Por décadas, empresas e investidores se acostumaram a aprofundar a globalização, onde os países facilitam o comércio e o investimento, exercem restrições na imposição de barreiras do mercado e cooperam por meio de regras e instituições internacionais. Nesta versão do mundo, Riscos geopolíticos Existe apenas nas margens dos negócios globais.
Essa imagem está mudando rapidamente. O protecionismo comercial e a política industrial ressurgiram, levando a um aumento de tarifas e subsídios. Os governos estão expandindo os regulamentos para combater as mudanças climáticas e exercer mais controle sobre a economia digital. As cadeias de suprimentos estão sendo interrompidas por sanções e controles de exportação, bem como por conflitos armados em diferentes regiões do mundo. Durante todo o tempo, as instituições multilaterais estão cedendo terreno a interações multipolares menos institucionalizadas entre os países.
As investors with a global, cross-sectoral footprint, private equity (PE) as empresas terão impacto significativo - com riscos e oportunidades - desde esse novo normal na geopolítica e no comércio. A análise do BCG constatou que, entre as 20 maiores portfólios de fundos de educação física, uma média de 20% dos ativos é exposta ao risco geopolítico e comercial em três áreas principais: cadeias de valor transfronteiriço, setores estratégicos e regulação e políticas climáticas. Para vários fundos, a porcentagem exposta ao risco é muito maior. (Consulte o Anexo 1.)
PE firms develop allocation, deal due diligence, and divestment and exit strategies across diverse portfolios. In each part of a portfolio, they have the potential to make more effective decisions and deliver stronger returns by accounting for geopolitical and trade dynamics. Compared with companies in other sectors, such as energy and mining, most PE firms have yet to build significant “geopolitical muscle.”
The Three Areas of Geopolitics and Trade Risk
The three areas of geopolitical and trade risk are shaping Negócios Internacionais Dinâmica de maneiras importantes, em várias grandes indústrias. (Consulte o Anexo 2.)
Cross-border value chains. Uma série de eventos, variando da pandemia covid-19 a barreiras comerciais e sanções relacionadas a conflitos armados, interrompeu o comércio global nos últimos anos. Para melhorar a resiliência, governos e empresas estão trabalhando para reestruturar as cadeias de suprimentos (por meio de fornecimento duplo e quase escoramento, por exemplo). O fluxo de bens, serviços e capital também está sendo moldado por alinhamentos geopolíticos entre os países, refletindo um mundo mais multipolar. Para as empresas de PE, essas mudanças exigem análise mais nítida da cadeia de suprimentos de suas empresas de portfólio e exposição ao mercado final entre as geografias.
setores estratégicos. Os governos estão expandindo a definição de setores estratégicos além de áreas tradicionais como a defesa para incluir campos como energia limpa, semicondutores e biotecnologia. Os exemplos incluem a Lei de Redução de Inflação dos EUA e o Plano Industrial Green Deal da UE - ambos os quais enfatizam as tecnologias verdes - assim como as lascas e a Lei da Ciência dos EUA e a Lei de Chips Europeus. Essas medidas não apenas injetam quantidades significativas de financiamento do governo em setores estratégicos, mas também atraem investimento privado.
Climate regulation and policies. Os governos estão comprometendo a neutralidade de carbono para mitigar o impacto das mudanças climáticas, com alvos ambiciosos de energia zero e verde e novos regulamentos. Por exemplo, os instrumentos governamentais de preços de carbono agora cobrem 23% dos gases globais de efeito estufa. A UE introduziu um mecanismo de ajuste de borda de carbono para complementar seu sistema de limite e comércio existente, o que pode inspirar outras grandes economias a ingressar em um "clube de carbono". A Lei de Redução de Inflação dos EUA, por sua vez, fornece uma variedade de créditos tributários e outros incentivos para estimular a produção doméstica de baterias avançadas, hidrogênio verde e outros produtos e fontes de energia de baixo carbono.
Três setores -chave interrompidos pela geopolítica e comércio
For PE firms, geopolitical and trade dynamics are most impactful in three sectors: industrial goods, tech, and energy.
Industrial goods, such as machinery and automotive products, rely on complex physical supply chains, access to raw materials, and the ability to export physical items to end markets. Geopolitical and trade dynamics are constraining access to both import and export markets, as governments restrict exports of critical technologies or materials, raise tariffs, or incentivize domestic manufacturing, for example. These dynamics can increase both the cost of doing business and the risk of sudden policy shifts that disrupt cross-border supply chains.
Tech, including semiconductors, electronics, the Internet of Things (IoT), and artificial intelligence, is at the forefront of the twenty-first-century economy. Governments are stepping up efforts to influence where these technologies are developed and produced and how they are used, to address national security and other concerns. The US, for example, is restricting the export of sensitive semiconductor technology to certain trading partners, while also incentivizing advanced chip fabrication and R&D in the US through the CHIPS and Science Act. As companies migrate into IoT, AI, and cloud-based infrastructure, they become increasingly susceptible to restrictions on cross-border data flows.
Energy, including hydrocarbons and renewable energy, faces particularly complex dynamics. Geopolitical conflicts are disrupting global oil and gas markets, boosting the profitability of some producers while raising costs for consumers. In parallel, governments are working to price carbon and accelerate the transition to green technologies and energy sources.
Several Possible Global Scenarios
BCG sees four Cenários hipotéticos, mas plausíveis, 3690 of differing severity for how the geopolitical landscape could look in the 2030s. These range from a return to cross-border cooperation and emphasis on free trade to global escalation characterized by discord, including potential economic and military confrontations. (See Exhibit 3.)
eventos recentes sugerem que a marcha em direção a uma competição multipolar está se acelerando. Nesse ambiente potencial, os blocos econômicos ocidentais e orientais encontram um novo equilíbrio, com governos mais protecionistas e geopolítica multipolar. As empresas podem esperar uma mudança para aglomerados de cadeia de suprimentos mais regionais com menos interdependências globais. Existem três ações principais que as empresas de PE devem considerar:
How PE Investors Can Prepare
PE firms that strengthen geopolitical decision making stand to better protect themselves against downside risks while also identifying ways to become more competitive. There are three main actions PE firms should consider:
- Revise a estratégia geral do fundo. Isso deve implicar a triagem para indústrias que estão especialmente em risco e avaliando possíveis mudanças na geopolítica, comércio e regulamentos, além de fazer algum benchmarking competitivo para identificar desafios e oportunidades. Receita e fatores de custo, a cadeia de valor, fatores geográficos e exposição ao setor. Isso deve ajudá -los a identificar em quais alavancas de criação de valor agir. Firms should assess their overall portfolio for geopolitical and trade risk exposure and identify the companies that require attention. This should entail screening for industries that are especially at risk and evaluating potential changes in geopolitics, trade, and regulations, as well as doing some competitive benchmarking to identify challenges and opportunities.
- Identify opportunities to create new portfolio value. During their assessment of which companies within their portfolio may be at high risk, PE firms should estimate the scope of the impact by analyzing revenue and cost drivers, the value chain, geographic factors, and sector exposure. This should help them identify which value creation levers to act on.
- Incorporate a strong geopolitical perspective during the due diligence process. As empresas de PE devem aplicar ativamente perspectivas geopolíticas durante o processo de due diligence com metas de aquisição-especialmente para as transações mais em risco-para avaliar a atratividade-alvo e as perspectivas de mercado. Agora, mais do que nunca, os gerentes de fundos precisam avaliar portfólios de investimento para exposição a eventos inesperados e políticas em evolução. As empresas do portfólio de PE também podem melhorar a competitividade, entendendo e antecipando essas tendências. Compreender esses riscos e tendências ajudará as empresas de PE efetivamente a aproveitar ao máximo as oportunidades emergentes.
As global trade and other disruptions persist, PE investors can expect geopolitical risk assessment to become an increasingly important part of strategic investment decisions. Now more than ever, fund managers need to assess investment portfolios for exposure to unexpected events and evolving policies. Companies within the PE portfolio can also improve competitiveness by understanding and anticipating these trends. Making sense of these risks and trends will help PE companies effectively make the most of emerging opportunities.
Os autores desejam agradecer a Eric Justin por suas contribuições para este artigo.
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