Sinais iniciais de uma recuperação

até agora, 2024 ficou aquém das expectativas de um forte ressurgimento em M&A A atividade, como uma recuperação lenta persiste. Muitos negociadores permanecem cautelosos, ficando à margem ou deixando de lado os dedos dos pés na água. Sua hesitação é compreensível, considerando os desafios envolvidos na navegação de paisagens políticas e macroeconômicas de hoje. No entanto, alguns negociadores - principalmente os de indústrias que sofrem transformações significativas - estão avançando com suas estratégias de fusões e aquisições. O ano começou com um retorno modesto na negociação, seguido por um segundo trimestre lento e, mais recentemente, um retorno volátil aos níveis médios de atividade. Durante os primeiros nove meses de 2024, o valor global de fusões e aquisições aumentou aproximadamente 10% em comparação com o mesmo período do ano passado.

Amid global economic turbulence, M&A activity has been a mixed bag. The year began with a modest comeback in dealmaking, followed by a sluggish second quarter and, more recently, a volatile return to average activity levels. During the first nine months of 2024, global aggregate M&A value increased by approximately 10% compared with the same period last year.

BCG’s Índice de M&A de M&A Continua a mostrar sinais de um mercado de fortalecimento, embora lenta e constantemente. Prevemos o aumento da atividade nos próximos meses, com os negociadores nos EUA e na Europa liderando a acusação. A maioria das indústrias participará da recuperação, especialmente aquelas nos setores de energia, tecnologia e saúde. Fatores fundamentais, como crescimento econômico e condições políticas e regulatórias, certamente permanecerão voláteis. Mesmo assim, as principais tendências, incluindo transformação de energia, digitalização e a crescente importância da IA, continuarão a impulsionar o mercado de fusões e aquisições. Três quartos de 2023. (Ver Anexo 1.) Nos primeiros nove meses de 2024, as empresas anunciaram acordos totalizando aproximadamente US $ 1,6 trilhão, espalhados por aproximadamente 22.400 transações. Isso representa um aumento de 10% no valor da oferta versus o mesmo período em 2023.

A Steady but Slow Recovery

Globally, M&A activity remains below historical norms—and particularly in comparison with recent years, including the deal frenzy of 2021. However, activity has rebounded since the low point observed during the second half of 2022 and the first three-quarters of 2023. (See Exhibit 1.) Through the first nine months of 2024, companies announced deals totaling approximately $1.6 trillion, spread across approximately 22,400 transactions. This represents a 10% increase in deal value versus the same period in 2023.

This positive but slow momentum aligns with our BCG M&A Sentiment Index, which has indicated higher but still below-average deal activity for most of 2024. However, our index continues to climb steadily, particularly in North America and Europe. It also shows a promising trajectory for most industries. The outlook is especially bright for the technology, energy and utilities, and health care sectors, while the consumer and industrial sectors continue to lag.

Regionally, North America has been the most active area, followed by Europe. The dealmaking slump has continued in Asia-Pacific and Africa. (See Exhibit 2.)

• Ofertas envolvendo metas nas Américas tinham um valor total de US $ 958 bilhões, um aumento de aproximadamente 13% versus os primeiros nove meses de 2023. A grande maioria (no valor de US $ 877 bilhões) envolveu metas na América do Norte, que representavam 55% da atividade global de US $ 877 bilhões. As empresas americanas adquiriram a maioria dessas metas. O valor do acordo na América do Sul e na América Central caiu 24%. O valor do acordo no Reino Unido aumentou 131%, resultando na maior parcela do país na realização européia desde 2015. Por outro lado, o valor agregado do acordo foi significativamente menor do que durante o mesmo período do ano passado na Alemanha (–52%), Áustria (–34%), Suíça (–31%) e Itália (–25%). caiu 5%, para uma baixa de dez anos de US $ 263 bilhões. Os declínios na China (–41%) e na Austrália (–7%) foram fatores importantes no total do total regional. Havia pontos brilhantes, no entanto, incluindo a Malásia (132%), a Índia (66%), Cingapura (48%), Japão (37%) e Coréia do Sul (10%).
• The value of European M&A totaled $353 billion, a 14% increase compared with the first nine months of last year. Deal value in the UK increased by 131%, resulting in the country’s highest share of European dealmaking since 2015. Deal value also increased strongly in Sweden (111%), the Czech Republic (68%), and France (29%), driven by a few larger deals. In contrast, aggregate deal value was significantly lower than during the same period last year in Germany (–52%), Austria (–34%), Switzerland (–31%), and Italy (–25%).
• In Africa, the Middle East, and Central Asia, the aggregate deal value was 7% lower than during the same period last year.
• Deal value in Asia-Pacific declined by 5% to a ten-year low of $263 billion. Declines in China (–41%) and Australia (–7%) were major factors in the lower regional total. There were bright spots, however, including Malaysia (132%), India (66%), Singapore (48%), Japan (37%) and South Korea (10%).

O relatório de 2024 fusões e aquisições

Atividade de M&A por ano: a coleção de relatórios de M&A de BCG

Artigo out 16, 2024

== O relatório de 2024 M&A: a perspectiva regional

Artigo out 16, 2024

= O relatório de 2024 fusões e aquisições: sua organização de fusões e aquisições está construída para ganhar? O índice de sentimentos de fusões e aquisições da BCG sugere que esses setores continuarão a impulsionar a atividade de fusões e aquisições nos próximos meses. Ainda assim, essa força renovada reflete não um aumento amplo de acordos, mas alguns anúncios recentes de negócios muito grandes, como a aquisição pretendida pelo taco de aloção do Canadá de sete e i Holdings, no sede do Japão, avaliados em US $ 38,7 bilhões e nos EUA. Se concluído, essas transações seriam as maiores ofertas do setor de consumidores nos últimos anos. (Veja a Figura 3.) O mercado de grandes acordos foi muito ativo em 2021 e 2022, alimentado em parte pelo aumento de fusões envolvendo empresas de aquisição de fins especiais (SPACs). Desde então, o mercado esfriou, geralmente se estabelecendo na extremidade inferior da faixa média de 60 a 80 negócios por mês. Esse declínio se alinha com uma queda na confiança geral dos negócios, refletindo o ambiente econômico desafiador. 28 e 20 durante o mesmo período em 2022 e 2023, respectivamente. (Ver Anexo 4.) As condições são favoráveis, pois as empresas precisam implantar esse capital ao mesmo tempo em que as taxas de juros estão em declínio e as lacunas de avaliação entre vendedores e compradores estão se estreitando. Até agora em 2024, os dois setores mais ativos para investimentos em educação física foram tecnologia, mídia e telecomunicações e instituições financeiras e imóveis. Muito abaixo do nível de 2021. Mesmo assim, as empresas envolvidas na inteligência artificial (AI) continuam a atrair investimentos significativos, apesar das preocupações contínuas sobre um mercado lotado, altas avaliações e perspectivas de crescimento incertas. Empresas anunciaram vários consideráveis

Among the most active sectors in improved year-to-date deal value compared with the same period last year were financial institutions and real estate (35% increase), technology, media, and telecommunications (36% increase), and energy and power (14%). BCG’s M&A Sentiment Index suggests that these sectors will continue to drive M&A activity in the coming months.

The consumer sector had one of the largest percentage gains in aggregate deal value—a 35% increase—a first sign of recovery from its previous trough of sluggish activity. Still, this renewed strength reflects not a broad-based increase in deals but a few recent very large deal announcements, such as the intended acquisition by Canada’s Alimentation Couche-Tard of Japan-based Seven & i Holdings, valued at $38.7 billion, and in the US, Mars Inc.’s bid for Kellanova, valued at $29.7 billion. If completed, these transactions would be the consumer sector’s largest deals in recent years.

The number of large M&A deals (those valued at more than $500 million) typically serves as a good indicator of overall M&A health. (See Exhibit 3.) The market for large deals was very active in 2021 and 2022, fueled in part by the surge in mergers involving special-purpose acquisition companies (SPACs). Since then, the market has cooled, often settling at the lower end of the average range of 60 to 80 deals per month. This decline aligns with a drop in overall business confidence, reflecting the challenging economic environment.

The number of megadeals (those valued at more than $10 billion) has not matched the levels seen in 2022 and 2023. Companies reported only 17 megadeals in the first nine months of 2024, compared with 28 and 20 during the same period in 2022 and 2023, respectively.

Private Equity Dealmaking Is Resurgent

Private equity (PE) firms’ dry powder—cash reserves or liquid assets available for new investments—reached a record $2.1 trillion at the end of September 2024, fueling the resurgence of PE dealmaking. (See Exhibit 4.) Conditions are favorable, as firms need to deploy this capital at the same time that interest rates are declining and valuation gaps between sellers and buyers are narrowing. So far in 2024, the two most active sectors for PE investments have been technology, media, and telecommunications and financial institutions and real estate.

Although the second quarter of 2024 saw an uptick in global venture capital funding—particularly in North America and Europe—venture capital activity has not yet fully recovered and remains far below the level of 2021. Even so, companies involved in artificial intelligence (AI) continue to attract significant investments, despite continuing concerns about a crowded market, high valuations, and uncertain growth prospects.

Collaborative Ventures Continue to Gain Popularity

Although their motivations may vary, many dealmakers are considering collaborative ventures, which they regard as an important strategic tool. Companies announced several sizable joint ventures e parcerias em 2024. Notavelmente, empresas estabelecidas estão colaborando entre si, startups e empresas de tecnologia e players de PE. Aqui estão quatro exemplos:

• Na Índia, as indústrias da Walt Disney Co. e a Reliance receberam aprovação regulatória condicional por uma fusão de US $ 8,5 bilhões de seus ativos de mídia indiana em uma joint venture, criando a maior empresa de entretenimento da Índia. Arquitetura e software. Espera-se que o investimento previsto atinja US $ 5 bilhões nos próximos anos.
• German automaker Volkswagen agreed to invest in US-based electric vehicle (EV) maker Rivian to form a joint venture aimed at developing and sharing EV architecture and software. The anticipated investment is expected to reach up to $5 billion over the coming years.
• In the US, KKR and T-Mobile US joined forces to acquire subscription programming services provider Metronet Holdings in a deal valued at $4.9 billion.
• No setor de materiais, a BHP e a Lundin Mining se uniram para adquirir o Canadian Filo e formar uma joint venture de 50 a 50. A colaboração busca avançar nos projetos Filo del Sol e Josemaria cobre. O valor do acordo é de US $ 3,2 bilhões. Isso inclui incerteza causada por eleições recentes e futuras, o ritmo dos cortes nas taxas de juros, o potencial de desaceleração econômica e elevada volatilidade do mercado. As preocupações de longo prazo incluem regulamentos climáticos em evolução, leis antitruste mais rigorosas, fragmentação do comércio global e tensões e conflitos geopolíticos.

Conditions May, on Balance, Foster Momentum

Dealmakers must contend with several short-term headwinds. These include uncertainty caused by recent and upcoming elections, the pace of interest rate cuts, the potential for an economic slowdown, and elevated market volatility. Longer-term concerns include evolving climate regulations, stricter antitrust laws, the fragmentation of global trade, and geopolitical tensions and conflicts.

The Influência crescente das mudanças de regulamentação e políticas na atividade de fusões e aquisições é digno de nota também. Os regulamentos antitruste tradicionais geralmente complicam acordos maiores. Em alguns casos, o escrutínio antitruste promove a negociação porque as empresas costumam usar desinvestimentos para abordar essas preocupações. Os negociadores enfrentam outros desafios relacionados a regulamentos de investimento direto estrangeiro, preocupações com segurança nacional e sanções. Além disso, os processos de fusões e aquisições estão agora sujeitos a um maior escrutínio devido a leis de proteção de dados e privacidade, questões de segurança cibernética e regulamentos de ESG e mudanças climáticas. O impacto desses fatores varia significativamente por país. A maioria das principais eleições do ano, incluindo as da UE, França, Reino Unido e Índia, estão para trás, dando maior clareza às perspectivas políticas. Além disso, muitas empresas têm balanços saudáveis, com dinheiro pronto para serem implantados em acordos. Além disso, como mencionado acima, as empresas de PE têm níveis recordes de pó seco disponíveis.

Meanwhile, on the positive side, dealmakers benefit from several tailwinds. Most of the year’s major elections, including those in the EU, France, the UK, and India, are behind us, giving greater clarity to the political outlook. In addition, many companies have healthy balance sheets, with cash ready to be deployed in deals. Moreover, as mentioned above, PE firms have record levels of dry powder available.

Os níveis de avaliação também se recuperaram. A atual relação preço / lucro S&P 1200 é de 24,5x, contra 15,5x em outubro de 2022, e as expectativas de preços de compradores e vendedores alinham em grande parte. Além disso, à medida que a inflação está sob controle, as taxas de juros estão caindo. Recuperação:

Taken together, these tailwinds could build momentum in deal activity—especially as business confidence and sentiment gain strength.

Trends Promote M&A over the Long Term

Over the long term, several trends will continue to foster an M&A recovery:

• Transformações. Manter o curso não é uma opção em uma era de avanços tecnológicos, tensões geopolíticas e incerteza econômica. O desenvolvimento e a transformação contínuos são necessários para combater desafios decorrentes de novos comportamentos de clientes, interrupções da cadeia de suprimentos, transição energética e estruturas regulatórias em evolução. Para muitos executivos, ganhar e manter vantagem competitiva e construir resiliência são as principais prioridades. As fusões e aquisições e as desinvestimentos são ferramentas essenciais para as empresas transformadoras, e sua importância só aumentará. Esperamos ver mais acordos transformacionais, incluindo aqueles que envolvem ativos fora dos principais negócios da empresa. (Veja o Anexo 5.) No lado da compra, isso envolve a aquisição de crescimento, eficiência, tecnologia ou talento. No lado da venda, significa desinvestir unidades de negócios com baixo desempenho ou ativos não -core.
  
• Clima e sustentabilidade. Negócios verdes que buscam objetivos climáticos e de sustentabilidade ganharam força na última década. Embora o foco nas questões de ESG tenha diminuído um pouco - principalmente na América do Norte -, elas permanecem firmemente nas agendas do CEO. A transição energética em andamento, a descarbonização, a ascensão da economia circular e as preocupações mais amplas sobre o impacto social estão influenciando as empresas em todos os setores. Aquisições e desinvestimentos são ferramentas valiosas para atingir objetivos estratégicos relacionados a esses desafios.
  
• Considerações no nível do setor. Tendências globais afetam diferentes setores em graus variados. Por exemplo, os esforços contínuos de transição de energia e descarbonização são especialmente influentes nos setores de energia, energia, materiais e automotivos. Por outro lado, a paisagem regulatória em continuamente evolução e o aumento do escrutínio antitruste são uma preocupação especial para grandes empresas de tecnologia e farmacêutica à medida que continuam a crescer.
  
• Digitalização e AI. O impulso em andamento para digitalização continua sendo um dos principais impulsionadores de acordos. Avanços recentes em IA generativa (Genai) e robótica, em particular, continuarão a alimentar a atividade de fusões e aquisições, à medida que as empresas buscam soluções tecnológicas emergentes e recursos aprimorados pela tecnologia. Nesse contexto, os acordos de "Acquihire" - na qual o objetivo principal do adquirente é obter acesso aos funcionários altamente qualificados de uma empresa - provavelmente se tornarão mais comuns. Também é provável que a IA transforme a maneira como as equipes de fusões e aquisições operam e gerenciam suas atividades. Para acompanhar o ritmo dos avanços contínuos, os negociadores devem considerar como integrar a IA em seu trabalho. (Consulte “Aplicando a IA na negociação.”)

Exercício de cautela no ambiente de hoje é compreensível, mas não desculpa a falta de preparação. Os comerciantes devem aproveitar a oportunidade para refinar suas estratégias, identificar metas adequadas, criar as equipes e organizações de fusões e organizações certas e investir em novas tecnologias para execução de negócios. Agora também é o momento ideal para se preparar para ser um alvo quando a negociação de negociação Preparação de escaladas .

For bold dealmakers, doing deals now—when the market is not at its peak and valuations have not returned to their heights—provides more time to ensure that transactions align closely with long-term strategy, often resulting in higher returns. As always, dealmakers should maintain a strong focus on the value creation thesis, especially synergies and related integration implications.

In this period of relative calm, proactive preparation will differentiate dealmakers who are ready to navigate the complexities of the market from those who are at risk of being caught off guard. The next wave of M&A is building—and the companies that prepare for it now will be the ones leading it.