Startups de tecnologia devem se preparar agora para o próximo boom de IPO

A janela de oportunidade para ofertas públicas iniciais fechadas em 2022 em meio à maior volatilidade e avaliações de queda. O setor de tecnologia global, em particular, sofreu um declínio acentuado - uma queda de 60% de 661 IPOs em 2021 para meros 221 em 2022. Até agora em 2023, o número de novas listagens permanece teimosamente baixas. Com a preparação normalmente levando de 12 a 18 meses, o início do processo agora garantirá que as empresas estejam posicionadas na frente da fila assim que as condições do mercado de capitais melhorarem e a janela do IPO reabre. As startups de tecnologia devem demonstrar um caminho claro para a lucratividade, fornecer evidências específicas do setor de crescimento robusto, reunir uma equipe de gerenciamento experiente e confirmar sua prontidão operacional para a esfera pública. Ao abordar esses tópicos, as startups podem criar um forte plano de negócios e uma história de equidade atraente que os diferencia da concorrência e protege seu local como pioneiros da indústria. 2021, muitas dessas empresas se beneficiaram da adoção acelerada de digitalização e experiências virtuais. De 2012 a 2021, a capitalização de mercado das empresas de tecnologia pública cresceu por um fator de 7,5, em comparação com 3,75 para o S&P 500, 3,0 para a média industrial Dow Jones e 1,3 para o FTSE 100.

Counterintuitive as it may seem, today’s adverse market conditions provide an ideal moment for technology startups to lay the groundwork for going public. With preparation typically taking 12 to 18 months, initiating the process now will ensure that companies are positioned at the front of the queue once capital market conditions improve and the IPO window reopens.

Meticulous preparation will be essential to make a splash in the next IPO wave. Tech startups must demonstrate a clear path to profitability, provide industry-specific evidence of robust growth, assemble an experienced management team, and confirm their operational readiness for the public sphere. By addressing these topics, startups can craft a strong business plan and compelling equity story that set them apart from the competition and secure their spot as industry trailblazers.

Economic Headwinds Shut the IPO Window in 2022

Fueled by low interest rates, technology companies enjoyed a period of substantial growth in the years leading up to 2021. Although the pandemic disrupted macroeconomic conditions in 2020 and 2021, many of these companies benefited from the accelerated adoption of digitization and virtual experiences. From 2012 through 2021, the market capitalization of public tech companies grew by a factor of 7.5, compared with 3.75 for the S&P 500, 3.0 for the Dow Jones Industrial Average, and 1.3 for the FTSE 100.

But 2022 marked a downturn. Global equity markets encountered stiff headwinds as central banks tightened monetary policies to combat inflation. Concurrently, the Russia–Ukraine conflict, the European energy crisis, and supply chain disruptions fueled concerns of a worldwide recession. Moreover, in 2023, the collapse of US regional banks that supported many startup fundings added to investors’ anxiety and triggered a sharp decline in bank stocks. These factors led to heightened uncertainty and volatility in global markets.

Against this volatile backdrop, valuations of the top five public technology companies decreased by approximately $2.5 trillion in 2022, representing more than 25% of the sector’s total value loss. The valuations of Apple and Microsoft declined by 25%, while Amazon and Alphabet (Google’s parent company) shed approximately 40% of their value. The top five private tech companies also lost value in 2022, albeit at a lower rate of 15%.

These developments shut the IPO window—that is, the sweet spot for capital market access that occurs when valuations are high and volatility is low. As shown in Exhibit 1, from December 2021 through March 2023, the average 180-day historical volatility of the MSCI World Information Technology Index increased by 50%, and the index’s average valuation (forward price-to-earnings multiple) fell by nearly 25%.

Global IPO numbers plunged in this challenging environment. (See Exhibit 2.) The gross proceeds of IPOs fell by more than 70% compared with 2021. The biggest contributor to the sharp drop was a 90% decline in proceeds in North and South America compared with 2021. European IPO proceeds declined by 70%, despite Porsche's landmark IPO, which raised $16.8 billion (one of the stock launches in BCG’s data set of IPOs; see “About the Study”).

Although the global volume of technology IPOs declined by 60%, the smaller cohort included some notable companies. These included Mobileye, a developer of autonomous-driving technologies; Technoprobe, a semiconductor producer; and HilleVax, a biotech company.

There was also a sharp decline in the number of startups merging with special-purpose acquisition companies (SPACs) as an alternative route to public markets. (See “SPACs Lose Their Luster.”)

Quando a janela IPO reabrirá? Eles reconhecem que os investidores têm cuidado em colocar seu dinheiro em novas empresas quando o mercado é imprevisível. Em vez disso, os investidores preferem manter seu capital ou canalizá -lo em empresas mais estabelecidas com um histórico comprovado de sucesso. Além disso, flutuações rápidas nos preços das ações exacerbam os desafios de precificar um IPO e garantir uma forte estréia como empresa pública. Como pré -requisito para reabrir a janela de IPO, empresas e investidores devem ganhar confiança de que a volatilidade do mercado está retornando aos níveis médios.

The IPO market’s revival is dependent on several factors:

• Reduced Market Volatility. The high degree of volatility during periods of high uncertainty often causes companies to postpone their IPO listing. They recognize that investors are wary of putting their money into new companies when the market is unpredictable. Instead, investors prefer to retain their capital or channel it into more established companies with a proven track record of success. Additionally, rapid fluctuations in stock prices exacerbate the challenges of pricing an IPO and ensuring a strong debut as a public company. As a prerequisite to reopening the IPO window, companies and investors must gain confidence that market volatility is returning to average levels.
• Sentimento e demanda do investidor. A força desse sentimento desempenha um papel fundamental no preço dos IPOs. O sentimento positivo do investidor pode estimular uma demanda substancial por ações, potencialmente apoiando os preços de IPO. Hoje, o sentimento na comunidade mais ampla de investidores é desfavorável em meio à incerteza macroeconômica predominante. As empresas que contemplam um IPO precisam, portanto, monitorar a evolução do sentimento do investidor ao avaliar o tempo certo para se tornar público. Investors’ behavior is primarily driven by investor sentiment: their expectations for future cash flows and potential investment risks. The strength of this sentiment plays a pivotal role in the pricing of IPOs. Positive investor sentiment can stimulate a substantial demand for shares, thereby potentially supporting IPO pricing. Today, sentiment in the broader investor community is unfavorable amid the prevailing macroeconomic uncertainty. Companies contemplating an IPO therefore need to monitor the evolution of investor sentiment when assessing the right time to go public.
• Avaliações mais altas. Isso pode atrair mais investidores e gerar entusiasmo para um IPO, potencialmente impulsionando os preços das ações mais altos. As decisões de taxa de juros do sistema do Federal Reserve dos EUA e de outros bancos centrais, bem como os possíveis efeitos a longo prazo da turbulência recente no setor bancário, desempenharão papéis importantes na determinação de quando as avaliações e o sentimento do investidor se referirem. Uma oferta maior de empresas prontas para IPO pode estimular o interesse e a demanda dos investidores, o que, por sua vez, promove a atividade da IPO. Além disso, quando várias empresas do mesmo setor estão preparadas para se tornar pública, ele estimula a concorrência entre elas. Esse ambiente competitivo pode levar essas empresas a agilizar seus planos de IPO para obter uma vantagem na corrida para garantir o financiamento público. As startups de tecnologia que procuram aumentar o capital no mercado público devem usar o período intermediário para se preparar, pois o planejamento, a preparação e a execução de IPO geralmente leva de 12 a 18 meses. Esse esforço é o culminar de uma jornada que implica várias rodadas de financiamento. (Consulte “O prazo para ir ao público varia de acordo com a indústria de tecnologia.”) A high valuation indicates positive investor sentiment and confidence in the company's prospects. This can attract more investors and generate excitement for an IPO, potentially driving share prices higher. Interest rate decisions by the US Federal Reserve System and other central banks, as well as the potential long-term effects of the recent turmoil in the banking sector, will play important roles in determining when valuations and investor sentiment rebound.
• Companies’ IPO Readiness. Companies' readiness to take advantage of favorable market conditions creates a virtuous circle. A larger supply of IPO-ready companies can stimulate investor interest and demand, which, in turn, promotes IPO activity. Moreover, when multiple companies in the same industry are prepared to go public, it spurs competition among them. This competitive environment could prompt these companies to expedite their IPO plans in order to gain an edge in the race to secure public funding.

Although the timing is uncertain, the historical cyclicality of these factors means they will eventually turn favorable, causing the IPO window to reopen. Tech startups seeking to raise capital in the public market should use the intervening period to prepare, as IPO planning, preparation, and execution typically take 12 to 18 months. This effort is the culmination of a journey that entails multiple funding rounds. (See “The Timeframe for Going Public Varies by Tech Industry.”)

O que é preciso para obter um IPO bem -sucedido? Mais de 60% dessas empresas recém -listadas veem o desempenho positivo do preço das ações nos primeiros seis meses após o IPO. As empresas cujos preços das ações aumentaram aproximadamente 100% nesse período de seis meses incluem players de biotecnologia Vera Therapeutics e Regencell Bioscience and Software Companies Snowflake e Unity Software.

Embarking on the IPO journey can seem overwhelming, yet there is an encouraging statistic: roughly 90% of tech companies that initiate the IPO process ultimately succeed in going public. More than 60% of these newly listed companies see positive share price performance within the first six months after the IPO. Companies whose share prices rose by approximately 100% within this six-month period include biotech players Vera Therapeutics and Regencell Bioscience and software companies Snowflake and Unity Software.

By carefully preparing for and navigating the IPO process, tech companies can capitalize on the potential for significant growth and Criação do valor do acionista . Para ter sucesso, eles devem se concentrar em várias práticas recomendadas. Para ter sucesso, eles devem se concentrar em várias práticas recomendadas, algumas essenciais para todas as empresas de tecnologia e outras específicas para subsectores individuais. A clareza é essencial para ajudar os investidores a entender a direção futura da empresa e a estratégia de crescimento. As empresas de tecnologia normalmente alocam a IPO prossegue para os requisitos de capital que trabalha, as despesas de capital para alimentar o crescimento a longo prazo,

Clearly explain the use of proceeds. The “use of proceeds” section of the prospectus should clearly explain how the company will utilize the funds raised in the IPO. Clarity is essential to helping investors understand the company's future direction and growth strategy. Tech companies typically allocate IPO proceeds to working-capital requirements, capital expenditures to fuel long-term growth, Desenvolvimento do produto e reembolso da dívida. Por exemplo, o IPO de 2020 do Airbnb levantou US $ 3,8 bilhões, com a maioria dos recursos destinados a expandir os negócios e a parte restante alocada ao regulamentação da dívida. Produtos ou serviços exclusivos, oportunidades substanciais de mercado e equipes de gerenciamento experientes podem ajudar uma empresa a se destacar e conquistar o interesse dos investidores. Por exemplo, Coupang, uma empresa de comércio eletrônico sul-coreano que tornou-se público em 2021, se diferenciou com serviços de entrega rápidos e confiáveis ​​possibilitados por sua rede de logística proprietária e tecnologia inovadora. A empresa

Specify key differentiators. Companies seeking to go public should have compelling sources of differentiation to attract investors and thrive in public markets. Unique products or services, substantial market opportunities, and experienced management teams can help a company stand out and garner investor interest. For example, Coupang, a South Korean e-commerce company that went public in 2021, differentiated itself with fast, reliable delivery services made possible by its proprietary logistics network and innovative technology. The company’s Modelo de negócios É difícil de replicar: possui a maior pegada logística de negócios para consumidor na Coréia do Sul, milhões de produtos, mais de 100 centros de atendimento e logística e tecnologia escalável. Muitos exigem investimentos substanciais em P&D, marketing e infraestrutura antes de lançar produtos. Além disso, para escalar rapidamente e capturar participação de mercado, essas empresas podem continuar gastando muito após o lançamento para adquirir clientes. Isso significa que eles podem não ser lucrativos antes do IPO. Um caminho pouco claro e um prazo mais longo para a lucratividade aumentam a incerteza sobre os retornos, o que pode levar os investidores a aplicar descontos de avaliação mais altos. No entanto, os investidores estarão dispostos a apoiar as empresas se tiverem uma estratégia robusta para o crescimento e a lucratividade a longo prazo. Por exemplo, para acelerar sua lucratividade, o aplicativo de entrega de alimentos indiano Zomato concentrou -se em aumentar sua comissão por ordem e reduzir os custos de publicidade e promoção de vendas como uma porcentagem de receitas.

Demonstrate revenue growth and a path to profitability. Tech companies must showcase a history of strong growth and a clear path to profitability. Many require substantial investments in R&D, marketing, and infrastructure before launching products. In addition, to scale quickly and capture market share, these companies may continue spending heavily after launch to acquire customers. This means that they may not be profitable before the IPO. An unclear path and longer timeframe to profitability add to uncertainty about returns, which could lead investors to apply higher valuation discounts. However, investors will be willing to support companies if they have a robust strategy for long-term growth and profitability. For example, to accelerate its profitability, the Indian food delivery app Zomato concentrated on increasing its commission per order and reducing advertising and sales promotion costs as a percentage of revenues.

Nomear liderança experiente. Líderes experientes podem desenvolver e implementar planos estratégicos, manter relacionamentos robustos com a comunidade de investimentos e garantir sistemas eficazes de gerenciamento financeiro. Por exemplo, o CEO Dara Khosrowshahi e o CFO Nelson Chai se juntaram ao Uber dois anos e um ano antes do IPO da empresa em 2019. Serviço de entrega de refeições DoorDash nomeou Prabir Adarkar como CFO dois anos antes do seu IPO de 2020. A strong management team instills confidence among investors and enhances a company's attractiveness. Experienced leaders can develop and implement strategic plans, maintain robust relationships with the investment community, and ensure effective financial-management systems. For example, CEO Dara Khosrowshahi and CFO Nelson Chai respectively joined Uber two years and one year before the company’s 2019 IPO. Meal delivery service DoorDash appointed Prabir Adarkar as CFO two years before its 2020 IPO.

Estabeleça funções e processos operacionais. As empresas devem desenvolver funções que possam não ter sido necessárias quando eram entidades privadas, mas são cruciais quando se tornam públicas. Para configurar as estruturas e processos organizacionais apropriados, as empresas devem tomar as seguintes medidas: The importance of preparing the organization to operate as a public company cannot be overemphasized and often goes hand in hand with appointing experienced leadership. Companies must develop functions that may not have been necessary when they were private entities but are crucial when going public. To set up the appropriate organizational structures and processes, companies must take the following measures:

• Adaptar a governança corporativa nomeando o Conselho Executivo, estabelecendo uma cadência da reunião e realizando análises de desempenho. É importante nomear diretores independentes que fornecerão uma perspectiva objetiva e externa, bem como a profunda experiência no setor. AUDIT. (Consulte a Figura 3.) Isso permite que os investidores entendam melhor os principais aspectos dos negócios, como os seguintes:
• Set up the investor relations function, define the IPO communications strategies, and appoint personnel for the treasury and accounting function.
• Establish the necessary board committees, such as governance, compensation, and audit.

Provide subsector-specific proof points. Companies must present compelling evidence of their strong performance, in line with that of their specific subsector. (See Exhibit 3.) This allows investors to better understand key aspects of the business, such as the following:

• Business da plataforma: descreva a economia e a escalabilidade unitárias. Por exemplo, a Takeaway.com ofereceu a visão dos investidores sobre sua alta taxa de pedidos recorrentes de clientes fiéis, resultando em fluxos de receita previsíveis. A empresa também compartilhou histórias de sucesso de pilotos lucrativos, como na Holanda, para ilustrar o potencial de alcançar a lucratividade em outras regiões e no nível corporativo geral. Ao se preparar para o seu IPO pré-reiniciado, a Moderna deu aos investidores detalhes sobre produtos no desenvolvimento clínico, incluindo descrições de processos de ensaios, estágios de desenvolvimento de produtos e progresso geral. Por exemplo, a CANOO Technologies, um fabricante de veículos elétricos que tornou-se público em dezembro de 2020, destacou os aspectos únicos de sua tecnologia proprietária, protótipo de trabalho e parcerias estratégicas. Afirm, uma empresa de compra-agora, que tornou-se pública em janeiro de 2021, focou os investidores em como suas inovações mudariam radicalmente o setor de pagamentos e reimaginariam o comércio. Ele também descreveu sua estratégia para aumentar a adoção do cliente. Um plano com a substância e ambição certos é crucial para o sucesso da oferta, mesmo que os regulamentos de valores mobiliários proibam as empresas de divulgar totalmente os detalhes aos investidores. O plano de negócios fornece a base para a história do patrimônio, incluindo um conjunto inicial de teses de investimento e uma clara articulação da intenção estratégica do IPO. Como o plano de negócios e a história da equidade estão intimamente interconectados, sua consistência é um fator crítico de sucesso, e a empresa deve, portanto, desenvolvê -los em uníssono. O Plano de Negócios também apoiará um forte desempenho no mercado de capitais depois que a empresa será pública. Ele fornece as metas financeiras que a equipe de gerenciamento deve revisar e entregar regularmente e que são explicadas aos investidores nas declarações de orientação. Internet platform companies need to showcase robust unit economics and scalability potential. For instance, Takeaway.com offered investors insight into its high rate of recurring orders from loyal customers, resulting in predictable revenue streams. The company also shared success stories from profitable pilots, such as in the Netherlands, to illustrate the potential for achieving profitability in other regions and at the overall corporate level.
• Biotech and pharma: highlight approval phases. Biotech and pharmaceutical companies should emphasize their success in the authorization process, including progression through the stages of clinical development. In preparing for its prerevenue IPO, Moderna gave investors details about products in clinical development, including descriptions of trial processes, stages of product development, and overall progress.
• Tech products: demonstrate a minimum viable product. Tech product companies must demonstrate a successful MVP and a well-defined path to further development and commercialization. For instance, Canoo Technologies, an electric-vehicle manufacturer that went public in December 2020, highlighted the unique aspects of its proprietary technology, working prototype, and strategic partnerships.
• Disruptors: showcase business model innovation. Disruptive companies need to underscore their unique business models and potential to revolutionize industries. Affirm, a buy-now, pay-later firm that went public in January 2021, focused investors on how its innovations would radically change the payments industry and reimagine commerce. It also outlined its strategy for increasing customer adoption.

Building a Strong Business Plan

These best practices provide the foundation for creating a robust business plan during the IPO preparation stage. A plan with the right substance and ambition is crucial to the offering’s success, even though securities regulations prohibit companies from fully disclosing the details to investors. The business plan provides the basis for the equity story, including an initial set of investment theses and a clear articulation of the IPO's strategic intent. Because the business plan and equity story are closely interconnected, their consistency is a critical success factor, and the company should therefore develop them in unison. The business plan will also support a strong capital market performance after the company goes public. It provides the financial targets that the management team must regularly review and deliver and that are explained to investors in the guidance statements.

Desenvolvendo um forte plano de negócios Auxílios precoces para esclarecer a posição competitiva de uma empresa de tecnologia e fornece informações sobre as etapas necessárias para melhorar os ganhos e, por sua vez, aumentar a avaliação da empresa. Por exemplo, para fortalecer seu plano de negócios, a Uber saiu de vários mercados não lucrativos, incluindo China, Rússia e Sudeste Asiático, para escapar de intensos desafios de concorrência e regulamentação. A empresa vendeu suas operações na China e no sudeste da Ásia para Didi Chuxing e agarrar, respectivamente, e fundiu suas operações russas com o Yandex Taxi. Para convencer os investidores em potencial a participar do IPO, essa narrativa descreve as perspectivas de crescimento da empresa, vantagens competitivas e potencial para o sucesso futuro. Uma história de equidade eficaz é envolvente e convincente, mostrando os aspectos únicos da empresa que a tornam uma oportunidade atraente de investimento. (Veja a Figura 4 para alguns deles.) Os principais elementos incluem discutir os produtos ou serviços inovadores da empresa, tecnologia proprietária, posição robusta do mercado e tendências de longo prazo e caminho para operações e lucratividade em escala. A narrativa deve fornecer uma perspectiva imparcial e externa do investidor sobre a indústria e a empresa enquanto transmitia uma visão estratégica de longo prazo, apoiada por orientação tangível e um histórico de desempenho bem-sucedido.

Crafting a Compelling Equity Story

Crafting a powerful equity story is essential for technology companies as they strive to attract investments and have a successful public market debut. To persuade potential investors to participate in the IPO, this narrative outlines the company's growth prospects, competitive advantages, and potential for future success. An effective equity story is engaging and convincing, showcasing the unique aspects of the company that make it an attractive investment opportunity.

Compelling equity stories for technology companies have several common themes. (See Exhibit 4 for some of these.) Key elements include discussing the company's innovative products or services, proprietary technology, robust market position and long-term trends, and path to scaled operations and profitability. The narrative should provide an unbiased, external investor's perspective on the industry and company while conveying a long-term strategic vision supported by tangible guidance and a track record of successful performance.

Companies can use their strong business plans and equity stories to attract Dois tipos de investidores de apoio : Os investidores ancorados que compram uma participação antes do processo de IPO comecem e os investidores da Cornerstone que adquirem ações após o processo são iniciados, mas antes da construção de livros formais. Esses investidores são tipicamente jogadores conhecidos e respeitados, como grandes corporações ou investidores financeiros. Seu investimento no IPO fornece um selo de aprovação que ajuda na venda do IPO para a comunidade mais ampla de investidores e promove um preço de listagem mais alto. Inscreva -se

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Considerando que a preparação meticulosa de IPO requer um mínimo de 12 a 18 meses, as startups de tecnologia que desejam ir a público devem usar a calma atual na atividade de IPO para estabelecer as bases para sua listagem de ações. As áreas de foco incluem otimizar sua estratégia de entrada no mercado, refinar seu ajuste de produto para mercado, diversificar suas ofertas de produtos, inserindo negócios adjacentes e descrevendo um caminho para a lucratividade. Para estabelecer os pré -requisitos para um IPO bem -sucedido, eles devem adaptar suas comunicações de investidores, reestruturar sua governança e preparar seus negócios para atender aos requisitos de relatório. Preparação completa e uma história de equidade convincente são essenciais para apresentar a empresa na melhor luz e navegar suavemente os meandros do Processo IPO . A janela IPO será reaberta quando as condições do mercado melhorarem - para aproveitar a oportunidade, as startups de tecnologia devem começar a se preparar hoje. Parceiro sênior; Líder global de fusões & amp; Aquisições