Rebecca Fitz, parceira do BCG e diretora associada do Centro de Impacto Energético da empresa, discute pesquisas recentes de BCG sobre a lacuna de investimento climático e oportunidades para governos, empresas de energia, usuários de energia e investidores. Diretor, Centro de Impacto Energético
Meet Rebecca
BCG: Quando se trata de investimento climático, qual é a diferença entre o que precisamos gastar e o que realmente está sendo investido?
Rebecca Fitz: Most of the analysis on climate investment looks at what is required to get us to net zero. A few months ago, we decided to take a different approach, analyzing what companies are actually planning to spend.
Há uma lacuna de aproximadamente US $ 18 trilhões entre o que os jogadores de energia planejam gastar entre agora e 2030 e o que é necessário para nos manter no caminho certo para o Zero Net até 2050.
Analisamos cerca de 300 grandes empresas de energia. Isso incluía players de petróleo e gás, as maiores empresas de energia e serviços públicos em todo o mundo, empresas de energia verde, empresas estatais e empresas de private equity que estão investindo em energia. Descobrimos que este grupo deve investir cerca de US $ 19 trilhões entre agora e 2030. A Agência Internacional de Energia estima que US $ 37 trilhões em investimento são necessários entre agora e 2030 para nos manter no caminho certo para zero líquido até 2050. Isso deixa uma lacuna de aproximadamente US $ 18 trilhões. Existem quatro categorias principais de investimento que estão a curto: Desenvolvimento de combustíveis fósseis e de baixo carbono, investimentos em infraestrutura, como grades de energia, expansão da geração de energia elétrica e descarbonização no estágio de uso final. Nossa análise descobriu que a maior lacuna-cerca de 50% do total-estava na categoria de uso final.
BCG: In what specific areas is investment coming up short?
Rebecca Fitz: There are four major categories of investment that are coming up short: development of fossil and low-carbon fuels, investments in infrastructure such as power grids, expansion of electricity power generation, and decarbonization at the end-use stage. Our analysis found that the largest gap—about 50% of the total—was in the end-use category.
Isso destaca que os usuários finais- Mercados industriais Empresas como fabricantes de aço, cimento e alumínio - têm funções críticas a desempenhar. Eles precisam aumentar os investimentos não apenas em eficiência energética, mas também na comutação de combustível (por exemplo, para biocombustíveis) e no local renováveis e captura, utilização e armazenamento de carbono (CCUS). A lacuna aumentou um pouco o último ano devido ao aumento das taxas de inflação e juros. A inflação mais alta aumenta os custos em geral - e, portanto, a quantidade de capital necessária para promover um projeto. Ao mesmo tempo, o aumento do custo do capital deprime as taxas de retorno, tornando os investimentos em geral menos atraentes e, em alguns casos, diminuindo ou bloqueando as aprovações do projeto. Por exemplo, os custos com turbinas eólicas aumentaram cerca de 30% desde o final de 2021. Como resultado, vimos uma desaceleração no volume de negócios de financiamento de projetos renováveis, à medida que as empresas reavaliam os custos de financiamento da dívida. E também vimos aumentos moderados nos preços do contrato de compra de energia renovável para melhorar a lucratividade e estimular gastos adicionais de Capex. Então, por que isso está mudando - por que precisamos dos usuários finais para intensificar e investir?
BCG: Is the challenging macroeconomic environment right now having an impact on the gap?
Rebecca Fitz: Definitely. The gap has widened a bit over the last year due to rising inflation and interest rates. Higher inflation increases costs overall—and therefore the amount of capital needed to advance a project. At the same time, the rising cost of capital depresses rates of return, making investments in general less attractive and in some cases slowing or blocking project approvals.
The challenges are particularly stark in renewables, which are typically funded with higher debt levels than oil and gas projects. For example, wind turbine costs are up about 30% since late 2021. As a result, we’ve seen a slowdown in renewables project finance deal volume as companies reevaluate debt financing costs. And we’ve also seen moderate increases in renewable power purchase agreement pricing to improve profitability and stimulate additional capex outlays.
BCG: In the past, energy companies essentially footed the bill for most of the investment in the overall energy system. So why is that changing—why do we need end users to step up and invest?
Rebecca Fitz: Tradicionalmente, a energia tem sido um recurso extrativo. Você extrai e vende. E isso foi um risco de alto risco, mas alto retorno. À medida que avançamos para o Net Zero, essa premissa muda. A energia se torna menos um recurso extrativo e mais um recurso desenvolvido e fabricado com menor risco e retorno. Isso muda a relação entre comprador e vendedor. Você precisa de um ecossistema muito maior, onde os provedores de energia e usuários estão investindo em conjunto para ver os projetos. Mas esse novo ecossistema de energia ainda está em sua infância. O centro de hidrogênio verde na Dinamarca, por exemplo, é um projeto apoiado por empresas em toda a cadeia de valor, incluindo jogadores em geração de energia renovável, conversão da energia em hidrogênio verde e o uso final da energia no transporte, bem como as autoridades públicas dinamarquesas. Esses projetos estão reescrevendo as regras do jogo - quem é os parceiros, quem investe em um projeto de energia, que risco cada um assume. Mas precisamos acelerar o ritmo. A Lei de Redução da Inflação é um exemplo claro de como os incentivos políticos podem alterar os padrões de implantação de capital. As empresas já estão mudando o investimento para os EUA. E os formuladores de políticas europeus também estão pressionando políticas para garantir que as empresas da UE não estejam em desvantagem. Os governos também têm oportunidades em outras áreas. Por exemplo, eles podem eliminar obstáculos no planejamento e permitir que prolongue os cronogramas do projeto.
And given the high capital expenditure required—whether you are talking about renewables such as wind and solar or CCUS—you need a customer and joint investment. That changes the relationship between buyer and seller. You need a much bigger ecosystem where the energy providers and users are investing jointly to see projects through.
BCG: Is this joint investment happening?
Rebecca Fitz: It is. But this new energy ecosystem is still in its infancy. The Green Hydrogen Hub in Denmark, for example, is a project supported by companies across the value chain, including players in renewable energy generation, conversion of the energy to green hydrogen, and the end use of the energy in transportation, as well as Danish public authorities. These projects are rewriting the rules of game—who the partners are, who invests in an energy project, what risk each takes on. But we need to accelerate the pace.
One of the key questions is how policymakers can incentivize more investment, including through these sorts of cross-sector arrangements. The Inflation Reduction Act is a clear example of how policy incentives can change capital deployment patterns. Companies are already shifting investment toward the US. And European policymakers are also pushing policies to ensure EU companies aren’t at a disadvantage. Governments have opportunities in other areas as well. For example, they can eliminate obstacles in planning and permitting that prolong project timelines.
BCG: O que é que os grandes usuários de energia industrial podem estar fazendo para abordar a lacuna no investimento em transição?
Rebecca Fitz: First, they can boost their spending commitments on Transição de energia iniciativas. Segundo, eles podem ajudar a impulsionar a criação de novos ecossistemas envolvendo fornecedores de energia e usuários a estimular mais investimentos em setores difíceis de abate. Terceiro, eles podem procurar maneiras de capitalizar e aproveitar o apoio e os subsídios expandidos do governo. Isso é crítico. Uma das coisas que estamos vendo é uma capacidade crescente dos usuários de energia de serem flexíveis. Por exemplo, normalmente os usuários finais executam uma planta para maximizar a utilização. Mas em um mundo zero líquido, poderia haver um pouco disso. Talvez uma planta em energia solar deva funcionar mais durante o dia. As empresas podem fazer esse tipo de alteração se tiverem as informações corretas. E isso requer investimentos nos dados corretos e habilidades digitais. E também geralmente requer uma nova mentalidade.
Fourth, they must continue to push on business model and technological innovation. This is critical. One of the things we are seeing is an increasing ability of energy users to be flexible. For example, normally end users run a plant to maximize utilization. But in a net zero world there could be a rethinking of some of that. Maybe a plant on solar should run more during the day. Companies can make those sorts of changes if they have the right information. And that requires investments in the right data and digital skills. And it also often requires a new mindset.
BCG: falamos sobre governos, empresas de energia e usuários de energia. Qual é o papel dos investidores que fecham a lacuna de investimento?
Rebecca Fitz: Investors need to fully integrate carbon risk into their portfolios—something that isn’t happening today.
Investors need to fully integrate carbon risk into their portfolios—something that isn’t happening today.
Grandes investidores em ações públicas podem ajudar as empresas em seus portfólios a encontrar o equilíbrio certo entre lucros de curto prazo e investir na transição energética de longo prazo. Isso inclui incentivar essas empresas a incorporar o risco climático em suas decisões de investimento de capital. E os investidores públicos podem redirecionar parte do capital que recebem por meio de dividendos e recompras de acionistas dos investimentos em energia tradicional para empresas de alto crescimento e baixo carbono. Portanto, além de fatorar o risco de carbono em suas próprias decisões de investimento, os investidores de private equity também podem apoiar a descarbonização entre suas empresas de portfólio. Se os investidores de private equity se concentrarem na redução de emissões como uma oportunidade para criar valor-não como um custo-isso incentivará as empresas em que investem para avançar na descarbonização. Inscreva -se
Private equity investors can have a big impact given their role in helping portfolio companies shape strategy. So, in addition to factoring carbon risk into their own investment decisions, private equity investors can also support decarbonization among their portfolio companies. If private equity investors focus on emissions reduction as an opportunity to create value—not as a cost—that will incentivize the companies they invest in to push ahead on decarbonization.
