There is no question that the banking industry in Europe and North America has reached a turning point. Interest rates are up, but so is inflation. And after the longest bull market in history, uncertainty and doubt have replaced optimism in most major markets.
enquanto muitos muitos Instituições financeiras Hoje esperam que o aumento das taxas de juros marque um retorno aos bons velhos tempos em que a lucratividade foi mais garantida, isso não é hora de complacência. O benefício final do crescimento da receita de juros líquidos (NII) pode ser compensado-ou até excedeu-pelo aumento dos custos operacionais e uma perspectiva de risco adverso. Ao mesmo tempo, muitas das pressões em que os bancos estão operando nos últimos anos persistirão, devido ao ambiente regulatório e à intensificação da concorrência.
Os vencedores nos próximos anos serão os bancos que enfrentam essas realidades de frente - usando os ventos de cauda fornecidos pelo ambiente de taxa de juros melhorando para financiar uma transformação que, para muitas instituições, está atrasado. Olhar para uma amostra dos 15 maiores bancos por ativos da Europa e da América do Norte mostra que eles sempre entregaram um retorno sobre o patrimônio (ROE) após o imposto de cerca de 15%.
Death by a Thousand Cuts
Before 2008, banking was a very profitable industry. Looking at a sample of the 15 largest banks by assets in Europe and North America shows that they consistently delivered a return on equity (RoE) after tax of about 15%. Retornos do acionista total (TSRS) também excedeu consistentemente os do mercado (especificamente, o Stoxx Europe 600 e o S&P 500).
A crise financeira mudou tudo isso. Roe se tornou brevemente negativo para cerca de –2% na Europa e na América do Norte em 2008 e permaneceu baixo nos próximos 13 anos. Em 2020 e 2021, o ROE médio foi de apenas 5% na Europa e 10% na América do Norte. (Veja Anexo 1.) Embora os bancos norte -americanos tenham se saído significativamente melhor do que seus colegas europeus, com o TSR mediano rastreando de perto o S&P 500, apenas o quartil superior está superando o mercado. Isso é evidente ao dar uma olhada em um subconjunto de bancos europeus e americanos. (Consulte o Anexo 2.)
As a result, almost no European bank has come close to matching the TSR delivered by the STOXX Europe 600 in recent years. (See Exhibit 1.) Although North American banks fared significantly better than their European counterparts, with the median TSR closely tracking the S&P 500, only the top quartile are outperforming the market.
Banking’s long slump is the result of several multifaceted factors. This is evident by taking a look at a subset of European and US banks. (See Exhibit 2.)
Both Europe and the US have experienced an extended period of abnormally low interest rates. This led to a perceptible drop in NII. Central bank interventions to support stability, such as the European Central Bank’s introduction of targeted longer-term refinancing operations, provided a buffer. But these measures were not enough to shore up NII fully. However, while the adverse interest rate environment is often presented as the primary reason for banks’ depressed performance, the picture is more complex.
Other factors that played a large role include regulatory changes that required banks to maintain higher levels of capital and liquidity. These mandates improved the financial system’s resilience, but they eroded bank profitability. Tighter regulations also triggered a collapse in investment banking and capital markets activities and the associated fees. From 2006 through 2021, banks’ relative balance sheet volume of derivative and trading assets fell by 10 to 15 percentage points.
Faced with these pressures, banks tried to bring costs to a level commensurate with their new income level. But compliance and regulatory costs continued to rise, and most banks had to funnel significant investment into acquiring Recursos digitais Para acompanhar um mercado em evolução. O progresso na contenção de custos foi especialmente abafado na Europa, em comparação com os EUA, onde os bancos tomaram medidas mais decisivas. Um ambiente competitivo de um número de custos de passagem aumentados para seus clientes. 2022 - um aumento de 250 pontos base desde junho. E na América do Norte, os EUA, por exemplo, viram o alcance da taxa de fundos federais de referência subir para 4,25% a 4,50%, um aumento de 425 pontos base desde março de 2022. No entanto, a Europa e a América do Norte permanecem trancadas em um ciclo de inflação em espiral, com sinais claros de uma desaceleração econômica do Horizon. Se a inflação persistir e a economia real desacelerar, os bancos enfrentarão um ambiente operacional muito complexo.
The question now is whether rising rates will provide banks with enough lift to reset after this bruising period.
A Temporary Relief—Maybe
Interest rates are increasing meaningfully for the first time in more than a decade, with rates in Europe reaching 2.5% by year-end 2022—an increase of 250 basis points since June. And in North America, the US, for example, has seen the benchmark federal funds rate range climb to 4.25% to 4.50%, a rise of 425 basis points since March 2022. However, both Europe and North America remain locked in a cycle of spiraling inflation, with clear signs of an economic slowdown on the horizon. If inflation persists and the real economy does indeed slow down, banks will face a very complex operating environment.
Interest rates will provide short-term profit and loss relief. O NII dos bancos pode subir na Europa e na América do Norte em uma média de 20% e 40%, respectivamente, com base nos dados de 2021 no final do ano. (Veja o Anexo 3.) Em termos simplificados, isso está acontecendo porque empréstimos bancários (e hedges associados) estão se reprimindo mais rapidamente no ambiente de interesse superior do que as contas de poupança e depósito.
Os relatórios de ganhos do quarto trimestre de 2022 confirmaram esta foto. No entanto, os retornos provavelmente serão maiores no curto prazo (6 a 12 meses). Com o tempo, o cliente e as realidades competitivas exigirão que os bancos transmitam cada vez mais taxas benéficas aos titulares de contas e se adaptem a uma maior volatilidade dentro de seu portfólio de produtos, à medida que os clientes passam de contas que não têm interesse em depósitos de prazo. Esses efeitos provavelmente acontecerão mais rápido do que nos ciclos anteriores, porque a adoção digital aumentou, proporcionando aos clientes uma maior transparência e facilitando a troca de contas ou até os bancos. Taxas de empréstimos mais altas também provavelmente reduzirão a demanda por empréstimos, compensando alguns ganhos de margem. Esse efeito já é visível em alguns mercados hipotecários, incluindo os da Alemanha, Holanda, Suécia, Reino Unido e EUA. fornecedores de terceiros). E depois de um pára -choque 2021 e um 2022 rochoso, um mercado de baixa iminente pode deprimir a receita da taxa. A perspectiva de uma recessão também afetará as perspectivas de risco para os bancos, com a maior probabilidade de inadimplência exigindo que as instituições façam disposições adicionais de perda de empréstimos. Essas pressões contrárias podem eliminar facilmente a maioria, se não todas, do alívio gerado por taxas positivas no termo curto a médio. Tudo o que seria necessário é um ligeiro aumento nas despesas operacionais em 5% a 10% (uma ordem semelhante de magnitude que as taxas de inflação atual), uma redução de 5% a 10% na receita da taxa (retornando aos níveis pré -ndêmicos de atividade de mercado) e um aumento de 36 níveis de perda de dia. Agora
Inflation and a more muted macro outlook will exert pressure on profits and losses. Banks will feel the sting of inflation on their cost bases as rising prices push up wages and other operating costs (such as those for IT, data, and other third-party vendors). And after a bumper 2021 and a rocky 2022, a looming bear market could depress fee income. The prospect of a recession will also impact the risk outlook for banks, with the increased likelihood of defaults requiring institutions to make additional loan loss provisions. These countervailing pressures can easily eliminate most, if not all, of the relief generated by positive rates in the short-to-medium term.
For example, assuming banks gain the lift expected (NII rising by an average of 20% in Europe and 40% in North America), modestly bad news on inflation and market environments could wipe those gains out. All it would take is a slight increase in operating expenses by 5% to 10% (a similar order of magnitude as current inflation rates), a 5% to 10% reduction in fee income (returning to prepandemic levels of market activity), and an increase of loan loss provisions to 50% to 100% of 2020 levels (as a proxy for a potential downturn hitting balance sheets that have low levels of reserves).
What Banks Should Do Now
Como é provável que o alívio tenha vida curta, é imperativo que os bancos usem qualquer espaço de respiração oferecido agora para trabalhar em seu desempenho. Para inspiração, os bancos podem considerar o exemplo de outras pessoas que mudaram com sucesso suas fortunas na última década. Analisamos um conjunto de 14 bancos profundamente problemáticos - muitos dos quais foram finalmente assumidos por empresas de private equity. Ao longo de cinco a dez anos, essas instituições cresceram ROE médio de cerca de –14% para aproximadamente 12%, colocando esses bancos confortavelmente ao alcance dos retornos que eram comuns antes da crise financeira de 2008. (Consulte o Anexo 4.)
What steps did these banks take to become profitable?
The first and most obvious action they took was to embrace efficiency. All banks doubled down on cost performance, taking a harder look at spending, simplifying and cutting slack wherever possible, and reaching for levers that could drive productivity higher. They were also disciplined when determining where to invest scarce resources (such as capital, liquidity, investment budgets, and full-time employees), making allocations on the basis of clear profitability hurdles, structurally improving revenue generation, and optimizing returns. Management refused to be complacent with current performance. They were uncompromising in making hard but necessary changes to improve their RoE trajectory, making tough decisions (including exits), relentlessly driving and managing performance, challenging entrenched practices, and crafting strategies that sought to balance feasibility and impact.
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À medida que os bancos olham para o futuro, eles podem ser inspirados no exemplo dessas instituições que antes eram profundamente desafiadas e consideram estas etapas:
- Decida onde jogar e crescer e determinar onde sair. Os bancos devem ser brutalmente honestos sobre seus pontos fortes e fraquezas e fazer uma avaliação de olhos claros dos negócios e mercados onde eles têm a capacidade de vencer e aqueles onde as barreiras competitivas e de capacidade são muito altas. Nas áreas que escolherem, os bancos devem ter como objetivo alcançar rapidamente a escala crítica e considerar potenciais opções inorgânicas para facilitar isso.
- A alocação de recursos reorientes está alinhada com as prioridades estratégicas. Capital, liquidez, orçamentos de investimento e recursos operacionais devem ser reimplantados rigorosamente para se encaixar nas novas prioridades estratégicas do banco, e qualquer iniciativa de investimento deve limpar as barras altas para a lucratividade. Hard em seus processos de vendas e gerenciamento de riscos para manter o oleoduto cheio de leads de qualidade. Os bancos devem revisar todas as atividades à luz de suas prioridades estratégicas escolhidas e serem implacáveis no enraizamento de gastos não essenciais. Os altos preços da inflação e da energia criam efeitos de segunda ordem, dificultando a formação de previsões com base na experiência passada. E as interrupções da cadeia de suprimentos podem criar efeitos de ondulação que arrastam empresas saudáveis. Os bancos precisam garantir que seus
- Unlock the full revenue potential of businesses and markets. Banks need to make sure that they are maximizing cross-selling and prospecting opportunities with clients and targets, leaning hard into their sales and risk-management processes to keep the pipeline full of quality leads.
- Define a lean operating model and exert rigorous cost control. Taking a hard line on costs is imperative. Banks must review all activities in the light of their chosen strategic priorities and be relentless in rooting out nonessential spending.
- Buttress risk management. The current multifaceted environment brings unique complexities. High inflation and energy prices create second-order effects, making it more difficult to form predictions on the basis of past experience. And supply chain disruptions can create ripple effects that drag down healthy companies. Banks need to ensure that their Gerenciamento de riscos As abordagens, especialmente no lado do risco de crédito, são fortes o suficiente para lidar com esses desafios. Eles podem precisar realizar previsão avançada de fluxo de caixa com base no comportamento da transação, e não extrapolando da experiência passada. Isso pode ajudá -los a detectar sinais de deterioração do crédito a tempo de intervir proativamente. Necessário. Mas agora eles estão atingindo um ponto de virada. Os ventos de cauda de taxas de juros mais altas provavelmente fornecerão espaço temporário para respirar. Mas as taxas crescentes não são panacéias para o desempenho doente. Os vencedores aproveitarão esse momento e a breve pausa que ela oferece como uma oportunidade para alterar o curso e acelerar uma transformação central. Florian Dahl
- Prioritize performance management and efficient execution. Bank leaders must be crystal clear about their financial objectives and set concrete targets and milestones, and management must be fully aligned on these targets and review performance assiduously, stepping in decisively to course correct whenever needed.
Banks have been in the throes of change since the financial crisis. But now they are reaching a turning point. The tailwinds from higher interest rates will likely provide temporary breathing room. But rising rates are no panacea for ailing performance. Winners will seize this moment and the brief respite it offers as an opportunity to alter course and accelerate a core transformation.
