Gerando valor apesar dos tempos mais difíceis

Shifting investor priorities and volatile markets changed the rules of the game for Tecnologia, mídia e telecomunicações (TMT) Empresas em 2022-mas o histórico de longo prazo do setor permanece notável.

The 2023 TMT Value Creators Report mostra que muitas empresas, principalmente no setor de tecnologia, geraram imenso valor nos últimos cinco anos. No total, nossa lista global de 335 empresas de TMT de capital aberto criou US $ 4,7 trilhões em valor com base nas mudanças de avaliação do mercado durante o período de cinco anos encerrado em 31 de dezembro de 2022.

Most of the top 10 value creators each generated more than $100 billion, and Apple and Microsoft each created over $1 trillion. Notably, all but 2 of the top 20 value creators were tech companies benefiting from the digitization of business and personal life. (See Exhibit 1.)

O campo de jogo mudou para empresas de TMT de duas maneiras em 2022. Primeiro, elas foram sujeitas à ampla turbulência do mercado desencadeada pela guerra na Ucrânia, além de crescer as taxas de inflação e juros. Juntamente com esses desenvolvimentos macro, muitos jogadores da TMT foram atingidos pela mudança no foco do investidor do "crescimento a todo custo" para "crescimento eficiente e lucrativo". A recuperação do mercado beneficiou os estoques de tecnologia em particular, mas, de acordo com o novo humor, aqueles que se recuperaram mais são aqueles que demonstram lucros e crescimento, como Apple, Microsoft e Alphabet. 2022 como investidores buscavam seus retornos mais semelhantes a utilidades em meio às difíceis condições do mercado. O retorno mediano do acionista total (TSR) do setor venceu os setores de tecnologia e mídia, bem como o S&P Global 1200, um índice de ações mundiais. (Consulte o Anexo 2.)

This focus on profitable growth has continued into the first months of 2023 as markets have recovered some of their losses. The market recovery has benefited tech stocks in particular, but in keeping with the new mood, those that have bounced back furthest are those demonstrating both profits and growth, such as Apple, Microsoft, and Alphabet.

This report digs into how TMT companies can create value in this environment, including leveraging disruptive opportunities in generative AI and the metaverse.

The telco sector outperformed in 2022 as investors sought its more utility-like returns amid the difficult market conditions. The sector’s median total shareholder return (TSR) beat the tech and media sectors as well as the S&P Global 1200, an index of worldwide stocks. (See Exhibit 2.)

The telco sector’s relative outperformance in 2022 pushed its median annual five-year return to 4.2%. It also helped its ranking versus other sectors: in a list of 33 industries ranked by five-year median annual returns, telcos improved from 29th to 26th. (See Exhibit 3.)

The tech sector, in contrast, endured the “tech winter” as it fell out of favor with investors. The sector’s median one-year TSR was a remarkable –26%. Yet its long-term record meant its five-year median annual return remained a strong 13%. Given the change of investor sentiment, tech no longer had the highest five-year return of the 33 industries—but it remained a strong third.

For the media sector, the story in 2022 was somewhere in between. But the tough market conditions of 2022, combined with the sector’s weaker long-term record, meant it slid a long way down the sector-by-sector list, from 15th to 27th. The sector’s five-year median annual return was marginally worse than telcos at 3.7%.

Um desempenho consistente em tempos difíceis

As mentioned earlier, the most significant value has been created by well-known tech mega-caps, with the top ten in tech contributing more than 70% of the sector’s five-year absolute value creation. (See Exhibit 4.)

But even in other sectors, innovative management can lead to substantial value creation; T-Mobile US topped the telco sector for value creation with $119 billion over five years. The mobile operator has broadened its longstanding and innovative “un-carrier” strategy to new customer segments, it’s a US leader in deploying 5G, and the all-stock, $26 billion acquisition of Sprint has yielded synergies larger than forecasted.

Looking at TSR, which highlights relative performance, it is clear that many companies outside the mega-caps have retained their track record of consistent, strong returns even after 2022’s challenges. These repeated outperformers include video game publisher Capcom, chip-testing company Lasertec, and telco Cellnex. (See Exhibit 5.)

Para empresas de tecnologia, uma abordagem transformada

Observando a criação de valor durante o horizonte de cinco anos, apenas cerca de 20% das empresas tiveram um recorde negativo de cinco anos, apesar dos declínios de 2022. A história de criação de valor forte do setor de tecnologia permanece amplamente intacta, com US $ 5,3 trilhões criados, sustentados pelos US $ 2,7 trilhões em valor gerado coletivamente pela Apple, Microsoft e alfabeto. (Consulte o Anexo 6.)

A recente série de cortes de empregos no setor de tecnologia é um exemplo de quantas empresas de tecnologia pública neste relatório estão focadas em atingir os alvos de linha de base, em vez de apenas o crescimento da receita da linha de primeira linha. No entanto, mesmo em 2022, algumas empresas prosperaram, publicando TSRs invejáveis ​​de um ano. Os três principais TSRs de um ano em tecnologia foram publicados por empresas de hardware que se beneficiam do investimento em descarbonização global, como veículos elétricos e energia renovável. Esses três-Delta Electronics, Walsin Lihwa e Guangzhou grande poder-cada um ano acima de 50%. No final de 2022, o BCG trabalhou com a Nasscom, a Associação de Comércio de Tecnologia da Índia, para identificar

The foundations are already being laid for the next wave of value creation. Late in 2022, BCG worked with Nasscom, India’s tech trade association, to identify 12 tecnologias gerando um momento de alto financiamento Globalmente, isso impulsionará P&D forte e desencadeará a interrupção. As tecnologias nomeadas: análise autônoma, realidade aumentada e realidade virtual, direção autônoma, visão computacional, aprendizado profundo, livros distribuídos, computação de borda, tecnologia de sensores, robôs inteligentes, tecnologia espacial, tecnologia de sustentabilidade e 5G/6G. A área de investimento mais bem classificada é a Tech Sensor, onde os aplicativos variam de wearables de saúde pessoal à automação de fábrica. Publicamente divulgou acordos refletindo investimentos particulares nos últimos cinco anos, investiram mais de US $ 80 bilhões no setor. O recebimento também de investimentos particulares divulgados publicamente é a análise autônoma, onde as aplicações podem ser qualquer coisa, desde recomendações "o que assistir a seguir" em plataformas de streaming até a manutenção preditiva de motores a jato. Os investidores colocaram mais de US $ 50 bilhões em empresas nessa área no mesmo período.

Investment has poured into some of these technologies that are anticipating the creation of whole new industries. The top-ranked area of investment is sensor tech, where applications vary from personal-health wearables to factory automation. Publicly disclosed deals reflecting private investments in the past five years have put more than $80 billion into the sector. Also receiving large publicly disclosed private investments is autonomous analytics, where applications can be anything from “what to watch next” recommendations on streaming platforms to predictive maintenance of jet engines. Investors have put more than $50 billion into companies in this area over the same period.

Let’s look at the tech subsectors in more detail.

Software. Apesar de um TSR médio de um ano de –27%, de acordo com o slide do mercado mais amplo da Tech, o retorno médio anual de cinco anos do subsetor foi de 16%. Os retornos mais altos foram gerados por empresas que ocuparam verticais importantes, como a plataforma de publicidade on -line da mesa de comércio e especialista em segurança cibernética Fortinet, ou que fornecem subserviços vitais a outras empresas de software, como a empresa de banco de dados MongoDODB. As amplas tendências que conduziram a criação de valor do software - a digitalização da vida pessoal e empresarial e a mudança para a nuvem - continuarão a impulsionar o subsetor adiante, acelerado por IA generativa, robótica inteligente, computação de borda e outras tecnologias em que a inovação está impulsionando novas aplicações.

Semiconductors. Se houve um inverno tecnológico, o subsetor de semicondutores estava no meio da nevasca: em 2022, as empresas de semicondutores registraram um TSR anual mediano de –33%, com problemas da cadeia de suprimentos ainda se aproximando. Mas o retorno médio anual de cinco anos permaneceu em 17%. A perspectiva está misturada. Há um excesso dos chips de memória DRAM e NAND usados ​​em PCs e smartphones, mas os chips usados ​​em Espera -se que os carros elétricos fiquem em falta por anos . Enquanto isso, os governos continuam repensando os riscos causados ​​pela concentração geográfica da oferta.

Serviços de TI. A unidade das empresas para a transformação digital é uma das principais razões pelas quais o retorno médio anual de cinco anos desse subsetor foi de 16%. Para continuar criando valor, os fornecedores devem se posicionar firmemente nas tecnologias que os compradores continuam a considerar prioridades estratégicas, como nuvem, análise, desenvolvimento de aplicativos e IA. Inscreva -se

Para mídia, uma longa lista de problemas

Retornos do setor de mídia foi atingida pela ampla turbulência do mercado, mas o setor também teve muitos problemas. Algumas delas são uma ressaca da era do bloqueio nas principais economias ocidentais, com os gastos do consumidor em 2022 normalizando após dois anos em que os consumidores presos aumentaram seus gastos com entretenimento digital. Cerca de 50% da receita do setor é da publicidade, que está altamente correlacionada com o PIB. O crescimento ano a ano na publicidade dos EUA diminuiu de 11% no primeiro semestre de 2022 para 6% no segundo tempo, de acordo com a empresa de inteligência de mídia Magna. Muitos players de mídia também estão sofrendo à medida que a receita de anúncios gravita em plataformas globais como o Facebook e o Google.

The economic slowdown also has an outsize impact on media companies. Some 50% of the sector’s revenue is from advertising, which is highly correlated with GDP. Year-over-year growth in US advertising slowed from 11% in the first half of 2022 to 6% in the second half, according to media intelligence company Magna. Many media players are also suffering as ad revenue gravitates toward global platforms such as Facebook and Google.

Entre as empresas que mostram um retorno positivo em 2022 contra esse cenário desafiador, um grande número delas foi dos EUA, sublinhando o dinamismo contínuo e o gerenciamento empreendedor de algumas empresas de mídia dos EUA. Olhando mais de cinco anos, no entanto, a imagem é mais internacional devido à natureza globalizada do mercado de videogames, que forneceu 25% dos 20 principais artistas de mídia.

Para criação de valor, o alfabeto se destaca. Sem ele, o setor teria perdido valor substancial. Das 66 empresas do setor, 31 caíram em valor em cinco anos, somando US $ 561 bilhões. Para muitos titulares de mídia, grandes investimentos em conteúdo não valeram a pena. Devido ao ganho do alfabeto de US $ 416 bilhões, no entanto, o setor conseguiu uma estreita criação de valor de US $ 60 bilhões. Mas até o alfabeto ficou sob pressão no ano passado, quando os gastos com publicidade diminuíram e os concorrentes no YouTube, como o Tiktok, ganharam participação de mercado em vídeo de formato curto. Esses desafios continuam este ano com a Microsoft anunciando a integração da funcionalidade ChatGPT da OpenAI no Bing, potencialmente pressionando o negócio de pesquisa principal do alfabeto. Fatores econômicos como a inflação e a ameaça de uma recessão provavelmente continuarão afetando os gastos com consumidores e anúncios. Além disso, em 2023, há menos eventos de mídia de letreiro, como a Copa do Mundo da FIFA, as Olimpíadas ou uma eleição presidencial dos EUA.

The outlook for value creation in 2023 is mixed. Economic factors such as inflation and the threat of a recession will likely continue to impact consumer and ad spending. In addition, in 2023 there are fewer marquee media events such as the FIFA World Cup, the Olympics, or a US presidential election.

Mas a indústria da mídia pode ser mais resiliente do que nas recessões anteriores. Uma razão é que o marketing de desempenho e a publicidade digital baseada em programática devem permanecer fortes. Houve e continua a haver algum interesse em mídia de empresas de telecomunicações e empresas de tecnologia, embora ainda não esteja claro se essas empresas serão satisfeitas que distribuam conteúdo gerado por outras pessoas ou desejam criar serviços de ponta a ponta. (A resposta também pode variar de empresa para empresa.) Podemos ver mais modelos de negócios híbridos após anos de foco no modelo de assinatura, com empresas como a Disney e a Netflix oferecendo serviços híbridos a preços mais baixos que também geram revolução de publicidade. mercado competitivo. Exemplos recentes de consolidação incluem a fusão da Warnermedia e Discovery, bem como a combinação da Britbox da empresa de mídia britânica e seu hub ITV em uma única marca ITVX. Assim como no setor tecnológico, a lucratividade se tornou fundamental. Provedor Ooredoo. Os atores nacionais podem ser mais ágeis do que os rivais maiores; Os participantes globais também podem achar mais difícil alcançar o crescimento de sua base maior. Mas, dada a diversidade geográfica em nossa lista global, é importante reconhecer que os atores nacionais podem ter paisagens regulatórias e competitivas locais benéficas. À medida que essas mesmas empresas de tecnologia reduzem o número de funcionários, os empresas de telecomunicações podem achar mais fácil recrutar o talento necessário para sua agenda de transformação digital, que é extensa e inclui atualizar redes para um futuro de uso intensivo em nuvem definido por software.

Over-the-top streaming services likely will continue to see consolidation through M&A, service brand combination, or service discontinuation as companies look toward future value creation in an increasingly crowded and competitive market. Recent examples of consolidation include the WarnerMedia and Discovery merger as well as UK media company ITV’s combination of BritBox and its ITV hub into a single ITVX brand. As with the tech sector, profitability has become key.

Bright Spots for Telcos in a Downturn

The era of efficient and profitable growth fits telcos better than growth at all costs, and in the 2022 rankings, telcos made up three of the top ten TMT companies for one-year TSR—China Unicom, China Telecom, and Qatari fixed and mobile provider Ooredoo.

Looking at median five-year returns, national players generally outperformed global operators, with Saudi Arabia’s Etihad Etisalat providing the best five-year record. National players may be more nimble than larger rivals; global players may also find it harder to achieve growth from their larger base. But given the geographic diversity in our global list, it is important to recognize that national players may have beneficial local regulatory and competitive landscapes.

Investors’ new focus on profitable growth has created new opportunities for telcos to create value in 2023. They may find that tech firms targeting some of the same markets, such as IoT and collaboration, are now more interested in partnering than outright competition. As these same tech firms reduce headcount, telcos may find it easier to recruit the talent they need for their digital transformation agenda, which is extensive and includes upgrading networks for a software-defined, cloud-intensive future.

Ao mesmo tempo, o aumento das taxas de juros e a desaceleração das oportunidades de fusões e aquisições para criar valor. Por exemplo, essas tendências podem tornar mais difícil para as empresas de telecomunicações vender parte ou toda a sua infraestrutura, um movimento que pode facilitar um modelo operacional de próxima geração com um foco maior na inovação de crescimento e serviços.

(Para um mergulho mais profundo na criação de valor por empresas de telecomunicações em 2022, consulte O relatório de criadores de valor de telecomunicações de 2023, = Pontos brilhantes para empresas de telecomunicações em uma crise. )

Estratégias-chave para criação de valor futuro

Para criar valor na era lucrativa de crescimento, as empresas precisam se concentrar em quatro áreas. (Consulte o Anexo 7.)

revisitar a estratégia para vencer. As prioridades devem incluir a modernização de produtos e a exploração de novos modelos de negócios, movimentos vitais que podem ter sido negligenciados no painel para expansão. Em uma era de investimento restrito relacionado a taxas de juros mais altas, as empresas precisam focar recursos no desenvolvimento de produtos e na estratégia de entrada no mercado. Isso torna o perfil do cliente essencial; Essas otimizações exigem uma compreensão profunda dos clientes e dos processos de compra. Os clientes também se tornaram mais avessos ao risco e menos interessados ​​em mudar os fornecedores. Isso significa que as empresas precisam de um pensamento novo e mais disciplinado no desenvolvimento de produtos, fechando projetos onde os retornos não são claros. Os gerentes precisam criar um equilíbrio entre a inovação e a adoção do produto, com a vontade de pagar corretamente para gerar retornos apropriados; Essa é outra estratégia para concentrar os recursos, aumentando a responsabilidade do investimento em P&D. TMT players need to break with simplistic investment plans that prioritize growth with little regard for profitability. Priorities should include modernizing products and exploring new business models, vital moves that may have been overlooked in the dash for expansion. In an era of constrained investment related to higher interest rates, companies need to focus resources on both product development and go-to-market strategy. This makes customer profiling essential; these optimizations require a deep understanding of customers and the buying processes.

Generate product efficiency. Investors may no longer fund speculative corporate adventures into new markets. Customers too have become more risk-averse and less keen to change suppliers. This means companies need new and more disciplined thinking in product development, closing down projects where returns are unclear. Managers need to create a balance between product innovation and adoption at the right willingness-to-pay to generate appropriate returns; this is another strategy to focus resources, increasing the accountability of R&D investment.

Focus go-to-market productivity. No ambiente atual, muitas empresas precisam descobrir novas rotas para o crescimento. Táticas anteriores de expansão, como excesso de inflação de orçamentos de marketing ou corte agressivo de preços, não são mais apropriados. Em vez disso, as empresas devem se concentrar no crescimento por meio de sua base de usuários existentes, de subida e ajustar os preços para melhorar as margens consistentemente com o tempo.

Crie uma organização enxuta. As empresas que se concentram nas três áreas acima devem encontrar economia de eficiência, pois se concentram nas atividades centrais que geram mais valor. Em momentos de mudança assim, Many firms overbuilt capacity during the growth era, and the tens of thousands of tech and media job cuts (as of the beginning of April) show that some of this is now being unwound. Companies that concentrate on the above three areas should find efficiency savings as they focus in on the core activities that drive the most value. At times of change like this, Orçamento baseado em zero pode economizar custos e liberar recursos para buscar as perspectivas robustas de crescimento que ainda estão por vir. Por exemplo, no início deste artigo, identificamos 12 tecnologias de crescimento com alto momento de financiamento e forte potencial perturbador. Uma delas, a IA, tem um efeito multiplicador, reduzindo os custos da automação a um nível que abre novas abordagens ao fluxo de trabalho e aos modelos de negócios inovadores.

Opportunities in AI and the Metaverse

It is important to underline that TMT firms still enjoy an abundance of growth opportunities. For example, earlier in this article, we identified 12 growth technologies with high funding momentum and strong disruptive potential. One of these, AI, has a multiplier effect, driving down the costs of automation to a level that opens fresh approaches to workflow and innovative business models.

Os gerentes devem cuidar particularmente de ameaças e oportunidades de mudança de jogo com IA generativa, uma tecnologia que pode criar imagens, texto e código de computador. Agora, isso atingiu um ponto de inflexão devido a novos modelos de fundação, os grandes modelos de IA de uso geral que avançaram significativamente devido a avanços no desenvolvimento do algoritmo, a disponibilidade de enormes volumes de dados e um aumento no poder computacional disponível a um custo reduzido. Em suma, os modelos estão ficando maiores e mais inteligentes. Mas as altas barreiras à entrada provavelmente significam que alguns grandes jogadores controlam a tecnologia principal. Vemos grandes empresas de tecnologia, como a Microsoft e o Google, dobrando a construção e possuindo modelos de fundação, que podem ter bilhões de parâmetros (uma medida para o poder do modelo) e custam mais de US $ 50 milhões para criar. A plataforma de desenvolvimento de software Github já está sugerindo código em tempo real para os desenvolvedores de software com seu produto Copilot, e o BuzzFeed disse que usará o mesmo modelo para gerar testes e outros conteúdos.

Other TMT companies have opportunities to enhance or fine-tune these models, however, and apply them to high-potential use cases such as software development in tech, content creation in media, or network operation optimization for telcos. The software development platform GitHub is already suggesting code in real time to software developers with its Copilot product, and BuzzFeed has said it will use the same model to generate quizzes and other content.

Há também oportunidades de criar ferramentas que ajudarão os desenvolvedores a implantar modelos de fundação para casos de uso específicos, acelerar o desenvolvimento e ajudar a se conectar a pontos finais externos dos fluxos de trabalho corporativos. Isso criará novas maneiras de diferenciar aplicativos, além dos recursos subjacentes do modelo de fundação. Exemplos de jogadores emergentes neste espaço incluem Langchain, poeira, Cognosis.ai, Honeyhive e Humanloop.

O potencial para a criação de valor é imenso. As oportunidades proliferarão à medida que a tecnologia mostra sua verdadeira energia, gerando saída mais complexa, como vídeo, áudio e até ambientes virtuais complexos. Transformação da tecnologia? antecipado?

As companies evaluate the use of generative AI, they should answer six questions to drive success:

• Which use cases or projects should receive focus to achieve the greatest return on investment?
• How should generative AI be integrated into the broader AI and tech transformation?
• How should an increasingly complex tech stack and infrastructure be built and managed?
• Which inherent risks must be considered and evaluated?
• What partnerships are needed to ensure the best solution for chosen projects?
• What required changes in operating model, people, and organization should be anticipated?

Ai é um facilitador crítico para outra oportunidade: o metaverso. Freqüentemente, isso é estreitamente definido como realidade aumentada e realidade virtual, mas vemos o metaverso muito mais amplo. Para nós, o metaverse está na interseção de três tecnologias:

• Tecnologia AR e VR melhorada significativamente melhorada com captação muito mais ampla
• Web3 and virtual assets such as those stored in nonfungible tokens (NFTs)
• Metaverse-worlds, or m-worlds, immersive applications that can create real-time mini-economies with multiple players

IA generativa pode alimentar o metaverso, ajudando usuários e desenvolvedores a criar ambientes imersivos e mundos com menos tempo, esforço e custo, bem como aumentando a diversidade, a criatividade e a personalização. A IA generativa também pode permitir que os usuários personalizem seus avatares, ativos e interações no metaverso, aprimorando seu senso de identidade e pertencimento. Eles também servem como novas oportunidades substanciais para a criação de valor, abrindo modelos de negócios inovadores para empresas B2C e B2B e novas maneiras de se conectar aos clientes. Um varejista da Fortune 500, por exemplo, poderia melhorar as margens em 1,5 a 2 pontos percentuais por meio da melhoria da equipe integrada e do treinamento. Melhor gerenciamento de inventário e experiência aprimorada na loja podem adicionar mais de US $ 1 bilhão além disso. Consumidor. Isso inclui poder de computação, conectividade de baixa latência para garantir o acesso oportuno às informações, IA para fornecer aprendizado contínuo, tolerância a falhas e contextualização. As empresas de mídia têm conteúdo exclusivo que pode se tornar mais valioso nos mundos M, e alguns (como editores de videogame) têm habilidades tecnológicas altamente relevantes. As empresas de telecomunicações podem fornecer parte da conectividade de alto grau necessária para os M-mundos imersivos, com 5g desempenhando um papel potencialmente vital. Portanto, as empresas devem vasculhar o ecossistema metaverso emergente e encontrar seu espaço de oportunidade. (Veja o Anexo 8.)

The metaverse concept might seem amorphous, but its use cases are easy to spot and are multiplying fast. They also serve as substantial new opportunities for value creation, opening up innovative business models for B2C and B2B companies and novel ways of connecting to customers. A Fortune 500 retailer, for instance, could improve margins by 1.5 to 2 percentage points through improved staff onboarding and training. Better inventory management and enhanced in-store experience could add more than $1 billion on top of that.

Winning in the metaverse requires:

• Owning or controlling the data and content as well as the surrounding “geography” of the metaverse consumer.
• Generating robust linkages between digital layers and the physical and virtual worlds (human-machine interface), including IoT sensors to enable human-to-metaverse connectivity and blockchain technology to create authentic and unalterable trusted ledgers.
• Providing the tools needed for consumers and businesses to spend more time in the metaverse. These include computing power, low-latency connectivity to ensure timely access to information, AI to provide continual learning, fault tolerance, and contextualization.

The metaverse opportunities go beyond tech firms. Media companies have unique content that may become more valuable inside m-worlds, and some (such as video game publishers) have highly relevant tech skills. Telcos can provide some of the high-grade connectivity needed for immersive m-worlds, with 5G playing a potentially vital role.

The metaverse will also create colossal value opportunities in areas such as development tools, cybersecurity, adtech, and digital identity management. Therefore, companies must scour the emerging metaverse ecosystem and find their opportunity space. (See Exhibit 8.)

Aprendendo lições do passado

De crise anteriores, sabemos que momentos de adversidade são quando as empresas fortes avançam. Mas as chances são longas; Um estudo da BCG de empresas com pelo menos US $ 50 milhões em receita mostrou 28% delas aumentando as vendas e 42% aumentou as margens durante as últimas quatro crises - mas apenas 14% administraram ambos. Grande estratégia e excelente execução são necessárias - temas ao longo deste relatório. As regras do jogo mudaram, mas este relatório mostra que as empresas mais bem gerenciadas têm muitas oportunidades de criar valor em 2023 e além.

What can managers do to put their company into that 14%? Great strategy and outstanding execution are needed—themes throughout this report. The rules of the game have changed, but this report shows that the best-managed companies have many opportunities to create value in 2023 and beyond.