Em 2022, o pior ano para os mercados de ações desde 2008, os investidores no setor de telecomunicações se beneficiaram do setor de características utilizadas. O retorno mediano do acionista total (TSR) para o S&P Global 1200 foi de –17% no ano, mas o TSR mediano para empresas de telecomunicações foi de –4%. (Veja Anexo 1.) De fato, este foi um bis do último mercado de capitais spirtou em 2018, quando os telcos globais caíram 3% em comparação com o mercado geral em queda em 8%. pelos serviços essenciais que o setor fornece. No geral, o desempenho do TSR de um ano de Telcos ficou em 13º lugar entre as 33 indústrias rastreadas, aumentando o setor por três entalhes no ranking TSR de cinco anos, do 29º lugar para o 26º. (Veja Anexo 2 e 3.)
As inflation, rising interest rates, and geopolitical risk roiled financial markets, telco share prices reflected the steady revenues generated by the essential services the sector provides. Overall, telcos’ one-year TSR performance ranked 13th among the 33 industries tracked, moving the sector up three notches in the five-year TSR ranking, from 29th place to 26th. (See Exhibits 2 and 3.)
But possessing traits similar to those of a utility remains a long-term handicap for telco operating companies. Risk-averse business cultures impede the digital transformations that many telcos still need to embrace if they are to compete effectively. In addition, companies committed to delivering rich dividend payouts may have less financial flexibility as they seek to finance 5G and fiber rollouts—which can increase capex needs by 5% and 20%, respectively—and other key initiatives. In short, the sector’s structural challenges remain to be dealt with, and company valuations reflect the market’s view of these challenges.
In contrast, infrastructure companies were a bright spot in the telco universe in recent years. The performance of companies managing network assets—many of them spun off from operators—boosted the five-year TSR for the telco sector, despite a sharp reversal in one-year TSR momentum, from a median of 32% in 2021 to a median of –27% in 2022. Low interest rates had fueled past outperformance by enabling M&A and making infrastructure companies attractive to income-seeking investors; higher rates were a bane.
Currently, infrastructure companies account for only 6 of the 59 companies in our sample and only 10% of the telco sector’s market value. Even in a climate of higher interest rates, these numbers may continue to grow as more operating companies decide to spin off their physical networks and free up capital for other initiatives. A few telcos have gone further, separating into a network company (managing the network as a whole, rather than just the physical assets) and a service company (handling products and executing sales and customer care). Others are now weighing the pros and cons of carving out a network or service company. These decisions indicate the tough choices that confront companies in the sector.
Unpacking the Numbers
Thanks in large part to dividend payouts, telcos have achieved a positive median annual TSR of 4.2% over the past five years. This figure somewhat masks the underlying reality that the telco sector as a whole experienced a net decline of about $300 billion in market value during this period. Although 24 companies combined to gain $311 billion in market value, 35 companies combined to post a loss of about $610 billion. A single operating company (T-Mobile US) was responsible for more than a third of the positive contribution, and four infrastructure companies generated another quarter of the gains. Large incumbent operators were well represented on the negative side of the ledger, although divestitures played a significant role in these results.
After sorting the operating companies into three archetypes (global providers, national players, and smaller providers), we found that the global providers underperformed the other two segments. Global providers had a five-year median TSR of 2.7%, while national players delivered 4.2%, and smaller providers returned 3.6%. (See Exhibit 4.) In some instances, size may be a key factor: large companies can be less nimble, and rapid growth can be harder to achieve from a larger base. But given the geographic diversity in our global list, it is important not to overlook the role of local regulatory and competitive landscapes.
One way to obtain a snapshot of the performance drivers for the top companies in each archetype is by disaggregating the factors contributing to each company’s TSR . (Veja os Anexos 5, 6, 7 e 8.) Para a mediana de telecomunicações globais neste grupo, o rendimento de dividendos e a mudança de margem foram os únicos dois contribuintes positivos para o TSR de cinco anos. Os dividendos também foram importantes para os principais telcos nacionais e menores, mas esses arquétipos também receberam contribuições do crescimento das vendas e expansão múltipla.
Como demonstrado por Bharti e T-Mobile US-os líderes nas categorias globais e nacionais, respectivamente-as empresas podem confiar em diferentes fatores de desempenho. Para Bharti, o crescimento das vendas e a melhoria da margem foram críticos; Para a T-Mobile US, a expansão múltipla foi o fator mais forte do TSR.
Como um grupo, empresas de infraestrutura, nosso quarto arquétipo, continuam bem acima dos operadores, publicando um TSR mediano de cinco anos de 11,2%, apesar de sua queda em 2022. No entanto, esse número é uma grande etapa de um grande etano de um tipical de um tipical que o TSR foi o que o TSR é de cinco anos, o Mertin Salmentsr foi o que as empresas do TSR foram entregues para a empresa de cinco anos em 201. Esses dois fatores foram fortes o suficiente para superar um grande efeito negativo de contração múltipla em 2022.
Telco Value Standouts
The December 2022 BCG article “ O que cinco tendências significam para as empresas de telecomunicações ”Descreve cinco vetores estratégicos que os telcos podem seguir para criar valor em meio a tendências, como o Push para aplicações B2B habitadas por 5G, as recompensas potenciais para os telcos da separação estrutural e o surgimento iminente de Web3. Melhoras em alguns dos principais criadores de telco.
Improve Transformative Enablers. Seu forte registro de criação de valor marca a T-Mobile-US-que lidera a lista de jogadores nacionais, bem como o conjunto completo de empresas em nosso estudo-como um espremedor conspícuo e ágil entre as grandes empresas de telco. Segmentos de clientes. O terceiro trimestre de 2022. O acordo de sprint também ampliou a base de clientes da T-Mobile, e a empresa agora espera ultrapassar os US $ 43 bilhões em sinergias projetados no momento da aquisição de US $ 26 bilhões.
T-Mobile US acquired Sprint partly for its midband 5G spectrum assets. After adding to them in a recent auction, the company now expects to be able to reach a population of 300 million with 5G service by the end of 2023. A report from research firm Ookla found that T-Mobile US—previously a laggard in network quality—topped its rivals in speed and availability in the third quarter of 2022. The Sprint deal has also broadened T-Mobile US’s customer base, and the company now expects to surpass the $43 billion in synergies projected at the time of the all-stock, $26 billion acquisition.
“Telco to Techco”— Growth Outside the Core. Bharti Airtel, o criador de maior valor entre grandes fornecedores globais, opera na Índia (seu maior mercado) e dois outros países do sul da Ásia, bem como em 14 países africanos. No mercado de rápido crescimento, mas altamente competitivo, a Bharti alcançou um crescimento significativo das vendas, aprimorando a experiência do cliente e buscando uma estratégia de "premiumização".
Digital tools play a key role for Bharti. AI e o aprendizado de máquina (ML) ajuda as redes a otimizar e melhorar o serviço. Melhor gerenciamento e integração de Dados do cliente Habilite campanhas mais direcionadas com mais precisão e uma experiência consistente do cliente em pontos de contato. Esses esforços suportam o impulso de premiumização, incentivando os clientes a migrar de telefones de recursos para smartphones, mudar de planos pré -pagos para pós -pagos e instalar conexões de fibra doméstica. A empresa oferece aos clientes de alto valor a Airtel Black Packages, que agrupam sem fio e fibras. Até agora, a Bharti superou seus concorrentes na melhoria da receita média por usuário (ARPU) em um país onde as ARPUs foram comparativamente baixas. Inscreva -se
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BIONIC CORE REASIS. O ELISA da Finlândia, que ocupa o segundo lugar em nossa lista de fornecedores menores, alcançou seu TSR anual médio de cinco anos de 13% em parte por sua habilidade em adquirir e integrar outras empresas locais, primeiro em Telecomunicações e mais recentemente em serviços digitais internacionais. Aquisições focadas em tecnologia-juntamente com uma rede de auto-organização que a empresa desenvolveu internamente-fez de Elisa um destaque na entrega de análises em escala, inclusive para outras empresas de telecomunicações. Os investimentos em automação e ML suportam sua cultura de melhoria contínua, tanto no gerenciamento de rede quanto no atendimento ao cliente. As ofertas fora dos principais negócios da empresa incluem serviços de entretenimento para consumidores, serviços de TI baseados em nuvem para clientes corporativos e soluções de software ML/AI para as indústrias de telecomunicações e fabricação.
o potencial para empresas de telecomunicações nos serviços B2B e no Internet das Coisas (IoT) está sublinhado pelo STC da Arábia Saudita. Em parte por causa do desempenho de sua subsidiária STC Solutions, o STC ocupa o quarto lugar entre os fornecedores nacionais, com crescimento de vendas e expansão múltipla contribuindo para um TSR anual médio de 11%.
Next-Gen Operating Model. Para a Telstra da Austrália, a quarta empresa do arquétipo de telecomunicações globais, a expansão múltipla tem sido o contribuinte mais importante para o TSR nos últimos cinco anos. Em 2021, a Telstra vendeu quase 50% da Amplitel, sua subsidiária de torres móveis, a um consórcio de investidores institucionais. Em outubro passado, a Companhia anunciou outros planos de reestruturação e reestruturação, que incluem (entre outras etapas) movendo sua infraestrutura de linha fixa, ativos imobiliários e fluxos de caixa relacionados a uma unidade separada. Os negócios principais mais simples e menos intensivos em capital daqui para frente incluirão operações de varejo e a tecnologia e o espectro sem fio que os apoiam. Desde o seu IPO em maio de 2015, a CellNex aproveitou as taxas de juros do Ultralow para montar um portfólio de 130.000 torres em 12 países. As vendas aumentaram de quase € 800 milhões em 2017 para 2,5 bilhões de euros em 2021, e as margens também melhoraram significativamente. Na classificação do ano passado, a CellNex liderou todos os criadores de valores de televisão, graças ao seu TSR anual médio de 40% de 2017 a 2021.
Tower divestitures have likewise played an important role for infrastructure companies such as Spain’s Cellnex, Europe’s biggest tower operator and the top value creator on our infrastructure company list. Since its IPO back in May 2015, Cellnex has taken advantage of ultralow interest rates to assemble a portfolio of 130,000 towers across 12 countries. Sales rose from almost €800 million in 2017 to €2.5 billion in 2021, and margins improved significantly as well. In last year’s ranking, Cellnex topped all telco value creators, thanks to its average annual TSR of 40% from 2017 to 2021.
