Seis maneiras de vincular a sustentabilidade e a criação de valor

Em um momento em que muitos estão dizendo que a era do ESG está chegando ao fim, gostaríamos de fazer um ponto simples: a sustentabilidade e a criação de valor não estão inevitavelmente em oposição. Nossa pesquisa anterior

Our earlier research mostrou que os investidores queriam ouvir o caso de negócios para Investimentos de sustentabilidade - e que o mercado recompensou desproporcionalmente os anúncios de sustentabilidade que incluíram um caso de negócios atencioso. Nossa análise é baseada em um banco de dados de aproximadamente 47.000 anúncios relacionados à sustentabilidade, emitidos pelas 1.000 maiores empresas públicas do mundo de janeiro de 2015 a dezembro de 2022. Vinculamos cada anúncio ao retorno diário diário da empresa relevante (RTSR) pelo período que inicia três dias antes e termina dez dias após o anúncio. Calculamos o RTSR usando o índice regional relevante (S & P 500, FTSE UK, FTSE Australia, MSCI Europe ou MSCI FM Asia) após testes de referências específicas do setor ou outras referências não produziram resultados significativamente diferentes. Pesquisa anterior do BCG

Enquanto os investidores acreditam que os líderes empresariais estão fazendo algum progresso nessa frente, permanece espaço significativo para melhorias. De acordo com a Pesquisa Global de Investidores da BCG, entre 2019 e 2024, a participação dos investidores que achava que as empresas estavam efetivamente comunicando a lógica por suas iniciativas de sustentabilidade aumentou - mas apenas de 37% a 40%. Para obter crédito real, seu

At the end of the day, of course, what you say to investors can only be as compelling as what you’re actually doing. To get real credit, your Estratégia de Sustentabilidade precisa estar ligado, pelo menos em parte, ao seu Estratégia de criação de valor . Portanto, embora este artigo forneça uma atualização sobre nossa análise recentemente expandida dos anúncios de sustentabilidade, nosso objetivo mais amplo é se concentrar nos tipos de iniciativas de sustentabilidade com maior probabilidade de oferecer retornos reais.

Spoiler alert: they’re the ones that either accelerate the growth rate of free cash flow by boosting revenue or lowering costs—or extend its duration by Redução de riscos .

O valor do valor dos anúncios relacionados à sustentabilidade

Our 2023 research on sustainability announcements based its conclusions on an analysis of three sectors: Mineração , Assim, Automotivo , e bens de consumo . Ele descobriu que os investidores recompensaram desproporcionalmente anúncios que incluíram cinco ou mais desses sete elementos de casos de negócios eficazes:

• Material para o setor
• Connected to the core strategy
• Includes tangible goals
• Third-party verified
• Clear on funding
• Material to the company
• LIGADO à criação de valor

Os três últimos tiveram o impacto de valor mais forte - talvez sem surpresa, pois são os que destacam um vínculo entre a sustentabilidade da organização e as agendas de criação de valor.

We recently enlarged the research to include 12 additional setores. ¹ 1 A análise expandida adiciona anúncios de sustentabilidade para o período de 2015 a 2022 para aeroespacial e defesa, vestuário, bancos, produtos químicos, construção, energia, máquinas e equipamentos elétricos, metais, produtos farmacêuticos, varejo, transporte e serviços públicos. E um forte caso de negócios ainda importa. Embora o efeito seja um pouco menos pronunciado do que na análise anterior, os anúncios de alta qualidade (aqueles que incluem cinco ou mais elementos de negócios) ainda superaram os de baixa qualidade em 1,1 pontos percentuais em termos de retorno total dos acionistas (RTSR) três dias após um anúncio. (Consulte o Anexo 1.)

Infelizmente, mesmo que tenhamos visto uma melhoria na qualidade do anúncio ao longo do tempo, os anúncios de alta qualidade ainda são a minoria. O Anexo 2 mostra o crescimento dos anúncios por trimestre e qualidade. O número de anúncios em 2021 e 2022 foi quase o dobro do nível do ano de pico pré -ndêmico de 2019. E em 2022, a parcela de anúncios de alta qualidade foi de 18%, dois pontos percentuais acima da média de 2015 a 2019. Prática. E, finalmente, a criação de valor é uma função ajustada ao risco de dois fatores: a taxa de crescimento do fluxo de caixa livre e quanto tempo dura cada fluxo de fluxo de caixa. Nas próximas seções, examinaremos esses dois fatores-e em cada um, discutiremos três maneiras pelas quais os investimentos em sustentabilidade podem contribuir. E as avaliações aumentam à medida que o nível e a taxa de crescimento do fluxo de caixa livre aumentam. Como resultado, as iniciativas de sustentabilidade que aumentam o fluxo de caixa impulsionarão o crescimento do valor.

Of course, to craft sustainability announcements that create value, the underlying investment has to have attractive business economics. And ultimately value creation is a risk-adjusted function of two factors: the growth rate of free cash flow and how long each stream of cash flow lasts. In the coming sections, we’ll look at both of these factors—and under each, discuss three potential ways sustainability investments can contribute.

Accelerating Cash-Flow Growth

Any current valuation is based on a forecast of future cash flows. And valuations increase as the level and growth rate of free cash flow increase. As a result, those sustainability initiatives that enhance cash flow will drive value growth.

alcançar os prêmios de preço. In many (but not all) cases, customers are willing to Pague mais Para produtos que oferecem um benefício de sustentabilidade. Talvez o produto ou serviço permita que o cliente faça uma oferta mais atraente aos seus consumidores finais ou ajude a acelerar o progresso em direção a seus compromissos de sustentabilidade. Ou talvez a contribuição mais cara possibilite para o cliente reduzir seus custos a jusante - por exemplo, custos de descarte para Fabricação -Resíduos relacionados.

Indorama Ventures Limited (IVL), based in Thailand, is a $15 billion integrated global Produtos químicos Empresa e um produtor líder de tereftalato de polietileno (PET), um ingrediente crítico em garrafas de refrigerantes e outras soluções de embalagem. Atraído pelo alto potencial de crescimento do animal de estimação reciclado (RPET) e pela oportunidade de capturar um prêmio de preço sobre o Virgin Pet, a empresa decidiu se posicionar na vanguarda da revolução do RPET, comprometendo -se a investir US $ 1,5 bilhão na iniciativa. Atualmente, a empresa possui vinte instalações de RPET distribuídas na Ásia, Europa e Américas. com a empresa francesa de biotecnologia Carbios, que converterá 50.000 toneladas de PET pós-consumo em RPET de alta qualidade usando uma tecnologia enzimática.

Recycling the equivalent of 50 billion plastic bottles per year, the company has already gained a leadership position in the industry, a position it will seek to strengthen further by doubling capacity by 2030. Getting there will require the company to go beyond mechanical recycling to embrace chemical approaches, as exemplified by IVL’s joint venture with the French biotech company Carbios, which will convert 50,000 tons of postconsumer PET into high-quality rPET using an enzymatic technology.

À medida que os efeitos da escala se materializam, as restrições de matéria -prima relaxam e os custos de conversão diminuem através da inovação tecnológica (por exemplo, AI Powed Visão da máquina para otimizar o processo de classificação), a economia dos negócios melhorará. A maioria dos analistas vê a mudança para o RPET - além de contribuir para um mundo mais sustentável - como tendo um potencial de lucro substancial para o IVL.

Reduzindo a base de custos. There may be options to Custos mais baixos Ao abraçar insumos mais sustentáveis. Talvez a energia eólica ou hidrelétrica seja abundante e com preços atraentes perto de suas instalações e, portanto, ofereça economias atuais, reduzindo a exposição à volatilidade futura do preço da energia. Ou talvez os materiais a montante mais verdes possam gerar economia geral do sistema. A GM, por exemplo, fez grandes movimentos para proteger o fornecimento, reduzir a exposição à volatilidade dos preços e apoiar o desenvolvimento de tecnologias potencialmente de baixo custo para apoiar suas ambições de veículo elétrico (EV). A GM fez grandes investimentos em dois projetos de lítio com sede nos EUA-o projeto de salmoura geotérmica da Hell's Kitchen na Califórnia e o Projeto Thacker Pass em Nevada. A GM tem os primeiros direitos sobre o lítio produzida na primeira fase da Hell's Kitchen e é garantida 100% da produção de fase 1 da Thacker Pass e direitos de primeira oferta em sua fase 2. Estima -se que o Thacker Pass seja capaz de produzir lítio suficiente para 1 milhão de eVs por ano.

Locking in a long-term cost advantage by securing privileged access to scarce inputs is another approach. GM, for example, has made major moves to secure supply, reduce exposure to price volatility, and support the development of potentially lower-cost technologies to support its electric vehicle (EV) ambitions.

On the supply side, lithium is a critical ingredient in EV batteries. GM has made major investments in two US-based lithium projects—the Hell’s Kitchen geothermal brine project in California and the Thacker Pass project in Nevada. GM has first rights on lithium produced in Hell’s Kitchen’s first phase and is guaranteed 100% of Thacker Pass’s Phase 1 production and rights of first offer on its Phase 2. Thacker Pass alone is estimated to be able to produce enough lithium for 1 million EVs per year.

On the Nova tecnologia O lado, a GM, por exemplo, fez um investimento de US $ 60 milhões em Mitra Chem, que está trabalhando em tecnologias de cátodo com base em ferro mais baratas que podem eliminar a necessidade de cobalto e níquel cada vez mais escassos. E no geral, nossa análise constatou que 45% dos anúncios de sustentabilidade da GM eram de alta qualidade em comparação com apenas 17% em nossa amostra completa. Ou pode envolver o lançamento de ofertas totalmente novas no núcleo, perto de adjacências ou novas fronteiras-talvez até girando todo o modelo de negócios existente para capturar novas oportunidades orientadas por sustentabilidade. A empresa, já uma potência em equipamentos elétricos, transformou -se em um provedor líder de

Accessing New Profit Pools. This could entail investments in the core, such as improving the sustainability profile of an existing successful product, service, or business model and then expanding its distribution to new sectors or geographies. Or it could involve launching entirely new offers in the core, near adjacencies or new frontiers—maybe even pivoting the entire existing business model to capture new sustainability-driven opportunities.

Schneider Electric identified a major opportunity to help organizations address the tension between the imperative for climate action and the growth in energy demand driven by digitization and the rise of AI. The company, already a powerhouse in electrical equipment, transformed itself into a leading provider of Soluções de eficiência energética Para empresas e data centers, soluções de eletrificação para proprietários de edifícios e descarbonização soluções para fornecedores de energia. Os investidores recompensaram os anúncios de sustentabilidade da empresa com o dobro do aumento da média da indústria - e nos cinco anos findos em dezembro de 2023, a Schneider Electric superou seu grupo de pares em TSR em 12% ao ano. mais longo. Isso envolve os movimentos para mitigar fatores de risco relacionados à sustentabilidade-e, assim, constroem a confiança dos investidores nos fluxos de caixa futuros.

Extending the Duration of Cash Flows

Another way to enhance value creation is with initiatives that enable existing streams of cash flow to last longer. This typically involves moves to mitigate sustainability-related risk factors—and thus build investor confidence in future cash flows.

Mitigando o risco regulatório. A Antofagasta, uma empresa de mineração de cobre de US $ 6 bilhões com sede no Chile, enfrentou o risco de que os reguladores pudessem limitar seus direitos à água e, portanto, sua produção de mineração, dadas as possíveis necessidades concorrentes das comunidades locais. Em resposta, a empresa fez investimentos significativos em eficiência e reutilização da água - e mais criticamente, investiu mais de US $ 2 bilhões em uma planta de dessalinização em Los Pelambres que tinham potencial em plena capacidade de fornecer 90% das necessidades de água de Antofagasta. Here the goal is to make innovative investments that drive compliance with existing regulations—and to earn a seat at the table to shape the direction of future ones.

In the early 2020s, Antofagasta, a $6 billion copper mining company based in Chile, faced the risk that regulators could limit its water rights, and thus its mining output, given the potential competing needs of local communities. In response, the company made significant investments in water efficiency and reuse—and most critically, it invested over $2 billion in a desalinization plant in Los Pelambres that had the potential at full capacity to supply 90% of Antofagasta’s water needs.

Esses investimentos permitiram à empresa sustentar os níveis de produção e diminuir o uso de águas subterrâneas. Até 2023, a dessalinização foi responsável por 60% do uso real da água, com a meta de 90% que deve ser atingida até 2027. O mercado aplaudiu os movimentos de Antofagasta, com o anúncio mediano da Sustentabilidade da empresa, com a mediana do setor, com o risco de um período que analisamos. comparação com rivais. À medida que os clientes buscam maneiras de atingir seus objetivos de ESG, eles valorizarão os fornecedores que oferecem soluções que, por exemplo, diminuem o escopo 2 e o escopo 3 emissões; aumentar a circularidade de suas ofertas; ou fortalecer sua proposta de valor de sustentabilidade para os consumidores. O foco da Nestlé tem sido garantir que sua cadeia de suprimentos seja livre de desmatamento. On the supply side, the company has reached out with educational offerings and incentives to smallholder farms and mills, supported critical multistakeholder initiatives to enhance the traceability of the supply chain, and has used technologies such as satellite imagery to monitor the field boundaries of all its palm oil suppliers.

Mitigating Customer Risk. By definition, competitive advantage is a matter of comparison with rivals. As customers seek ways to realize their ESG goals, they will most value those suppliers that offer solutions that, for instance, decrease their Scope 2 and Scope 3 emissions; increase the circularity of their offerings; or strengthen their sustainability value proposition to consumers.

Consider Nestle’s approach to addressing the potential environmental and reputational impacts of palm oil, a critical ingredient in many food products. Nestle’s focus has been on ensuring that its supply chain is deforestation-free. On the supply side, the company has reached out with educational offerings and incentives to smallholder farms and mills, supported critical multistakeholder initiatives to enhance the traceability of the supply chain, and has used technologies such as satellite imagery to monitor the field boundaries of all its palm oil suppliers.

On the demand side, it has developed programs such as Beneath the Surface that engage consumers in the critical tradeoffs A empresa está navegando-e as ações que está tomando-para garantir que seu óleo de palma seja livre de desmatamento. Até 2023, 100% das compras de óleo de palma da empresa-e 96% de sua cadeia de suprimentos completa de óleo de palma-estavam livres de desmoriamento certificado. No geral, a parte dos anúncios relacionados à sustentabilidade da Nestlé é de alta qualidade é 36% maior que a média do setor.

Mitigando o risco operacional. descarbonizando a cadeia de suprimentos; ou aumento da reciclagem e reutilização de insumos críticos. As cervejarias usam muita água e, em regiões estressadas com água, a empresa reduziu seu consumo de água para 3,0 hectolitros de água por hectolitro de cerveja, com uma meta de atingir uma redução para 2,6 hectoliters por 2030. As partes interessadas locais para melhorar o armazenamento das águas subterrâneas construindo barragens de areia. Os analistas entendem e apóiam amplamente a abordagem de Heineken - e nossa revisão do impacto da TSR dos anúncios de sustentabilidade de Heineken encontra que o artista mediano produziu o triplo da elevação do anúncio médio para a indústria de produtos de consumo como um todo. O negócio deles é avaliar sua estratégia e investimentos por meio de uma lente de criação de valor. Qual é o nível, crescimento, duração e certeza antecipados de seus fluxos de caixa - e como seus retornos implícitos se comparam com os de outros investimentos em potencial? Os investidores entendem que nem todo investimento importante relacionado à sustentabilidade pode criar valor. Alguns são motivados pelos requisitos regulatórios, outros pela necessidade de ser um bom cidadão corporativo e outros porque têm um retorno atraente do investimento. Se as empresas buscarem estratégias atenciosas que equilibram os mandatos e necessidades de todas as partes interessadas corporativas, a sustentabilidade pode ser avançada em escala. Alexis Colombo In this bucket, we include investments that adapt operations to sustain cash flows by, for example, finding substitutes for scarce or problematic inputs; decarbonizing the supply chain; or increasing recycling and reuse of critical inputs.

Heineken, as part of its EverGreen strategy that seeks to balance growth, profit, capital efficiency, and sustainability and responsibility, has invested in simplification, decarbonization, and water self-sufficiency. Breweries use a lot of water, and in water-stressed regions the company has reduced its water consumption to 3.0 hectoliters of water per hectoliter of beer, with a goal to achieve a reduction to 2.6 hectoliters by 2030.

In Ethiopia, for example, Heineken avoided the need for production cuts through process innovations that nearly halved the operation’s water use, as well as by partnering with local stakeholders to improve groundwater storage by constructing sand dams. Analysts understand and broadly support Heineken’s approach—and our review of the TSR impact of Heineken’s sustainability announcements finds the median performer yielded triple the uplift of the median announcement for the consumer products industry as a whole.

Investors are a highly rational stakeholder. Their business is to evaluate your strategy and investments through a value creation lens. What is the anticipated level, growth, duration, and certainty of your cash flows—and how do your implied returns compare with those from other potential investments? Investors understand that not every important sustainability-related investment can create value. Some are driven by regulatory requirements, others by the need to be a good corporate citizen, and some because they have an attractive return on investment.

Since attractive green opportunities exist in almost every sector, investors expect management to take full advantage of those where the organization’s capabilities and competitive advantage give it a right to win. If companies pursue thoughtful strategies that balance the mandates and needs of all corporate stakeholders, sustainability can be advanced at scale.

The authors would like to thank Eden Cottee-Jones and Sara Roque Loureiro for their help with the analysis.