercados em desenvolvimento, como as da Ásia-Pacífico, podem obter TSR acima da média, acelerando o crescimento da linha superior. No entanto, aqueles em mercados globais mais maduros usam uma mistura mais equilibrada de crescimento, melhorias na lucratividade e retornos de caixa alcançados por meio de eficiências de escala, aprimoramentos operacionais e alocação de capital, entre outras alavancas. Compreender a relação entre crescimento e outros drivers de TSR é essencial para alcançar a criação de valor forte e sustentável a médio a longo prazo.

As Asia-Pacific markets mature, companies are likely to find that high revenue growth alone does not necessarily lead to high TSR. Understanding the relationship between growth and the other TSR drivers is essential to achieve strong and sustainable value creation in the medium to long term.

A liderança da tecnologia. Tendências de tecnologia global-como infraestrutura digital, tecnologia limpa, comércio eletrônico e mobilidade-se desenrolaram fortemente na região da Ásia-Pacífico na última década. Não é surpresa, então, que o setor de tecnologia tenha sido o principal contribuinte para o aumento da capitalização do mercado na região. A contribuição desse setor (23%) é comparável à contribuição total da dos próximos três setores combinados: consumidores não -uráveis ​​(9%), Instituições financeiras (8%) e industriais (8%). O setor de tecnologia também liderou o aumento da capitalização do mercado nos EUA e na Europa, contribuindo com 34% e 22%, respectivamente. O setor de instituições financeiras foi o segundo maior colaborador nos EUA, seguido por Varejo e Mídia e telecomunicações . Na Europa, o Produtos do consumidor setor ocupou a segunda posição, seguida por industriais e Biopharma .

destacando as semelhanças e diferenças das sub-regiões

A região da Ásia-Pacífico não é monolítica. Para entender as semelhanças e diferenças em toda a região, analisamos capitalização de mercado e TSR para a Grande China; Índia; Austrália e Nova Zelândia; Nordeste da Ásia (Japão e Coréia do Sul); e Sudeste Asiático (Indonésia, Tailândia, Vietnã, Malásia, Cingapura e Filipinas).

Market Capitalization. Em 2023, a região da Ásia-Pacífico tinha aproximadamente 24.000 empresas listadas, com uma capitalização de mercado combinada de aproximadamente US $ 31 trilhões. A Grande China foi responsável por 54%da capitalização de mercado total, seguida pelo nordeste da Ásia (22%), Índia (10%), Sudeste Asiático (8%) e Austrália e Nova Zelândia (6%).

Esta é uma mudança significativa nas ações relativas de dez anos atrás. A participação combinada de empresas na Grande China e Índia aumentou de 48% da capitalização de mercado total em 2013 para 64% em 2023. As outras sub-regiões ficaram em crescimento no crescimento da capitalização de mercado. Nessas duas sub -regiões, o número de empresas com mais de US $ 10 bilhões em capitalização de mercado aumentou em 200 entre 2013 e 2023, e o número com mais de US $ 500 milhões em capitalização de mercado aumentou 2.788. Isso se compara a um aumento líquido de 34 e 350 empresas, respectivamente, nas outras sub -regiões - impulsionada pelo nordeste da Ásia, que adicionou 35 e 239 empresas, respectivamente. O número de empresas com mais de US $ 10 bilhões em capitalização de mercado diminuiu 7 no sudeste da Ásia e aumentou 6 na Austrália e na Nova Zelândia. O número com mais de US $ 500 milhões em capitalização de mercado aumentou 70 no sudeste da Ásia e 41 na Austrália e Nova Zelândia.

The increasing number of large companies in Greater China and India is a major reason. In these two subregions, the number of companies with more than $10 billion in market capitalization increased by 200 between 2013 and 2023, and the number with more than $500 million in market capitalization rose by 2,788. This compares with a net increase of 34 and 350 companies, respectively, in the other subregions—primarily driven by Northeast Asia, which added 35 and 239 companies, respectively. The number of companies with more than $10 billion in market capitalization decreased by 7 in Southeast Asia and increased by 6 in Australia and New Zealand. The number with more than $500 million in market capitalization increased by 70 in Southeast Asia and 41 in Australia and New Zealand.

TSR. Em nossas análises, o TSR é derivado de três fontes interligadas: crescimento dos lucros (que compreende o crescimento da receita e as mudanças na porcentagem de margem de renda líquida), mudanças nos prudentes de preço-alvo (p/e). Contribuição para a TSR anual média (3% e 7%, respectivamente) entre as sub -regiões - uma indicação de que eles estão reinvestindo o capital para promover o crescimento. Em mercados mais maduros, as porcentagens são maiores. Especificamente, os pagamentos contribuem com aproximadamente 35% do TSR anual médio total entregue no nordeste da Ásia e no sudeste da Ásia (impulsionado pela Malásia e Cingapura) e contribuem com 21% na Austrália e Nova Zelândia. Os pagamentos mais altos no nordeste da Ásia coincidiram com um aumento no ativismo dos acionistas. Os investidores ativistas têm pressionado os conglomerados japoneses e sul -coreanos a gerar valor dos acionistas por meio de pagamentos em dinheiro, bem como alocação de capital em relação às agendas ambientais, sociais e de governança (ESG).

Companies in Greater China and India have the lowest payouts contribution to average annual TSR (3% and 7%, respectively) among the subregions—an indication that they are reinvesting capital to promote growth. In more mature markets, the percentages are higher. Specifically, payouts contribute approximately 35% of the total average annual TSR delivered in Northeast Asia and Southeast Asia (driven by Malaysia and Singapore), and they contribute 21% in Australia and New Zealand. The higher payouts in Northeast Asia have coincided with a rise in shareholder activism. Activist investors have been pushing Japanese and South Korean conglomerates to generate shareholder value through cash payouts as well as capital allocation toward environmental, social, and governance (ESG) agendas.

Expansão múltipla de p/e fez uma contribuição significativa para a TSR para empresas na Índia, bem como na Austrália e na Nova Zelândia. Múltiplos comprimidos nas outras regiões. Um aumento nas margens da renda líquida foi um contribuinte importante na Índia e no nordeste da Ásia. O retorno médio anual variou de 26% a 63% para empresas específicas. Isso superou significativamente o retorno médio anual médio de longo prazo do S&P 500 de aproximadamente 10% a 12%. Dezoito empresas estão nesse grupo de elite de forma consistente - em períodos de três, cinco e dez anos. As indústrias com a maior representação entre essas 18 empresas são a tecnologia (6), industriais (3), consumidores que não sãouráveis ​​(3) e produtos químicos (2). Outros setores com uma presença considerável entre os 50 primeiros são instituições financeiras, metais e mineração e varejo. país.

The top 50 large-cap Asia-Pacific companies by average annual TSR delivered an average return of 34% over the ten-year period. The average annual return ranged from 26% to 63% for specific companies. This significantly outperformed the S&P 500’s long-term average annual return of approximately 10% to 12%.

Among the top 50 companies, 44% are based in Greater China, 22% in India, and approximately 10% to 12% each in the other Asia-Pacific regions. Eighteen companies have been in this elite group consistently—over periods of three, five, and ten years. The industries with the highest representation among these 18 companies are technology (6), industrials (3), consumer nondurables (3), and chemicals (2). Other sectors with a considerable presence in the top 50 are financial institutions, metals and mining, and retail.

Breaking Down the Subregions’ Performance

The following breakdown of subregional performance, presented in descending order of ten-year average annual TSR, reflects the stage of economic development and unique value-creation drivers in each subregion and country.

ÍNDIA. As empresas indianas entregaram um TSR anual médio impressionante de aproximadamente 14% na última década. Esse desempenho foi impulsionado pelo forte crescimento da receita, melhorando as margens e expandindo múltiplos. A contribuição dos pagamentos em dinheiro tem sido baixa em comparação com a dos outros motoristas da TSR na Índia e no mercado geral da Ásia-Pacífico. O mercado de patrimônio público da Índia atingiu US $ 3,1 trilhões em 2023, acrescentando US $ 1,9 trilhão em dez anos. O número de empresas públicas com capitalização de mercado superior a US $ 500 milhões a mais que dobrou durante esse período, aumentando de 257 para 547. Nesse contexto de crescimento, A Índia também viu um forte aumento na atividade de fusões e aquisições como uma alavanca para as empresas acelerarem suas agendas de crescimento.

Nordeste da Ásia. As empresas no nordeste da Ásia tiveram um TSR anual médio de dez anos de aproximadamente 9%, resultante de uma combinação relativamente equilibrada de crescimento de receita, melhoria de margem e pagamentos. Este mercado de US $ 7 trilhões tinha mais de 1.200 empresas com mais de US $ 500 milhões em capitalização de mercado, o que é um pouco maior do que uma década atrás.

Austrália e Nova Zelândia. O TSR anual médio de dez anos para empresas nesses países foi de aproximadamente 8%. O crescimento da receita foi o principal fator, com um aumento de múltiplos e pagamentos em dinheiro também fazendo contribuições consideráveis. Essa sub-região é o menor mercado de ações na Ásia-Pacífico. Sua capitalização de mercado total é de US $ 1,8 trilhão, depois de aumentar em US $ 300 bilhões na última década.

Greater China. O TSR médio anual médio de dez anos desta sub-região foi de aproximadamente 7%, impulsionado predominantemente pelo crescimento da receita. Os outros drivers TSR fizeram pouca ou nenhuma contribuição. Os múltiplos nos mercados de ações desta sub -região estão se contraindo como resultado de incertezas geopolíticas, guerras comerciais, políticas governamentais e regulamentação mais rígida do setor de tecnologia. Apesar desses ventos contrários, a sub-região domina a região da Ásia-Pacífico em termos de tamanho do mercado, aumento incremental na capitalização de mercado, número de empresas e aumento incremental nas empresas. De fato, o crescimento dos mercados de ações dessa sub -região é atribuído a um aumento acentuado no número de empresas públicas na última década, subindo de 4.439 para 7.558. O número de empresas com capitalização de mercado superior a US $ 500 milhões aumentou em aproximadamente 2.500 durante esse período.

Sudeste Asiático. Empresas no sudeste da Ásia tiveram um desempenho inferior em relação às outras sub -regiões e mercados globais na última década, fornecendo um TSR anual médio de aproximadamente 5%. As contribuições do crescimento da receita e dos pagamentos em dinheiro foram compensadas até certo ponto, contratando múltiplos. A capitalização total de mercado da sub -região foi de US $ 2,4 trilhões em 2023, um aumento de US $ 300 bilhões na última década. Por outro lado, as empresas da Malásia, Cingapura, Tailândia e Filipinas confiaram em grande parte com pagamentos em dinheiro aos acionistas e entregaram um TSR anual médio de aproximadamente 4% a 5%. Ao longo da sub-região, as empresas nos setores de tecnologia e energia verde e meio ambiente alcançaram alta TSR média anual. Além disso, o Sudeste Asiático abriga seis dos 50 principais criadores de valor de grande capitalização da Ásia-Pacífico. No entanto, também existem melhores desempenhos de outras sub -regiões e setores, indicando que qualquer empresa pode se destacar na criação de valor.

Although the subregion as a whole has underperformed, companies in Vietnam and Indonesia have delivered strong average annual TSR of 11% and 8%, respectively, driven by robust economic growth. In contrast, companies in Malaysia, Singapore, Thailand, and the Philippines have relied largely on cash payouts to shareholders and delivered an average annual TSR of approximately 4% to 5%. Throughout the subregion, companies in the technology and green-energy and environment sectors have achieved high annual average TSR. In addition, Southeast Asia is home to six of the top 50 Asia-Pacific large-cap value creators.

Charting a Path to Strong and Sustainable Value Creation

Companies headquartered in India and Greater China and from certain industries, such as technology and financial institutions, stand out as the Asia-Pacific region’s leading value creators. However, there are top performers from other subregions and sectors as well, indicating that any company can excel in value creation.

Como as empresas traçam seus caminhos para a criação de valor de acionistas fortes e sustentáveis, é importante entender que a abordagem correta depende de seus pontos de partida-como posição relativa do mercado, tamanho e maturidade da empresa e contexto de mercados de capital. Em alguns casos, a criação de valor deve enfatizar o crescimento da receita ou os pagamentos em dinheiro, enquanto em outros casos uma abordagem mais equilibrada durante o crescimento, as margens e os pagamentos em dinheiro é ideal. Nos próximos anos, à medida que os mercados da região amadurecem, mais empresas precisarão considerar todos os fatores de TSR para evoluir para a próxima fase da criação de valor. A Companhia pode então comparar seu próprio desempenho desagregado de TSR com o de sua sub-região e indústria e aplicar as informações para priorizar opções estratégicas e avaliar trocas estratégicas complexas. Inscreva -se

To better understand its unique starting point, a company should analyze and understand how companies in its subregion and industry have created value historically and which TSR drivers have been most influential. The company can then compare its own disaggregated TSR performance with that of its subregion and industry, and apply the insights to prioritize strategic options and evaluate complex strategic tradeoffs.

Ao visualizar seus negócios da perspectiva do acionista, os executivos podem alinhar melhor as decisões de gerenciamento com a conquista dos resultados de criação de valor. Não basta ser uma ótima empresa, com uma forte vantagem competitiva, uma crescente lucratividade e alcançar um retorno premium sobre o capital investido. Uma empresa também deve ser considerada uma ótima ação que atenda às expectativas dos acionistas a médio e longo prazo. A página 12 da apresentação de slides descreve seis líderes de ações distintas podem considerar. Desde 1999, o BCG publicou rankings anuais de criadores de maior valor em todo o mundo. Este é o nosso estudo de primeiro valor, com foco na região da Ásia-Pacífico. Analisamos a mudança na capitalização de mercado e o TSR de 28 de fevereiro de 2013 a 28 de fevereiro de 2023, para a região geral e suas cinco sub -regiões: Grande China, Índia, Austrália e Nova Zelândia, Nordeste da Ásia e Sudeste Asiático.

BCG’s TSR strategy framework provides tools for CEOs, CFOs, and boards of directors to align business, financial, and investor strategies to deliver strong and sustainable value creation over time. Page 12 of the slideshow outlines six distinct actions leaders can consider.

AGRADECIMENTOS: Os autores desejam agradecer a Ryoji Kimura, Rohit Ramesh, Jeff Kotzen, Jody Foldesy, Hady Farag e Vinayak Jain para suas contribuições específicas para este relatório, além de sua contínua orientação e apoio.